En juin, l'emploi non agricole n'a augmenté que de 57 000, bien en deçà des attentes : comment le refroidissement de l'emploi remodèle-t-il la trajectoire de hausse des taux de la Fed ?

2026年7月2日，美国劳工统计局（BLS）公布的6月非农就业报告给市场投下一枚重磅炸弹——当月新增非农就业仅5.7万人，远低于市场一致预期的11.5万人。这一数字甚至不及预期的一半，与过去三个月连续大超预期的强劲势头形成剧烈反差。

数据公布后，市场对美联储加息的押注迅速瓦解，利率互换市场对7月加息可能性的定价降至不足20%。美元指数短线跳水近40点，道指盘中一度涨近600点创历史新高，比特币则从数据公布前的低位剧烈反弹至61,362美元。

一份不及预期的就业报告，为何在不同资产类别中引发截然不同的反应？这背后是宏观经济叙事的一次根本性切换——从“紧缩恐慌”到“宽松预期”的逻辑重建。

数据拆解：5.7万新增就业背后的真实图景

5.7万的新增就业本身已大幅低于预期，但数据的“糟糕程度”不止于此。4月新增就业由初值17.9万人下修至14.8万人，5月由17.2万人修正为12.9万人，两个月累计少增7.4万人。经修正后，近三个月非农月均增长降至约11.1万人，较修正前逾18万人的水平大幅回落。

行业层面的分化极为剧烈。专业及商业服务新增3.6万个岗位，社会救助增加2.5万，医疗保健新增2.2万，三大服务业构成就业市场的基本缓冲。但休闲酒店业单月净减少6.1万个岗位——这一数字本身就超过了当月净增总量。采矿、信息、零售、金融及制造业等行业当月就业变动近乎持平。

更值得关注的是失业率与劳动参与率的背离。6月失业率从4.3%降至4.2%，表面上看是改善。但这一下降完全源于劳动参与率从61.8%骤降至61.5%——当月83.2万民众退出劳动力市场，就业总人口环比减少50.7万。换言之，失业率的下降不是因为更多人找到了工作，而是因为更多人放弃了找工作。

数据质量争议：一份需要谨慎解读的就业报告

6月非农报告的统计质量引发了市场参与者的广泛讨论。劳动参与率单月下滑0.3个百分点至61.5%，创下近年来罕见的大幅波动。花旗研究在分析中指出，失业率从4.296%降至4.189%的改善几乎完全由25至34岁年龄段参与率急剧下滑所致，若参与率保持不变，失业率实际上将升至4.5%以上。

休闲酒店业的剧烈波动同样值得审视。该行业5月因世界杯相关因素大幅增长，6月却净减少6.1万人。有分析指出，若将休闲酒店业数据调整为5至6月均值，6月新增就业将约为10.75万人——虽仍低于预期，但远没有表面数字那般糟糕。

这意味着，5.7万这个数字可能夸大了就业市场降温的真实幅度。然而，市场交易的是预期差，而非绝对水平——5.7万与11万的巨大落差本身已足以触发定价机制的剧烈调整。

市场重新定价：从“加息恐慌”到“降息预期”的急剧转向

非农报告公布前，市场对7月加息的预期约为三分之一。数据落地后，CME美联储观察工具显示，7月维持利率不变的概率骤升至82.4%，加息25个基点的概率降至17.6%。

更深远的变化体现在远端预期。9月维持利率不变的概率为49.4%，累计加息25个基点和50个基点的概率分别为43.6%和7.1%。利率期货市场对9月加息的押注从数据公布前的66%降至约51%。

花旗研究在数据公布后明确指出，“加息理由已经消失”，并维持基准预测：美联储将于10月重启降息。若该预测成真，联邦基金利率区间将从当前的4.50%至4.75%，于10月下调至4.25%至4.50%，年底前再降一次至4.00%至4.25%。

