National Beverage engrange de gros gains malgré les vents contraires de la chaîne d'approvisionnement.

Après avoir publié ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2022 la veille, le cours de l'action National Beverage (FIZZ +13.19%) a grimpé de plus de 12% le 10 septembre, inversant de façon spectaculaire le lent déclin de sa valeur boursière au cours des six derniers mois.

Les résultats ont dépassé les attentes des analystes à la fois sur le chiffre d'affaires et le bénéfice, et ils ont réussi à être publiés malgré les pénuries de matières premières et les aléas de la chaîne d'approvisionnement. Les choses semblent positives en général pour l'entreprise, mais sa chance pétillante restera-t-elle gazeuse ou commencera-t-elle à s'aplatir à nouveau ?

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National Beverage face aux augmentations de coûts

La société mère de marques bien connues telles que les sodas Shasta, l'eau pétillante La Croix et les boissons énergisantes Rip It, National Beverage semble avoir inversé une lente tendance baissière qui a commencé à la fin de l'hiver 2021. Après un bref passage en tant que 'meme stock' fin janvier, lorsque son cours a brièvement dépassé les 90 $, l'entreprise a été une cible privilégiée pour quelques analystes baissiers et a maintenant un intérêt à découvert d'environ 26%.

Encore en juillet, juste après son rapport sur les résultats du quatrième trimestre et de l'exercice complet, des analystes comme CFRA Research ont fait des prévisions pessimistes pour la seconde moitié de 2021. CFRA a notamment qualifié l'action de « vente », citant l'incapacité probable de National Beverage à augmenter les prix de détail pour compenser la hausse des coûts des intrants. Plus tôt dans l'année, les analystes d'UBS ont cité des facteurs similaires comme base de leur propre évaluation baissière.

Cependant, National Beverage a réfuté cette thèse avec son rapport de résultats suivant, le dossier actuel du premier trimestre. Le chiffre d'affaires a augmenté de 6.3% sur un an pour le premier trimestre fiscal, atteignant 311.7 millions de dollars, même s'il a augmenté ses prix de 4.7% au cours du trimestre. La hausse des prix résultait de l'augmentation des coûts de main-d'œuvre, des dépenses d'emballage et de l'inflation des matières premières, cette dernière faisant référence à la pénurie actuelle d'aluminium qui pousse les prix des canettes à des sommets sur 10 ans et fait monter en flèche les actions des producteurs d'aluminium tels que Alcoa (AA +3.79%).

Néanmoins, National Beverage a augmenté son volume de ventes en caisses de 1.5% malgré sa forte augmentation de prix. Ces deux éléments – des prix plus élevés associés à une augmentation du volume des ventes – ont expliqué le bond de son chiffre d'affaires, tandis qu'au niveau du bénéfice net, le bénéfice ajusté par action de 0.58 $ a augmenté d'environ 5.5% sur un an.

Certains facteurs sont favorables à National Beverage

Au-delà des défis liés au transport, à la main-d'œuvre et aux canettes en aluminium, PepsiCo (PEP +1.91%) et Coca-Cola (KO +2.45%) ont tous deux noté une forte augmentation de la demande de sodas et autres boissons à la mi-2021. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre, le PDG de Coca-Cola, James Quincey, a noté que l'augmentation des voyages, des repas au restaurant, des rassemblements et des événements publics stimulait la demande de sodas, tandis que « les volumes à domicile sont restés robustes, entraînant des gains de parts de marché généralisés au cours du trimestre ». PepsiCo a dit à peu près la même chose et a même accordé suffisamment de confiance à la « poussée des sodas » pour relever ses prévisions pour la seconde moitié de l'année.

L'immunité relative de la croissance de la demande de National Beverage face à l'augmentation de ses prix semble également étayer ses revendications de fidélité significative de la clientèle. Dans le communiqué de presse de l'entreprise, la direction note que le volume de sa marque principale « Power+ a augmenté de 5.6% », malgré l'augmentation des prix. Elle poursuit en arguant que « cela reflète la préférence des consommateurs pour nos boissons au goût excellent », et elle soutient cette affirmation en soulignant « l'importante réduction de prix employée par certains concurrents pour promouvoir leurs eaux pétillantes ».

En fait, contrairement aux baissiers et aux vendeurs à découvert, National Beverage aurait probablement connu une croissance encore plus élevée de ses ventes et de son chiffre d'affaires malgré l'augmentation de ses prix, si le goulot d'étranglement actuel de la production ne s'était pas mis en travers. Le rapport trimestriel de la société à la SEC note que « les contraintes de main-d'œuvre, de matières premières et de transport ont eu un impact sur notre capacité à répondre à la demande des clients ».

Bien qu'aucune mesure spécifique ne soit donnée, cette déclaration suggère que le volume des ventes de National Beverage aurait pu être nettement plus élevé, augmentant encore davantage le chiffre d'affaires et les bénéfices, sans le manque de matériaux pour répondre à la demande. Lorsque la chaîne d'approvisionnement et la situation des matières premières se normaliseront finalement, au moins une partie de cette demande refoulée pourrait subsister pour se traduire par un bond futur de la croissance.

National Beverage étanchera-t-elle votre soif de gains ?

En tant qu'action, National Beverage a été une success story pendant plusieurs années. Elle a généralement surperformé le S&P 500 sur de longues périodes, bien qu'elle descende parfois en dessous de l'indice. Le cours de l'action a augmenté de 23.8% jusqu'à présent en 2021, de 29.5% au cours des 12 derniers mois, de 101% sur cinq ans et de 548% au cours de la dernière décennie. L'entreprise a connu une croissance significative dans l'ensemble, bien qu'elle fasse rarement la une des journaux, à l'exception de quelques prédictions négatives de la part d'une poignée d'analystes.

Les conditions sous-jacentes du marché sont favorables même si des problèmes temporaires d'approvisionnement et d'inflation existent. National Beverage semble naviguer avec succès dans les difficultés et profiter des opportunités. Les Fools intéressés par les actions de boissons pourraient vouloir ajouter au moins une gorgée de cette entreprise du secteur peut-être sous-évaluée à leurs portefeuilles, compte tenu de la saveur positive de ses résultats.