La Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC) sollicite publiquement des avis sur l'amélioration des règles de refinancement des sociétés cotées.

Voici les principales modifications :

Premièrement, mise en place d'un système d'émission différée pour les augmentations de capital par placement privé. Les sociétés cotées ayant un niveau élevé de normalisation des informations peuvent, pour les offres compétitives, adopter une inscription unique avec émissions multiples, mieux adaptées aux caractéristiques du marché bilatéral, afin de faciliter la saisie rapide des opportunités de marché pour réaliser des financements, et de guider les entreprises vers un financement rationnel et ordonné, réduisant ainsi les perturbations du marché causées par des financements importants et ponctuels.

Deuxièmement, optimisation du système de financement rapide de petite taille. Sous réserve que le montant total du financement ne dépasse pas 20 % des capitaux propres nets, le plafond du financement rapide de petite taille pour les sociétés cotées à la Bourse de Shanghai et à la Bourse de Shenzhen passe de 300 millions à 600 millions de yuans, et pour les très grandes entreprises dont les capitaux propres nets dépassent 10 milliards de yuans, le plafond passe à 1 milliard de yuans ; pour les sociétés cotées à la Bourse de Pékin, le plafond passe de 100 millions à 200 millions de yuans. Parallèlement, l'autorisation pour ce type de financement est modifiée, passant d'une approbation annuelle par l'assemblée générale des actionnaires à une autorisation de l'assemblée générale, afin d'accroître la flexibilité.

Troisièmement, mise en place d'un mécanisme de tarification uniforme basé sur le cours du marché. Toutes les sociétés cotées procédant à une augmentation de capital par placement privé doivent utiliser le premier jour de la période d'émission comme date de référence pour déterminer le prix d'émission, afin de favoriser une tarification conforme au marché, et améliorer les dispositions relatives aux périodes de blocage, reflétant ainsi une meilleure protection des petits investisseurs.

Quatrièmement, simplification des conditions pour les augmentations de capital réservées aux actionnaires dominants. Les actionnaires de contrôle réels et les actionnaires dominants fonctionnant normalement et sans violation grave de la confiance sont autorisés à participer aux augmentations de capital des sociétés cotées, afin de soutenir le rôle des actionnaires dominants dans le développement stable et continu à long terme des entreprises. Parallèlement, la période de blocage pour ces émissions est prolongée à 36 mois, afin de renforcer le rôle contraignant des mécanismes de marché.

Cinquièmement, renforcement des exigences réglementaires pour les obligations convertibles. Il est précisé que les obligations convertibles sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen sont soumises aux mêmes exigences de délai entre les financements que les augmentations de capital par placement privé, les émissions supplémentaires et les droits de souscription, et les exigences relatives à la capacité de remboursement des obligations convertibles sont renforcées.

Sixièmement, clarification des exigences réglementaires concernant l'affectation des fonds levés aux activités principales. Optimisation des exigences relatives aux investissements financiers, et réaffirmation que les fonds levés doivent être orientés vers les activités principales.

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