FOMC前瞻：7月28-29日会议的五种情景推演

7月28日至29日的FOMC会议将是美联储主席沃什上任后的首次利率决策。基于当前数据格局，可推演以下五种情景：

情景一：按兵不动（概率最高） 。非农数据大幅低于预期，叠加油价回落和沃什近期关于通胀风险下降的表态，美联储缺乏在7月加息的紧迫理由。维持利率不变是当前市场定价的基准情景。

情景二：释放鸽派信号但维持利率不变。美联储可能在声明中调整措辞，承认就业市场降温，为后续政策转向预留空间。这将进一步强化市场对年内降息的预期。

情景三：加息25个基点（概率较低） 。尽管非农疲软，但若美联储认为通胀粘性仍是首要风险，仍有可能在7月加息。但这一情景需要7月14日公布的CPI数据大幅超预期作为支撑。

情景四：明确暗示9月或10月降息（偏鸽派） 。若美联储判断就业市场的结构性弱点将持续恶化，可能提前引导市场预期转向宽松。沃什此前表示不会提供“前瞻性指引”，但声明措辞的微妙变化仍可传递信号。

情景五：显著内部分歧导致政策模糊 。6月点阵图显示18位官员中有9位预计今年仍将至少加息一次。若内部无法达成共识，7月会议可能以模糊措辞收场，将决策权完全交给后续数据。

传统资产的分化反应：道指创新高与纳指回落的背离逻辑

非农数据引发的资产价格反应呈现出罕见的分化格局。道指高开高走，一度涨近600点至52,903.85点创历史新高，最终收涨1.14%。标普500指数基本平收。纳斯达克指数高开低走收跌0.8%。

道指的强劲上涨反映的是“加息预期消退”对传统价值板块和利率敏感型资产的直接利好。但纳指的回落则揭示了另一层逻辑——科技股的担忧不仅是货币紧缩，还有行业本身的景气周期。存储芯片板块的持续大跌（费城半导体指数跌5.44%）说明，即便宏观条件改善，行业基本面的压力仍在释放。

美元指数遭遇两周来最大抛售，日内一度跌0.87%至100.58的两周低点。2年期美债收益率跌4个基点至4.14%，10年期持平于4.48%。收益率曲线趋陡反映市场对短期利率预期下修与长期增长担忧并存。

现货黄金短线拉升近60美元，逼近4,200美元关口，单日涨幅达1.7%。黄金的上涨逻辑清晰——实际利率下行预期与美元走弱的双重驱动。

加密资产的宏观逻辑重构：为何“坏消息”成为“好消息”

比特币于7月3日剧烈反弹至61,362美元，直接触发因素正是这份远逊于预期的非农报告。以太坊回升至1,700美元附近，主流山寨币普遍跟涨。截至7月3日08:41（UTC+8），加密市场恐惧与贪婪指数报21，仍处于极度恐慌区间，但价格端已出现修复迹象。

这一价格行为背后的逻辑链条清晰：非农数据疲软→加息预期骤降→美元走弱→流动性预期改善→风险资产估值修复。比特币作为全球流动性敏感度最高的资产之一，对这一传导链条的反应最为直接。

空头清算数据佐证了反弹的力度。截至报告发布时，24小时内加密货币空头清算金额接近4.5亿美元。在Gate 24小时涨幅榜中，满足“市值超过1,000万美元”条件的代币里，MAGMA以40.48%的涨幅排名第一，QANX上涨22.49%，GPS上涨20.08%。这说明在主流币反弹之外，资金已开始向高弹性中小市值题材扩散。

但需注意反弹的性质——黄金升至4,138美元表明市场仍在同时配置避险与弹性资产，当前行情更接近修复而非全面反转。比特币仍较2025年10月历史高位126,080美元低约51%，反弹能否延伸至更高水平，仍取决于后续通胀数据、ETF资金流及机构需求等变量。

