Wall Street est « optimiste de manière très cohérente » pour le second semestre : elle croit que le marché « surmontera tout ».

Après un premier semestre marqué par des conflits géopolitiques, des chocs pétroliers et de fortes fluctuations des anticipations de taux, Wall Street aborde le second semestre 2026 avec un optimisme rarement unanime — l'avis dominant est que le marché a prouvé sa résilience et continuera de monter.

Un portefeuille diversifié composé d'actions américaines, d'obligations du Trésor américain et de matières premières vient d'enregistrer sa meilleure performance semestrielle depuis 2021. Les valeurs des semi-conducteurs ont bondi à trois chiffres, l'indice Nasdaq 100 a gagné près de 20 %, et les obligations du Trésor américain ont également dégagé un rendement positif. Dans les perspectives de mi-année de presque toutes les grandes institutions, Wall Street parie que le marché peut coexister avec des valorisations plus élevées, des coûts d'emprunt plus élevés et la vague d'IA qui remodèle continuellement le paysage.

Cependant, les bonnes nouvelles sont peut-être déjà largement intégrées dans les prix. Les prévisions des stratèges compilées par Bloomberg montrent que l'objectif médian de fin d'année pour l'indice S&P 500 est de 7716 points, ce qui n'implique qu'une marge de hausse d'environ 3 % par rapport au niveau de clôture du 30 juin, alors que l'indice a déjà gagné environ 9 % cette année. Le point de divergence ne porte pas sur la direction, mais sur la question de savoir si les secteurs leaders peuvent s'étendre du commerce central de l'IA à des domaines plus larges.

Premier semestre : une résilience au-delà des attentes

La performance du marché au premier semestre, malgré de multiples chocs, a dépassé les attentes de la plupart des gens.

Stephen Dover et Larry Hatheway de Franklin Templeton Investments Institute écrivent : « L'économie mondiale et les marchés financiers ont mieux performé que ce que beaucoup attendaient, et le thème central des perspectives se résume à un mot : résilience. »

Cependant, la configuration des gagnants du premier semestre a été assez surprenante. Le groupe des « Sept Magnifiques » qui a défini le marché ces deux dernières années a enregistré un rendement total en baisse d'environ 2 %, voire en retard par rapport aux obligations d'État britanniques, car les investisseurs ont déplacé leurs capitaux des géants technologiques déployant l'IA vers les entreprises construisant l'infrastructure de l'IA. L'or, l'argent et le Bitcoin, malgré plusieurs mois de turbulences géopolitiques, ont tous terminé le premier semestre en baisse.

Barclays souligne que cette hausse est bien plus concentrée que ce que la performance de l'indice laisse paraître — les sociétés de semi-conducteurs et de matériel informatique ont contribué à environ 87 % de la hausse de l'indice S&P 500 au premier semestre.

Diffusion des transactions IA : des géants technologiques à l'économie réelle

Alors que nous entrons dans le second semestre, le récit central de Wall Street est en train de changer discrètement : la portée des bénéficiaires des transactions IA s'étend des entreprises technologiques hyperscale à l'économie réelle.

BlackRock, Invesco et d'autres institutions estiment que les investissements en IA s'accélèrent et pénètrent les semi-conducteurs, le stockage, les réseaux électriques, les centres de données et les infrastructures industrielles. L'équipe du BlackRock Investment Institute dirigée par Jean Boivin écrit : « Nous préférons tirer des revenus des obligations à court terme, en particulier des obligations d'État de la zone euro, plutôt que de compter sur des obligations à long terme plus sensibles aux fluctuations des taux. Nous maintenons une surpondération des actions américaines et nous nous concentrons sur les opportunités de goulots d'étranglement dans la croissance de l'IA. »

JPMorgan s'attend quant à elle à une reprise des stocks, à une amélioration de la confiance des entreprises et à une extension des dépenses en IA au-delà des entreprises technologiques hyperscale.

Raphael Thuin, responsable de la stratégie des marchés de capitaux à Paris chez Tikehau Capital, déclare : « La croissance record des bénéfices et l'enthousiasme alimenté par l'IA ont poussé les actifs risqués à des sommets. Mais le second semestre ne sera probablement pas une simple répétition du premier. Certains domaines du commerce « pioches et pelles » de l'IA semblent déjà tendus, et tout changement dans le récit autour de la demande de puissance de calcul pourrait rapidement remodeler le leadership du marché. »

Les risques persistent : inflation, politique et géopolitique

Sous le consensus optimiste, les risques ne se sont pas dissipés, et les divergences entre les parties portent davantage sur l'ampleur que sur la direction.

Dès le début du nouveau trimestre, le marché a reçu un rappel : les données de l'emploi non agricole de juin ont montré un net ralentissement des embauches, mais le taux de chômage a baissé en raison de la baisse du taux d'activité, incitant les traders à réduire leurs anticipations de hausse des taux de la Fed.

JPMorgan avertit que si la résilience économique persiste, l'inflation pourrait rester tenace, forçant les banques centrales à resserrer encore leur politique. Le stratège de Barclays Alexander Altmann écrit : « Je suis tout à fait convaincu que le second semestre 2026 sera aussi mouvementé que le premier — les six derniers mois ont déjà connu trois conflits géopolitiques majeurs, la deuxième plus grande hausse des semi-conducteurs de l'histoire et la sixième plus grande vente d'actions logicielles jamais enregistrée. »

Marvin Loh, stratège macroéconomique senior chez State Street à Boston, souligne : « L'IA s'est avérée être un élément stabilisateur pour un monde confronté à l'incertitude géopolitique et monétaire. Mais bien que la construction de l'IA semble disposer d'une liquidité infinie, ce n'est pas le cas dans la réalité, ce qui mettra à l'épreuve la disponibilité et le coût du capital au second semestre. »

Le fil conducteur commun à presque toutes les perspectives est que l'expansion économique se poursuit. Le débat majeur ne porte pas sur la continuité de l'histoire du premier semestre, mais sur la question de savoir si le leadership du marché pourra s'étendre au-delà des transactions IA elles-mêmes, ou si les prochains gagnants ne seront qu'un nouvel ensemble de bénéficiaires de l'IA.

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