Tous ceux qui te disent maintenant que le stockage manquera toujours sont soit stupides, soit malveillants !

Je le dis d'abord, je ne nie pas que le HBM manque actuellement, ni que cette vague de stockage IA est vraiment forte.

Mais ces trois mots **« toujours en pénurie »** sont le vieux scénario utilisé par les marchés financiers depuis vingt ans.

Premièrement, ne crois pas aveuglément aux barrières.
Il est vrai que le seuil d'entrée pour le HBM est élevé, seuls Micron, SK Hynix et Samsung peuvent le faire actuellement.
Mais aussi performant soit-il, il reste fondamentalement une industrie manufacturière.
Si les marges sont suffisamment élevées, le capital osera investir massivement pour augmenter la capacité de production.
Le fait d'être en pénurie aujourd'hui ne signifie pas que ce sera encore le cas dans trois ans.
Dans ce monde, il n'y a pas de capacité de production que le capital ne puisse combler.

Deuxièmement, à force d'augmenter les prix, il y aura forcément quelqu'un qui ne paiera pas.
Microsoft et Google achètent du HBM, est-ce qu'ils impriment leur propre argent ?
Au final, ils augmentent le prix des abonnements IA, des services cloud et des logiciels.
Plus les prix augmentent, plus la demande ralentit.
Dès que la demande ralentit, la première chose que font les géants de la tech est de réduire leurs CapEx.
C'est ainsi que se déroule chaque cycle.

Troisièmement, ce scénario a déjà trompé les investisseurs particuliers trop de fois.
À l'époque d'Internet, on disait que le stockage ne serait jamais suffisant.
À l'ère des nouvelles énergies, on disait que les mines de lithium ne manqueraient jamais.
Et à la fin ?
Ce qui devait être en excès l'était, ce qui devait chuter de moitié chutait.
Chaque fois, une même phrase :
Cette fois, c'est différent.
Mais en fin de compte, les courbes des graphiques se ressemblent toutes.

Quatrièmement, l'IA est effectivement différente, mais le cycle n'a pas changé.
Le HBM est une donnée chaude, la demande est plus rigide qu'avant, je l'admets.
Mais une demande rigide ne signifie pas une pénurie éternelle.
Tant qu'il y a de l'argent à gagner, le capital va étendre la production frénétiquement, et la technologie va itérer frénétiquement.
Aujourd'hui on pense qu'il y aura toujours une pénurie, mais dans quelques années en regardant en arrière, il pourrait bien y avoir à nouveau un excès de capacité.

Alors retiens une phrase.
Le cycle de l'IA peut être plus long, le HBM peut être plus cher.
Mais les trois mots « toujours en pénurie », il suffit de les écouter.
Le capital aime le mot « toujours », le marché aime contredire ce « toujours ».