总结

6月非农新增5.7万人的数据，以远低于市场预期的姿态，迫使市场重新审视美联储的利率路径。这份报告的“糟糕”具有多重层次——不仅是当月数字本身，还包括前值合计下修7.4万人的数据质量警示，以及劳动参与率骤降所揭示的就业市场结构性弱点。

市场的反应是理性且分层的：利率市场迅速下调加息预期，美元走弱，黄金和比特币等对流动性敏感的资产获得提振。但道指创新高与纳指回落的背离提醒我们，宏观叙事的切换并非对所有资产类别都构成同向利好——行业基本面仍是不可忽视的独立变量。

对于加密市场而言，非农数据提供的是一次宏观压力的边际缓解，而非趋势的彻底逆转。7月14日的CPI报告将是下一个关键节点——若通胀数据同步降温，降息预期将进一步强化；若通胀仍具粘性，美联储将陷入“就业疲软+通胀顽固”的两难境地。无论哪一种路径，波动本身都将为市场参与者提供持续的交易与观察窗口。

FAQ

Q1：6月非农5.7万的数据到底有多“差”？

6月新增非农5.7万人，不到市场预期11.5万的一半。更关键的是，4月和5月数据合计下修7.4万人，意味着此前市场对就业市场的判断存在明显偏差。但失业率从4.3%降至4.2%，劳动参与率从61.8%骤降至61.5%，说明失业率下降主要源于劳动力退出市场而非就业改善。

Q2：这份非农报告对美联储7月会议意味着什么？

数据公布后，CME美联储观察工具显示7月维持利率不变的概率为82.4%，加息概率降至17.6%。花旗研究明确指出“加息理由已经消失”。但7月28日至29日会议前还有7月14日的CPI数据，若通胀超预期，仍可能改变政策天平。

Q3：非农数据为何会导致比特币上涨？

传导链条为：非农疲软→加息预期下降→美元走弱→全球流动性预期改善→风险资产估值修复。比特币作为流动性敏感度最高的资产之一，对这一逻辑的反应最为直接。数据公布后比特币反弹至61,362美元，24小时内空头清算近4.5亿美元。

Q4：这份报告是否意味着美联储一定会降息？

不一定。市场对9月降息的预期有所升温，但路径仍存分歧。高盛维持美联储2026年剩余时间维持利率不变的判断。中金研报也认为数据给了美联储观望的时间，维持年内既不加息也不降息的判断。最终走向取决于后续通胀数据与就业市场的持续演变。

Q5：加密投资者接下来应该关注哪些宏观节点？

首要关注7月14日发布的6月CPI报告——若通胀同步降温，降息预期将进一步强化；若通胀仍具粘性，美联储将面临两难。其次是7月28日至29日的FOMC会议声明措辞。此外，现货比特币ETF资金流向和交易所巨鲸动向也是判断反弹可持续性的重要参考。Le 2 juillet 2026, le rapport sur l’emploi non agricole de juin publié par le Bureau of Labor Statistics (BLS) a lancé une bombe sur le marché : seulement 57 000 nouveaux emplois ont été créés, bien en deçà des 115 000 attendus par le consensus. Ce chiffre représente même moins de la moitié des prévisions, contrastant fortement avec la vigueur des trois mois précédents, où les résultats avaient largement dépassé les attentes.

Après la publication des données, les paris sur un resserrement de la Réserve fédérale se sont rapidement effondrés, et la probabilité d’une hausse des taux en juillet, telle que reflétée par le marché des swaps de taux, est tombée sous les 20 %. L’indice du dollar a plongé de près de 40 points en un court laps de temps, le Dow Jones a grimpé de près de 600 points en séance pour atteindre un sommet historique, tandis que le Bitcoin a violemment rebondi de son point bas d’avant la publication jusqu’à 61 362 dollars.

