Le FMI avertit que la tokenisation pourrait refaire la finance ou la fracturer

Le Fonds monétaire international a déclaré que la tokenisation pourrait changer la façon dont les marchés financiers règlent les transactions, gèrent les paiements et enregistrent la propriété.

Résumé

• La tokenisation peut accélérer le règlement, mais des normes faibles risquent de diviser la liquidité entre des plateformes financières concurrentes dans le monde entier.
• Les grandes banques testent les dépôts tokenisés en tant que rails réglementés pour des systèmes de règlement de paiements institutionnels plus rapides.
• Les régulateurs doivent définir la propriété, la surveillance du code et la finalité du règlement avant que les marchés tokenisés ne se développent à l'échelle mondiale.

Dans un article de blog du 2 juillet, Tobias Adrian, conseiller financier du FMI et directeur du Département des marchés monétaires et de capitaux, a déclaré que les choix politiques faits maintenant décideront si la finance tokenisée « renforce ou fragmente » le système financier.

Adrian a déclaré que la tokenisation est plus qu'un outil pour des paiements plus rapides. Elle déplace les actifs et les passifs sur des registres numériques partagés, où l'exécution, la compensation et le règlement peuvent avoir lieu en même temps. Cela pourrait réduire les retards sur des marchés qui dépendent encore de systèmes séparés, de vérifications manuelles et d'une réconciliation ultérieure après la clôture des transactions.

Des marchés plus rapides apportent de nouveaux risques

Le FMI a déclaré que la tokenisation peut rendre le règlement plus rapide et les paiements moins chers, mais elle peut aussi modifier l'emplacement du risque. Sur les marchés traditionnels, les délais donnent aux banques, courtiers et superviseurs le temps de répondre aux erreurs ou au stress. Sur les marchés tokenisés, les contrats intelligents peuvent déplacer les paiements, les garanties et la propriété en quelques instants.

La tokenisation pourrait déplacer le risque des bilans des banques vers les plateformes et le code. Cela change l'endroit où les vulnérabilités apparaissent, donc les politiques doivent s'adapter. Découvrez ce que cela signifie dans notre nouveau blog : https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/rH6ogTWl33

— FMI (@IMFNews) 2 juillet 2026

Cette rapidité peut éliminer les anciens tampons. Les appels de marge automatisés, les rachats instantanés et le règlement 24h/24 et 7j/7 pourraient faire apparaître les besoins de liquidité plus vite que les entreprises ne peuvent les gérer. Adrian a averti que le risque pourrait se déplacer des bilans des banques vers les plateformes, le code et les prestataires de services qui gèrent les marchés tokenisés.

Les banques testent les rails de règlement tokenisés

Cet avertissement intervient alors que de grandes entreprises financières intègrent plus profondément la tokenisation dans la finance réglementée. Comme l'a rapporté crypto.news, les grandes banques américaines soutiennent un réseau de dépôts tokenisés via la Clearing House, avec un lancement prévu pour le premier semestre 2027. Le système permettrait aux banques de régler des dépôts tokenisés 24 heures sur 24 tout en conservant les dépôts au sein du secteur bancaire.

L'activité récente du marché montre également que la tokenisation se répand dans les titres. Comme déjà rapporté, Securitize a tokenisé ses propres actions cotées au NYSE sur Solana et Avalanche le jour où elles ont commencé à être négociées publiquement. Ondo Finance a également apporté l'ETF IVV de BlackRock et les actions de Micron sur Ethereum via un modèle conçu pour garder les titres sous-jacents dans une conservation américaine réglementée.

Les régulateurs pèsent la propriété et la surveillance du code

Le FMI a déclaré que la finance tokenisée a besoin de règles claires sur les actifs de règlement, la gouvernance des plateformes, l'interopérabilité et le rôle des banques centrales. Il a également déclaré que la clarté juridique est importante car les investisseurs doivent savoir si les enregistrements tokenisés prouvent la propriété, si le règlement est final et quel tribunal a autorité lorsque les marchés traversent les frontières.

Aux États-Unis, les régulateurs examinent déjà les titres tokenisés. Comme l'a rapporté crypto.news, la SEC a exploré une exemption d'innovation pour les titres tokenisés qui pourrait permettre à certains produits basés sur la blockchain de se négocier selon des règles adaptées. Plus tard, l'agence aurait retardé la proposition après que les bourses ont soulevé des questions sur les droits des actionnaires et la vérification de la propriété.

Le message du FMI ajoute une couche politique mondiale à ce débat. Un règlement plus rapide peut améliorer les systèmes de marché, mais des normes faibles pourraient diviser la liquidité entre des plateformes concurrentes. Si les actifs tokenisés se déplacent au-delà des frontières en temps réel, les superviseurs pourraient également avoir moins de temps pour réagir en période de stress.

Adrian a déclaré que les banques centrales, les régulateurs et les opérateurs de marché doivent décider comment la finance tokenisée devrait utiliser la monnaie publique et privée. Ils doivent également décider comment les plateformes doivent se connecter et comment les contrats intelligents critiques doivent être supervisés. Sans règles communes, la tokenisation pourrait rester divisée entre des systèmes séparés au lieu de devenir un modèle de règlement plus sûr pour la finance mondiale.