Plug Power s'attend à atteindre la rentabilité d'ici la fin 2028. Voici ce qui pourrait mal tourner.

Réalisant des progrès considérables en matière de croissance des ventes au cours de la dernière décennie, Plug Power (PLUG 0,76%) a prouvé son aptitude à convaincre les clients de ses offres de piles à combustible et d'hydrogène. Mais la capacité de l'entreprise à démontrer que ces projets d'énergie alternative peuvent être rentables ? Eh bien, c'est une autre histoire. Depuis sa création en 1997, Plug Power n'a jamais réussi à dégager un bénéfice.

Mais la direction a un plan pour inverser cette tendance. Examinons de plus près l'action Plug et ce qui pourrait faire dérailler l'entreprise alors que la direction s'efforce d'atteindre la rentabilité.

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Ce n'est pas la première fois que la direction de Plug annonce des bénéfices

Les investisseurs s'enthousiasment souvent lorsque les équipes de direction suggèrent que la rentabilité est à l'horizon pour leurs entreprises - en particulier celles qui sont non rentables depuis près de 30 ans, comme Plug. Ainsi, lorsque la direction de Plug prévoit que l'entreprise générera un résultat d'exploitation positif à la fin de l'année 2027 et atteindra une « rentabilité globale à la sortie de 2028 », il est compréhensible que les investisseurs soient un peu excités.

Développer

NASDAQ: PLUG

Plug Power

Variation du jour

(-0,76%) -0,02 $

Prix actuel

2,62 $

Points de données clés

Capitalisation boursière

3,7 milliards $

Fourchette du jour

2,52 $ - 2,79 $

Fourchette sur 52 semaines

1,35 $ - 4,58 $

Volume

1,7 M

Volume moyen

74,9 M

Marge brute

-2565,51%

Mais ceux qui ont une bonne mémoire se souviendront des projections de rentabilité passées de Plug - et de la façon dont elles ne se sont jamais réalisées.

L'entreprise a un long historique d'échec dans la réalisation des prévisions de bénéfices de la direction. En décembre 2013, par exemple, le PDG de Plug, Andy Marsh, a prévu que l'entreprise atteindrait le seuil de rentabilité sur la base du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) en 2014. Au lieu de cela, elle a terminé l'année avec un EBITDA négatif de 33,6 millions de dollars.

De même, l'entreprise a prévu en janvier 2016 qu'elle atteindrait l'équilibre de l'EBITDA au quatrième trimestre de cette année-là. Là encore, elle a échoué. Au lieu de cela, Plug a déclaré un EBITDA négatif de 9,4 millions de dollars au quatrième trimestre 2016.

Depuis sa création en 1997, Plug n'a déclaré ni résultat d'exploitation ni EBITDA positif.

Données de la marge opérationnelle de PLUG (annuelle) par YCharts.

Plug prévoit d'actionner de nombreux leviers pour dégager des bénéfices

Dans une présentation aux investisseurs d'avril 2026, la direction a décrit une série de mesures que l'entreprise prendra pour atteindre la rentabilité. Qu'il s'agisse d'augmenter les prix dans l'ensemble de son activité de manutention, d'améliorer ses coûts de service ou de consolider ses sites opérationnels, l'entreprise voit diverses opportunités de réduire les dépenses.

Le problème, cependant, est que ces nombreuses opportunités sont loin d'être garanties. Bien que certaines des mesures prises par l'entreprise puissent apporter des avantages, rien ne garantit qu'elles seront suffisantes pour aboutir à une rentabilité globale.

Et pendant que l'entreprise accumule les pertes, elle doit toujours assurer le service de sa dette de 1 milliard de dollars - une obligation qu'elle doit remplir à partir de sa trésorerie en diminution, qui s'élevait à 223 millions de dollars à la fin mars 2026. De plus, tout en assurant le service de sa dette, elle a toujours besoin de liquidités pour maintenir ses opérations. Par conséquent, l'entreprise lèvera probablement des capitaux en émettant des actions, soumettant les investisseurs à une dilution, comme elle l'a fait à plusieurs reprises par le passé.

Prenez les prévisions avec une bonne pincée de sel

Plutôt que d'acheter cette action d'hydrogène en pensant que l'entreprise est sur le point d'afficher des bénéfices, les investisseurs feraient mieux de chercher à ce que Plug atteigne des objectifs à court terme, comme la réalisation d'un EBITDA positif d'ici la fin 2026. Si elle y parvient, l'entreprise pourrait commencer à rétablir la confiance des investisseurs, rendant ses prévisions pour 2028 plus crédibles.