Pourquoi un rapport sur l’emploi inférieur aux attentes provoque-t-il des réactions diamétralement opposées entre différentes classes d’actifs ? Derrière cela se cache un changement fondamental du récit macroéconomique : la reconstruction logique passant de la « peur du resserrement » à l’« anticipation de l’assouplissement ».

Décomposition des données : la réalité derrière les 57 000 nouveaux emplois

Les 57 000 nouveaux emplois eux-mêmes sont déjà bien en dessous des attentes, mais le « degré de médiocrité » des données ne s’arrête pas là. Les créations d’emplois d’avril ont été révisées à la baisse de 179 000 à 148 000, et celles de mai de 172 000 à 129 000, soit une réduction cumulée de 74 000 emplois sur deux mois. Après correction, la moyenne mensuelle des créations d’emplois non agricoles sur les trois derniers mois est tombée à environ 111 000, bien en deçà des plus de 180 000 avant révision.

La divergence sectorielle est extrêmement marquée. Les services professionnels et aux entreprises ont créé 36 000 emplois, l’aide sociale 25 000, et les soins de santé 22 000, ces trois secteurs de services constituant un tampon de base pour le marché de l’emploi. Mais le secteur des loisirs et de l’hôtellerie a enregistré une perte nette de 61 000 emplois en un seul mois – un chiffre qui dépasse à lui seul le total net des créations du mois. Les secteurs des mines, de l’information, du commerce de détail, de la finance et de la fabrication ont connu des variations d’emploi quasi nulles.

Plus préoccupant encore est le décalage entre le taux de chômage et le taux d’activité. Le taux de chômage de juin est passé de 4,3 % à 4,2 %, ce qui semble être une amélioration en surface. Mais cette baisse est entièrement due à la chute du taux d’activité de 61,8 % à 61,5 % – 832 000 personnes ont quitté la population active, et la population active occupée a diminué de 507 000 en un mois. En d’autres termes, la baisse du taux de chômage ne résulte pas du fait que davantage de personnes ont trouvé un emploi, mais du fait que davantage de personnes ont abandonné la recherche d’un emploi.

Controverses sur la qualité des données : un rapport sur l’emploi à interpréter avec prudence

La qualité statistique du rapport sur l’emploi non agricole de juin a suscité de nombreuses discussions parmi les acteurs du marché. Le taux d’activité a chuté de 0,3 point de pourcentage en un seul mois pour atteindre 61,5 %, une fluctuation rarement observée ces dernières années. Citi Research souligne dans son analyse que l’amélioration du taux de chômage de 4,296 % à 4,189 % est presque entièrement due à la chute brutale du taux d’activité de la tranche d’âge 25-34 ans. Si le taux d’activité était resté inchangé, le taux de chômage aurait en réalité grimpé à plus de 4,5 %.

La volatilité extrême du secteur des loisirs et de l’hôtellerie mérite également d’être examinée. Ce secteur avait fortement progressé en mai en raison de facteurs liés à la Coupe du monde, mais a perdu 61 000 emplois nets en juin. Certaines analyses indiquent que si l’on ajuste les données du secteur en prenant la moyenne de mai et juin, les créations d’emplois en juin s’élèveraient à environ 107 500 – toujours inférieures aux attentes, mais bien moins mauvaises que le chiffre brut.

Cela signifie que le chiffre de 57 000 pourrait exagérer l’ampleur réelle du ralentissement du marché de l’emploi. Cependant, le marché trade les écarts par rapport aux attentes, et non les niveaux absolus – l’écart considérable entre 57 000 et 110 000 suffit à lui seul à déclencher un ajustement brutal des mécanismes de prix.

Repricing du marché : un virage brutal de la « panique face aux hausses de taux » à l’« anticipation de baisses de taux »

Avant la publication du rapport sur l’emploi non agricole, les attentes du marché concernant une hausse des taux en juillet étaient d’environ un tiers. Après la publication, l’outil FedWatch du CME montre que la probabilité de maintien des taux en juillet a grimpé à 82,4 %, tandis que celle d’une hausse de 25 points de base est tombée à 17,6 %.

