Tous ceux qui vous disent maintenant qu'il y aura toujours une pénurie de stockage sont soit stupides, soit mal intentionnés !

Je le dis d'abord, je ne nie pas que la HBM manque actuellement, ni que le stockage AI soit vraiment en plein boom cette fois-ci.

Mais les trois mots **"toujours en pénurie"** sont un vieux scénario utilisé par les marchés financiers depuis vingt ans.

Premièrement, ne vous fiez pas aux barrières à l'entrée.

Certes, le seuil d'entrée de la HBM est élevé, et seuls Micron, SK Hynix et Samsung peuvent en fabriquer maintenant.

Mais aussi génial soit-il, il reste fondamentalement une industrie manufacturière.

Quand les marges bénéficiaires sont suffisantes, le capital n'hésite pas à investir pour augmenter la capacité de production.

Ce qui manque aujourd'hui ne manquera pas forcément dans trois ans.

Dans ce monde, il n'y a pas de capacité de production que le capital ne puisse combler.

Deuxièmement, à force d'augmenter les prix, il y aura forcément quelqu'un qui ne paiera pas.

Microsoft, Google achètent de la HBM, est-ce qu'ils impriment leur propre argent ?

Au final, cela se traduit par une hausse des abonnements AI, des services cloud et des licences logicielles.

Plus les prix augmentent, plus la demande ralentit.

Et dès que la demande ralentit, la première chose que font les géants de la tech est de réduire leurs CapEx.

C'est ainsi que se joue chaque cycle.

Troisièmement, ce scénario a déjà trompé trop de particuliers.

À l'époque d'Internet, on disait que le stockage ne suffirait jamais.

À l'époque des énergies nouvelles, on disait que le lithium ne manquerait jamais.

Et à la fin ?

Le surplus arrive quand même, et les prix chutent quand même.

Chaque fois, on entend la même phrase :

Cette fois, c'est différent.

Mais au final, les courbes se ressemblent toutes.

Quatrièmement, l'AI est effectivement différent, mais le cycle n'a pas changé.

La HBM traite des données chaudes, la demande est plus rigide qu'avant, je l'admets.

Mais une demande rigide ne signifie pas une pénurie éternelle.

Tant qu'il y a du profit, le capital se précipite pour augmenter la capacité de production, et la technologie évolue frénétiquement.

Ce qu'on pense être une pénurie éternelle aujourd'hui pourrait bien se révéler, dans quelques années, un nouvel excès de capacité.

Alors retenez une chose.

Le cycle AI peut être plus long, la HBM peut être plus chère.

Mais les trois mots "toujours en pénurie", il suffit de les écouter d'une oreille distraite.

Le capital adore parler d'éternité, et le marché adore lui donner tort.