L'économie américaine a ajouté un nombre décevant de 57 000 emplois en juin. Voici ce que les investisseurs doivent retenir.

Avant le week-end de vacances du 4 juillet, un rapport sur l'emploi très attendu a montré que l'économie américaine a créé 57 000 emplois en juin, ajustés des variations saisonnières, soit environ la moitié de ce que les économistes attendaient.

Le taux de chômage est tombé à 4,2 % et le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent, conformément aux estimations.

À 12 h 44, l'indice Dow Jones Industrial Average progressait d'environ 347 points, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite étaient légèrement dans le rouge.

Le rapport est un peu mitigé. D'un côté, il s'écarte du récit suggérant que le marché du travail a rebondi.

De l'autre côté, ces données modérées donnent également à la Réserve fédérale plus de flexibilité concernant la trajectoire des taux d'intérêt.

Voici ce que les investisseurs doivent retenir.

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Les mauvaises nouvelles

Du côté négatif, l'économie sortait de trois rapports consécutifs sur l'emploi montrant des gains solides.

Les investisseurs s'inquiétaient du marché du travail, donc cette série de rapports positifs suggérait que l'économie pourrait être sur une meilleure base.

Non seulement l'économie a créé beaucoup moins d'emplois en juin que prévu, mais les prévisions d'emploi de mai ont été révisées à la baisse, à 129 000, ce qui indique que la situation n'était pas aussi rose que certains l'avaient espéré.

De plus, bien que le taux de chômage soit tombé à 4,2 %, le principal moteur a été une baisse du taux de participation à la force de travail, qui a chuté de 0,3 % à 61,5 %, son plus bas niveau depuis mars 2021.

Cela signifie que le nombre de personnes travaillant ou cherchant activement du travail a diminué, ce qui n'est pas nécessairement un bon signe.

Les bonnes nouvelles

En raison de l'inflation élevée, largement alimentée par la guerre en Iran, l'économie arrivait à un point où il semblait que la Fed n'avait d'autre choix que de relever à nouveau les taux d'intérêt.

Cela a également placé l'économie dans une position où les mauvaises nouvelles sont redevenues de bonnes nouvelles.

Un marché du travail plus faible peut suggérer que l'inflation ralentira, car la demande est souvent tirée par un marché du travail sain, où les gens disposent d'un revenu disponible à dépenser.

De plus, ce rapport donne à la Fed une flexibilité supplémentaire avec les taux d'intérêt, notamment la possibilité de continuer à les maintenir stables.

US Nonfarm Payrolls MoM data by YCharts

« Pour la Fed, ce chiffre est acceptable », a écrit Thomas Simons, économiste senior chez Jefferies, dans une note de recherche, selon CNBC. « Le rythme de croissance de l'emploi est bien assez fort pour maintenir un taux de chômage stable et les salaires horaires moyens sont solides, mais sans accélération. Il n'y a aucune obligation de leur part de faire quoi que ce soit avec les taux immédiatement, et l'assouplissement du rythme de croissance de l'emploi suggère que des hausses de taux sont très peu probables cette année. »

Hier, le marché estimait à environ 36 % la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de septembre. Au moment où j'écris ces lignes, la probabilité que la Fed maintienne ses taux en septembre a augmenté à plus de 46 %.

Des taux d'intérêt plus élevés ont tendance à ne pas être aussi haussiers pour les actions. En fin de compte, c'est une bonne nouvelle pour la Fed, qui souhaitait probablement éviter des hausses de taux si possible.

Cependant, je ne considère pas ce rapport comme particulièrement impactant. Les principaux indices sont très certainement influencés par d'autres facteurs, lors d'une journée probablement caractérisée par un volume d'échanges globalement faible.

L'inflation reste un problème, tandis que le marché du travail demeure un mystère.