Des changements plus profonds se manifestent dans les attentes à plus long terme. La probabilité de maintien des taux en septembre est de 49,4 %, et celles d’une hausse cumulée de 25 et 50 points de base sont respectivement de 43,6 % et 7,1 %. Les paris du marché des contrats à terme sur une hausse des taux en septembre sont passés de 66 % avant la publication à environ 51 %.

Citi Research a clairement indiqué après la publication que « les raisons d’une hausse des taux ont disparu » et maintient sa prévision de base : la Fed recommencera à baisser ses taux en octobre. Si cette prédiction se réalise, la fourchette du taux des fonds fédéraux passera de 4,50 % à 4,75 % actuellement à 4,25 % à 4,50 % en octobre, avant une nouvelle baisse à 4,00 % à 4,25 % d’ici la fin de l’année.

Perspectives FOMC : cinq scénarios pour la réunion des 28-29 juillet

La réunion du FOMC des 28 et 29 juillet sera la première décision de taux de la présidence de la Fed sous la direction de Wash. Sur la base des données actuelles, cinq scénarios peuvent être envisagés :

Scénario 1 : Statu quo (probabilité la plus élevée). Les données sur l’emploi non agricole, nettement inférieures aux attentes, combinées à la baisse des prix du pétrole et aux récentes déclarations de Wash sur la diminution des risques d’inflation, privent la Fed de raisons pressantes de relever ses taux en juillet. Le maintien des taux est le scénario de base intégré par le marché.

Scénario 2 : Signal accommodant mais maintien des taux. La Fed pourrait ajuster sa communication dans le communiqué, reconnaissant le ralentissement du marché de l’emploi, afin de laisser une marge de manœuvre pour un futur changement de cap. Cela renforcerait encore les attentes du marché d’une baisse des taux cette année.

Scénario 3 : Hausse de 25 points de base (probabilité faible). Malgré la faiblesse des chiffres de l’emploi, si la Fed estime que la persistance de l’inflation reste le risque principal, elle pourrait encore relever ses taux en juillet. Mais ce scénario nécessite que les données CPI du 14 juillet dépassent largement les attentes.

Scénario 4 : Indication claire d’une baisse des taux en septembre ou octobre (plutôt accommodant). Si la Fed juge que les faiblesses structurelles du marché de l’emploi vont continuer de s’aggraver, elle pourrait orienter les attentes du marché vers un assouplissement plus tôt que prévu. Wash a précédemment indiqué qu’il ne fournirait pas de « forward guidance », mais des changements subtils dans le libellé du communiqué peuvent tout de même transmettre un signal.

Scénario 5 : Divergences internes significatives conduisant à une politique floue. Le dot plot de juin montre que 9 des 18 responsables prévoient encore au moins une hausse des taux cette année. Si un consensus interne ne peut être atteint, la réunion de juillet pourrait se conclure par des formulations vagues, laissant les décisions futures entièrement dépendre des données à venir.

Réactions divergentes des actifs traditionnels : logique derrière le record du Dow et la baisse du Nasdaq

La réaction des prix des actifs provoquée par les données sur l’emploi non agricole présente une divergence rare. Le Dow Jones a ouvert en hausse et a continué de grimper, atteignant un sommet historique de 52 903,85 points, soit un gain de près de 600 points, pour finalement clôturer en hausse de 1,14 %. L’indice S&P 500 a terminé quasi stable. Le Nasdaq a ouvert en hausse mais a baissé pour clôturer en baisse de 0,8 %.

La forte hausse du Dow reflète l’effet positif direct de la « disparition des anticipations de hausse des taux » sur les secteurs de valeur traditionnelle et les actifs sensibles aux taux. Mais la baisse du Nasdaq révèle une autre logique : les inquiétudes concernant les valeurs technologiques ne portent pas seulement sur le resserrement monétaire, mais aussi sur le cycle conjoncturel du secteur lui-même. La chute continue du secteur des puces mémoire (indice Philadelphia Semiconductor en baisse de 5,44 %) montre que, même si les conditions macroéconomiques s’améliorent, la pression sur les fondamentaux du secteur persiste.

