Une vente massive de titres liés à l’IA et aux semi-conducteurs a de nouveau frappé l’Asie aujourd’hui, répétant un schéma devenu familier ces dernières semaines. Après la forte baisse de Wall Street mercredi, Samsung Electronics et SK Hynix ont subi de lourdes pertes lors de la séance asiatique jeudi matin, Samsung chutant de plus de sept pour cent à l’ouverture et SK Hynix abandonnant plus de neuf pour cent. SK Square, le principal actionnaire de SK Hynix, a également clôturé en baisse de près de treize pour cent, reflétant les pertes généralisées dans le secteur.

Le déclencheur de cette dernière vague venait directement des États-Unis. Les actions de Micron Technology ont chuté de plus de dix pour cent lors de la séance de mercredi, bien que la société ait enregistré une hausse incroyable de deux cent soixante pour cent depuis le début de l’année. Sandisk a également subi une perte similaire lors des échanges de nuit. Ce n’est que le dernier exemple d’un scénario qui s’est répété à plusieurs reprises tout au long du mois de juin, lorsqu’une vague similaire de ventes de puces a fait perdre au Kospi plus de onze pour cent de sa valeur en une seule journée, déclenchant des coupe-circuits et suspendant les transactions pendant vingt minutes.

La véritable inquiétude est que cette pression vendeuse n’est plus liée à un seul jour ou à une seule information. Depuis la seconde moitié de juin, les valeurs des semi-conducteurs sont entrées à plusieurs reprises dans un cycle de fortes baisses et de reprises partielles, reculant à chaque fois sans dépasser le pic précédent. Plusieurs facteurs distincts mais interconnectés sont à l’origine de cela. Premièrement, les anticipations de taux d’intérêt ; sous le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, le marché s’attend désormais à deux fois plus de hausses de taux d’ici la fin de l’année que ce qui était précédemment intégré, ce qui soulève des questions sur la durabilité des dépenses d’infrastructure en IA financées par la dette. Deuxièmement, des préoccupations de valorisation venant du secteur lui-même ; les actions des semi-conducteurs ont tellement augmenté depuis le début de l’année que le marché est passé de « jusqu’où peut-elle encore monter ? » à « n’est-elle pas en surchauffe ? »

Le marché sud-coréen est particulièrement vulnérable à ces chocs, car Samsung et SK Hynix représentent à eux seuls environ la moitié de la capitalisation boursière totale du Kospi. Cette concentration signifie que toute perturbation chez ces deux sociétés a un impact instantané sur l’ensemble de l’indice, un peu comme retirer les blocs du bas d’une tour de Jenga. Un tableau similaire se dessine au Japon, où SoftBank reste sous pression, en partie à cause de la faiblesse du concepteur de puces Arm Holdings, et encore alimenté par la nouvelle qu’OpenAI pourrait reporter son introduction en bourse à l’année prochaine, limitant l’appétit des investisseurs pour SoftBank.

Cependant, il serait erroné d’interpréter le tableau de manière entièrement pessimiste. Plus tôt cette semaine, le gouvernement sud-coréen a annoncé que Samsung et SK Hynix investiront conjointement dans un projet national d’écosystème de semi-conducteurs d’une valeur de huit cents billions de wons. SK Hynix commencera également à être négocié sur le Nasdaq avec des American Depositary Receipts le 10 juillet, démontrant que son histoire de croissance à long terme est toujours vivante. La situation actuelle est donc interprétée moins comme un effondrement fondamental que comme une réévaluation d’une hausse trop rapide du secteur, non issue d’une récession ou d’une crise géopolitique.

Pour ceux qui suivent à la fois les marchés boursiers et des cryptomonnaies via Gate, le point crucial est que ce risque de concentration dans le secteur des semi-conducteurs est devenu une sensibilité mondiale affectant non seulement les indices américains mais aussi une grande partie de l’Asie simultanément. Dans les jours à venir, les résultats trimestriels de Micron et les signaux concernant la trajectoire des taux de la Fed seront les points de données les plus critiques pour clarifier si cette vente massive est une correction ou un renversement de tendance à plus long terme.

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