Spécial semi-conducteurs des actions américaines (4) - Leader des machines de lithographie ASML & interconnexion haut débit CRDO

Hier la bourse des semi-conducteurs a fortement chuté. Samsung, SK Hynix, et même les actions américaines ont beaucoup baissé, mais je pense que cette tendance n'est pas terminée. La panique vient principalement de la nouvelle concernant l'inactivité de la puissance de calcul IA de Meta, mais il faut savoir que les résultats financiers de fin juillet seront certainement bons. Une simple nouvelle ne peut pas affecter immédiatement les résultats, donc vous savez quoi faire.

Ensuite, continuons avec la série des semi-conducteurs américains. J'ai déjà parlé du "leader du dépôt" AMAT, du "leader de la gravure" LRCX, du "leader de l'inspection" KLAC, et aussi du leader des machines de lithographie, ASML.

1.ASML

Inutile d'en dire beaucoup, son nom est bien connu. Avant même que le cycle des semi-conducteurs ne devienne bouillonnant, cette entreprise était largement médiatisée. Vous avez sûrement entendu parler des "machines de lithographie". Pendant le blocus des puces chinoises, les médias ont rapporté pourquoi la Chine ne pouvait pas fabriquer de puces : l'un des maillons essentiels est la "machine de lithographie".

Actuellement, seul ASML peut produire en série des machines de lithographie EUV (extrême ultraviolet). Toutes les puces en 5 nm, 3 nm, 2 nm, et même les futures puces en 1,4 nm, doivent utiliser ses équipements.

Mais la machine de lithographie EVU n'est pas fabriquée uniquement par ASML. Ses composants sont les suivants :

Parmi eux, la précision des lentilles de Zeiss atteint le niveau atomique, avec une erreur inférieure à 0,1 nm. Personne d'autre ne peut y parvenir !

Ensuite, une seule machine de lithographie EVU coûte entre 2 et 3 milliards de dollars. Elle contient plus de 100 000 pièces, pèse 180 tonnes, et sa mise au point prend à elle seule un an.

Ainsi, ASML est numéro un mondial dans le domaine des machines de lithographie haut de gamme, et son accumulation technologique ne pourra pas être dépassée dans les 10 prochaines années !

Actuellement, sa capitalisation boursière est de 713,4 milliards, avec un ratio cours/bénéfice de 61. Ces dernières années, son chiffre d'affaires a augmenté régulièrement. En 2025, le chiffre d'affaires était de 36,8 milliards, et le revenu net de 10 milliards. Actuellement, les institutions prévoient un taux de croissance annuel du chiffre d'affaires de 10 %.

Le cours de l'action est passé de 3 en 1999 à 1769 aujourd'hui, soit une hausse de 580 fois. J'ai regardé l'historique des K-lines, et il est très difficile d'observer une correction importante. Donc, si vous voulez jouer le long terme, je pense que ça ne pose pas de problème.

2.CRDO

C'est aussi une entreprise spécialisée dans les connexions à haute vitesse pour les données des serveurs IA, et elle se concentre uniquement sur cela. Sa mission officielle est de fournir des solutions de connexion à haute vitesse plus rapides, plus économes en énergie et plus fiables pour l'IA, le cloud computing et les centres de données hyperscale. Elle se trouve dans le même secteur qu'Astera Labs, dont j'ai parlé précédemment, mais avec quelques différences. Astera Labs est spécialisée dans les connexions à haute vitesse entre les GPU et la mémoire.

Alors que CRDO se concentre actuellement davantage sur l'externe des serveurs, comme du serveur A au commutateur jusqu'au serveur B.

Ses principaux produits incluent :

1. SerDes IP – C'est aussi le produit principal de CRDO, qui transforme les données du GPU en un signal ultra-rapide, puis les reconstitue de l'autre côté, par exemple sur un autre serveur.

2. AEC (câble dynamique)

3. Optical DSP, module optique

4. PCIe Retimer

Actuellement, sa capitalisation boursière est de 45 milliards, avec un ratio cours/bénéfice de 104. Les revenus ont explosé à partir de 2025, avec un chiffre d'affaires annuel de 1,3 milliard et un revenu net de 0,47 milliard. Actuellement, le chiffre d'affaires prévu pour 2026 est de 2,4 milliards, soit le double de 2025. Si je calcule le ratio cours/bénéfice à 50, c'est encore un peu élevé.

Le cours de l'action est passé de 30 au point bas de 2025 à 240 aujourd'hui, soit multiplié par 7. Donc, à court terme, il est certainement impossible d'y entrer, il faut attendre une correction.

Pour le long terme, je pense que c'est peut-être difficile, car j'estime que ce cycle des semi-conducteurs ne durera qu'un ou deux ans. Une fois que l'IA sera brisée, ce sera probablement plus difficile à jouer.

Enfin, pour résumer, pour l'instant, les quatre géants des équipements peuvent encore être envisagés. Leurs fondamentaux sont très solides et leurs fossés économiques sont extrêmement profonds !