L’indice du dollar a subi sa plus forte vente en deux semaines, chutant de 0,87 % en séance à 100,58, son plus bas niveau en deux semaines. Le rendement du Trésor à 2 ans a baissé de 4 points de base à 4,14 %, tandis que celui à 10 ans est resté stable à 4,48 %. L’aplatissement de la courbe des rendements reflète à la fois une révision à la baisse des attentes de taux à court terme et des inquiétudes persistantes sur la croissance à long terme.

L’or au comptant a bondi de près de 60 dollars en peu de temps, frôlant la barre des 4 200 dollars, avec un gain journalier de 1,7 %. La logique haussière de l’or est claire : la double impulsion d’une baisse attendue des taux réels et d’un affaiblissement du dollar.

Reconstruction macroéconomique des actifs cryptos : pourquoi les « mauvaises nouvelles » deviennent des « bonnes nouvelles »

Le Bitcoin a violemment rebondi le 3 juillet à 61 362 dollars, déclenché directement par ce rapport sur l’emploi bien inférieur aux attentes. L’Ethereum est remonté près de 1 700 dollars, et les principales altcoins ont suivi la hausse. Au 3 juillet à 08:41 (UTC+8), l’indice de peur et de cupidité du marché des cryptos s’élevait à 21, toujours en zone de peur extrême, mais les prix montrent déjà des signes de reprise.

La chaîne logique derrière ce comportement de prix est claire : faiblesse des données sur l’emploi → chute brutale des anticipations de hausse des taux → affaiblissement du dollar → amélioration des anticipations de liquidité → revalorisation des actifs risqués. En tant qu’actif le plus sensible à la liquidité mondiale, le Bitcoin réagit le plus directement à cette chaîne de transmission.

Les données sur les liquidations de positions courtes confirment la vigueur du rebond. Au moment de la publication, le montant des liquidations de positions courtes sur les cryptomonnaies sur 24 heures approchait 450 millions de dollars. Dans le classement des hausses sur 24 heures de Gate, parmi les jetons répondant à la condition d’une « capitalisation boursière supérieure à 10 millions de dollars », MAGMA arrive en tête avec un gain de 40,48 %, QANX a augmenté de 22,49 % et GPS de 20,08 %. Cela montre qu’au-delà du rebond des cryptos principales, les capitaux commencent à se diffuser vers des thèmes de petite et moyenne capitalisation à forte élasticité.

Mais il faut noter la nature du rebond : l’or qui monte à 4 138 dollars indique que le marché continue d’allouer à la fois des actifs refuges et des actifs élastiques ; le mouvement actuel est plus proche d’une reprise que d’un renversement complet. Le Bitcoin reste environ 51 % en dessous de son sommet historique d’octobre 2025 à 126 080 dollars. La poursuite du rebond dépendra de variables telles que les futures données d’inflation, les flux des ETF et la demande institutionnelle.

Résumé

Les données de 57 000 nouveaux emplois non agricoles en juin, bien en dessous des attentes du marché, forcent le marché à réévaluer la trajectoire des taux de la Fed. La « médiocrité » de ce rapport comporte plusieurs niveaux – non seulement le chiffre du mois lui-même, mais aussi l’avertissement sur la qualité des données avec une révision à la baisse cumulée de 74 000 emplois, ainsi que les faiblesses structurelles du marché de l’emploi révélées par la chute brutale du taux d’activité.

