Mantle identifie un écart de 127 000 milliards de dollars dans la finance onchain.

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• Mantle affirme que la finance en chaîne n'a pas réussi à capter les marchés de capitaux mondiaux de 127 000 milliards de dollars, avec seulement 34 milliards de dollars d'actifs du monde réel (RWA) non-stablecoins.

• Ce marché ne sera amené en chaîne que lorsque le secteur fusionnera quatre facteurs : le règlement, la conformité, la liquidité et la distribution.

La tokenisation fait fureur ces dernières années. Des géants mondiaux comme le Boston Consulting Group et Standard Chartered ont affirmé qu'elle débloquera plus de 15 000 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années. Cependant, selon Mantle, l'industrie crypto a à peine effleuré la surface, et la plupart de ce qui est présenté comme de la tokenisation n'est que de la digitalisation.

Les marchés de capitaux mondiaux sont une industrie de 127 000 milliards de dollars. La finance en chaîne a été construite pour refléter ces marchés, mais elle ne leur ressemble toujours pas. Elle n'a pas non plus réussi à attirer des capitaux significatifs. Les stablecoins représentent plus de 90 % des actifs tokenisés, soit 322 milliards de dollars, tandis que les autres RWA tokenisés n'atteignent que 33,8 milliards de dollars selon rwa.xyz, et la plupart sont des bons du Trésor tokenisés.

Données gracieuseté de rwa.xyz.

Selon Mantle, cela est dû au fait que les stablecoins ont résolu un besoin de paiement immédiat, tandis que les bons du Trésor tokenisés ont une complexité structurelle limitée. Aucun des deux n'a exigé que le marché formule de nouvelles lois ou repense la manière dont la valeur se déplace.

Les actions et le crédit privé sont les plus grands marchés, mais leur tokenisation est beaucoup plus complexe. Ils exigent une conformité intégrée directement dans l'actif, une vérification des investisseurs, un règlement répondant aux normes des contreparties institutionnelles et des systèmes de liquidité fusionnant les marchés centralisés et décentralisés.

Mantle capture le défi en déclarant :

« La plupart des infrastructures blockchain n'ont pas été conçues pour prendre en charge les quatre simultanément. L'écart entre le marché actuel des RWA en chaîne et l'échelle des marchés de capitaux traditionnels est, au cœur, un problème d'infrastructure. »

Mantle résout le défi des quatre piliers

Mantle a reconnu qu'il existe un marché massif pour les actions en chaîne. Ce secteur traite jusqu'à 5 000 milliards de dollars par jour, ce qui éclipse les stablecoins et les bons du Trésor tokenisés. Cependant, la majeure partie du traitement est effectuée sur des rails traditionnels.

La tokenisation des actions introduirait un règlement 24h/24 et 7j/7 et ouvrirait le secteur à une base d'investisseurs plus large grâce à la fractionnalisation. La conformité serait plus facile, plus rapide et moins coûteuse car intégrée nativement dans le jeton, tandis que la distribution serait mondiale sans nécessité d'intermédiaires.

Les actions tokenisées sont en croissance. Selon un récent rapport de CoinGecko, le secteur est passé de 2,1 millions de dollars à la mi-année dernière à 486 millions de dollars en mars de cette année.

Cependant, pour passer à la phase suivante, il faut un réseau capable de résoudre le défi des quatre piliers : règlement, conformité, liquidité et distribution. Mantle les résout tous. Il offre une finalité de qualité institutionnelle, impose des exigences réglementaires au niveau du protocole, offre une profondeur de carnet d'ordres centralisé et une composabilité DeFi ensemble, et donne accès à la fois aux utilisateurs institutionnels et de détail.

Mantle a déclaré :

« La plupart des réseaux optimisent une ou deux de ces variables. Très peu peuvent prendre en charge de manière crédible les quatre à une échelle institutionnelle. La prochaine phase du marché des RWA sera déterminée par l'infrastructure sur laquelle ils se fixent. »

Le rapport de Mantle accompagne une analyse approfondie de a16z crypto, qui a noté que la plupart de ce que le marché appelle aujourd'hui tokenisation n'est en réalité que de la digitalisation. Les obligations, par exemple, sont l'actif le plus tokenisé. Cependant, sur les 15,2 milliards de dollars d'obligations tokenisées, seulement 800 millions de dollars sont composables et peuvent être déployés sur des protocoles DeFi.

a16z crypto, qui a investi dans des projets tels que Coinbase, Lido, OpenSea et Uniswap, a déclaré :

« Une grande partie de ce qui est appelé "tokenisation" aujourd'hui est en réalité plus proche de la digitalisation : déplacer des enregistrements sur des blockchains sans débloquer la composabilité. Cela importe car la composabilité est l'une des propositions de valeur fondamentales des systèmes financiers en chaîne et pourrait les rendre beaucoup plus puissants. »