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Le rapport sur l'emploi faible de juin aux États-Unis est généralement considéré comme dovish du point de vue de la politique monétaire, car il montre que le marché du travail se refroidit plus rapidement que prévu.
* Emplois non agricoles : 57 000 (attendu 113 000), avec une révision à la baisse de 74 000 pour avril et mai combinés. Cela indique que la dynamique de recrutement est plus faible qu'on ne le pensait auparavant.
* Taux de chômage : en baisse à 4,2 %, mais cette baisse est principalement due à 832 000 personnes quittant le marché du travail, ce qui a entraîné une baisse du taux de participation de 0,3 point de pourcentage. Par rapport à une création d'emplois plus forte, c'est une raison moins encourageante pour la baisse du chômage.
* Attentes de la Fed : le marché a réduit la probabilité d'une nouvelle hausse des taux en juillet à moins de 20 %, tout en repoussant l'attente de la prochaine hausse d'octobre à décembre. * Réaction du marché :
* Indice du dollar américain : en baisse d'environ 40 points, reflétant les attentes d'une politique moins agressive de la Fed.
* Or : en hausse de plus de 2 %, bénéficiant de la baisse des rendements des bons du Trésor américain et de la faiblesse du dollar.
Impact sur le marché
* Dollar : tendance à la baisse à court terme, car les investisseurs intègrent dans les prix les attentes d'une position accommodante de la Fed.
* Or : tendance à la hausse, car l'attente d'une baisse des taux réduit le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérés.
* Actions : les secteurs axés sur la croissance, en particulier les valeurs technologiques, bénéficient généralement d'une baisse des anticipations de taux, mais les inquiétudes concernant un ralentissement économique pourraient compenser une partie de l'optimisme.
* Obligations : les prix des obligations d'État sont en hausse (rendements en baisse), car le marché anticipe un assouplissement de la politique monétaire.
Dans l'ensemble, ce rapport déplace l'attention des inquiétudes concernant l'inflation vers les signes de ralentissement du marché du travail, réduisant la probabilité d'un nouveau resserrement de la politique de la Fed, à moins que les données d'inflation à venir ne surprennent à la hausse. 6666