La réaction du marché est rationnelle et stratifiée : le marché des taux a rapidement réduit ses anticipations de hausse, le dollar s’est affaibli, et les actifs sensibles à la liquidité comme l’or et le Bitcoin ont été soutenus. Mais le décalage entre le record du Dow et la baisse du Nasdaq nous rappelle que le changement de récit macroéconomique n’est pas uniformément positif pour toutes les classes d’actifs – les fondamentaux sectoriels restent une variable indépendante à ne pas négliger.

Pour le marché des cryptos, les données sur l’emploi non agricole offrent un allègement marginal de la pression macroéconomique, sans renversement complet de tendance. Le rapport CPI du 14 juillet sera le prochain point clé : si les données d’inflation se refroidissent également, les anticipations de baisse des taux se renforceront ; si l’inflation reste persistante, la Fed se trouvera dans l’impasse entre « faiblesse de l’emploi + inflation tenace ». Quelle que soit la voie empruntée, la volatilité elle-même offrira des fenêtres de trading et d’observation continues aux acteurs du marché.

FAQ

Q1 : Dans quelle mesure les 57 000 emplois non agricoles de juin sont-ils « mauvais » ?

Les créations d’emplois non agricoles de juin s’élèvent à 57 000, moins de la moitié des 115 000 attendus. Plus crucial encore, les données d’avril et de mai ont été révisées à la baisse de 74 000 au total, ce qui signifie que les évaluations précédentes du marché de l’emploi par le marché étaient clairement erronées. Cependant, le taux de chômage est passé de 4,3 % à 4,2 %, et le taux d’activité a chuté de 61,8 % à 61,5 %, indiquant que la baisse du taux de chômage est principalement due au retrait de travailleurs de la population active plutôt qu’à une amélioration de l’emploi.

Q2 : Que signifie ce rapport sur l’emploi pour la réunion de la Fed en juillet ?

Après la publication des données, l’outil FedWatch du CME indique une probabilité de maintien des taux en juillet de 82,4 %, contre 17,6 % pour une hausse. Citi Research a clairement déclaré que « les raisons d’une hausse des taux ont disparu ». Mais avant la réunion des 28-29 juillet, les données CPI du 14 juillet seront publiées ; si l’inflation dépasse les attentes, la balance pourrait encore pencher.

Q3 : Pourquoi les données sur l’emploi non agricole ont-elles entraîné une hausse du Bitcoin ?

La chaîne de transmission est la suivante : faiblesse de l’emploi → baisse des anticipations de hausse des taux → affaiblissement du dollar → amélioration des anticipations de liquidité mondiale → revalorisation des actifs risqués. En tant qu’actif le plus sensible à la liquidité, le Bitcoin réagit le plus directement à cette logique. Après la publication, le Bitcoin a rebondi à 61 362 dollars, avec près de 450 millions de dollars de liquidations de positions courtes en 24 heures.

Q4 : Ce rapport signifie-t-il que la Fed baissera ses taux à coup sûr ?

Pas nécessairement. Les attentes d’une baisse des taux en septembre ont augmenté, mais la voie reste incertaine. Goldman Sachs maintient sa prévision d’un maintien des taux par la Fed pour le reste de 2026. Un rapport de CICC estime également que les données donnent à la Fed le temps d’observer, et maintient sa prévision d’une absence de hausse ou de baisse des taux cette année. L’évolution finale dépendra des futures données d’inflation et de l’évolution continue du marché de l’emploi.

Q5 : Quels jalons macroéconomiques les investisseurs en cryptos devraient-ils surveiller ensuite ?

La priorité absolue est le rapport CPI de juin publié le 14 juillet – si l’inflation se refroidit parallèlement, les anticipations de baisse des taux se renforceront ; si l’inflation reste persistante, la Fed sera confrontée à un dilemme. Ensuite, il faut surveiller le libellé du communiqué de la réunion du FOMC des 28 et 29 juillet. De plus, les flux des ETF Bitcoin au comptant et les mouvements des baleines sur les plateformes d’échange sont également des références importantes pour juger de la durabilité du rebond.