Arcturus Therapeutics est-il un achat ?

Maintenant que les premiers vaccins contre le coronavirus approuvés sont déployés dans le monde entier, les investisseurs scrutent l'horizon pour trouver des signes indiquant quelle action biotechnologique sera la prochaine à faire un tabac. Vous avez déjà entendu comment Moderna a impressionné le monde par la rapidité avec laquelle elle a développé son vaccin contre la COVID-19. Mais vous n'avez peut-être pas entendu parler d'Arcturus Therapeutics (ARCT +10,45 %), une société plus petite qui a adopté une approche scientifique similaire, sans toutefois trouver l'or — du moins, pas encore.

Si vous aviez investi dans Arcturus il y a un an, vous aviez une chance phénoménale de vendre fin 2020, lorsque son programme de vaccin contre le coronavirus semblait très prometteur. Depuis, son prix s'est effondré, ce qui pourrait en faire un moment opportun pour acheter — à condition qu'il y ait une chance crédible qu'un catalyseur puisse à nouveau faire remonter l'action.

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Pourquoi cela pourrait valoir la peine d'acheter Arcturus

Arcturus en est encore à un stade précoce de sa vie publique, avec beaucoup de marge de croissance. Les investisseurs qui ouvrent des positions maintenant auraient donc l'occasion de profiter de nombreuses années de hausse à mesure qu'elle mûrit et se taille une niche (espérons-le rentable). Pour l'instant, peu de choses se dressent sur son chemin, à part la pente raide standard pour toute entreprise pharmaceutique : prouver que ses candidats produits sont sûrs et efficaces.

Au moment de son rapport sur les résultats du troisième trimestre, elle disposait de plus de 300 millions de dollars en espèces et d'une dette minimale de 20,43 millions de dollars dans ses livres. Arcturus a constitué cette réserve de liquidités en émettant de nouvelles actions deux fois l'année dernière, concluant sa dernière offre pour environ 150 millions de dollars début décembre.

Sur la base de ses sorties de trésorerie d'exploitation sur les douze derniers mois de 43,7 millions de dollars, elle devrait pouvoir se maintenir au moins pendant les prochaines années avant d'avoir besoin de lever à nouveau des fonds, ce qui est une bonne nouvelle compte tenu des deux dilutions de capitaux propres de 2020. Néanmoins, pour une entreprise biotechnologique sans revenus récurrents, elle est en assez bonne forme financière.

Le candidat vaccin contre le coronavirus d'Arcturus est sa voie la plus probable vers les bénéfices. La société prévoit de lancer des essais cliniques de phase 2 pour LUNAR-COV19 ce trimestre. Une étude de phase 3 est prévue pour le deuxième trimestre, et la direction espère obtenir une approbation réglementaire d'urgence au second semestre. En cas de succès, le vaccin serait le premier produit d'Arcturus à atteindre le marché et constituerait une preuve de concept pour la méthodologie de développement de traitements de la société.

Pourquoi je n'investirai pas

Arcturus a testé LUNAR-COV19 dans un schéma à dose unique. Presque tous les autres candidats en développement — et les deux que la Food and Drug Administration américaine a approuvés pour une utilisation d'urgence — nécessitent deux injections, à quelques semaines d'intervalle. Donc, si LUNAR-COV19 passe l'épreuve, ce seul fait pourrait lui donner un avantage pour capturer une part décente du marché du vaccin contre la COVID-19.

Il y a cependant un gros problème. Les données d'essais cliniques intermédiaires qu'Arcturus a publiées jusqu'à présent suggèrent que LUNAR-COV19 pourrait être moins efficace que les vaccins de Pfizer et Moderna. Dans l'essai de phase 1, il n'a pas produit une réponse immunitaire aussi forte, sur la base des niveaux d'anticorps neutralisants trouvés chez les participants à l'étude.

Le tableau pourrait changer à mesure que le vaccin progresse dans les essais cliniques, mais il n'y aura probablement pas beaucoup d'enthousiasme sur le marché s'il ne protège pas les gens contre la COVID-19 aussi bien que les injections concurrentes.

La société pourrait potentiellement ajuster la formulation ou la dose de LUNAR-COV19, ou passer à un schéma incluant une dose de rappel, donc ce n'est pas nécessairement le moins efficace de nos options. Néanmoins, la réponse immunitaire relativement tiède est un signal d'alarme majeur qui suffit à me dissuader d'investir.

Ensuite, il y a le fait que le pipeline d'Arcturus est assez restreint et se compose principalement de produits à des stades précoces de tests. Ainsi, il pourrait s'écouler des années avant qu'elle ait une autre source de revenus de vente. Et un échec du vaccin serait assez décourageant. La plupart des œufs de la société sont dans ce seul panier.

En résumé, Arcturus doit prouver que LUNAR-COV19 est efficace, et efficace assez pour réaliser des ventes significatives, avant que je ne recommande d'acheter son action. En attendant, si vous envisagez toujours d'investir, gardez un œil attentif sur les mises à jour intermédiaires de ses essais cliniques pour voir si les choses avancent dans la bonne direction.