La prospérité déchirée : sous l’impulsion conjointe de l’IA et des ressources, quand la divergence en forme de K se resserrera-t-elle ?

Depuis le conflit entre les États-Unis et l'Iran, la divergence en forme de K s'est encore accentuée et est progressivement devenue la nouvelle norme de l'économie mondiale. Il ne s'agit plus d'une contradiction interne à quelques économies, mais d'un phénomène courant auquel sont confrontés conjointement l'Asie de l'Est, l'Amérique du Nord et les pays riches en ressources.

Dans les économies exportatrices d'Asie de l'Est, la force de la branche supérieure du K est tirée par la révolution technologique de l'IA et les investissements dans la puissance de calcul. En juin, les exportations de la Corée du Sud ont bondi de 70,9% sur un an, franchissant pour la première fois la barre des 100 milliards de dollars sur un mois, soit la plus forte augmentation depuis près d'un demi-siècle. Parmi celles-ci, les exportations de semi-conducteurs ont atteint 44,8 milliards de dollars, en hausse de 199,5% sur un an ; les exportations de produits liés à l'informatique ont plus que quadruplé sur un an.

Les exportations de produits non technologiques de la Corée du Sud sont atones, la croissance des ventes au détail est faible et les exportations de pièces automobiles ont diminué de 2,4% sur un an. Cependant, avec la transition structurelle de l'allocation des actifs des ménages sud-coréens de l'immobilier vers les actions, la consommation des ménages se redresse rapidement grâce à l'effet de richesse du marché boursier.

Bien que la Chine présente également une force structurelle des exportations très cohérente sur la branche supérieure du K — en mai, les commandes d'exportation de matériel lié à l'IA ont augmenté d'environ 110% sur un an, la production de circuits intégrés et de robots industriels a continué de croître, et la valeur ajoutée de l'industrie manufacturière de haute technologie a augmenté de 15,1% sur un an —, en ce qui concerne la consommation, les ventes au détail en mai ont diminué de 0,6% sur un an, la première baisse depuis la pandémie, l'investissement total dans les actifs fixes a chuté de 4,1% sur un an en cumul, l'investissement immobilier a chuté de plus de 24%, et la reprise de la demande intérieure reste faible.

Quant aux États-Unis, d'une part, l'économie dépend de plus en plus des investissements dans l'IA et des dépenses en capital des grandes entreprises technologiques, tandis que la croissance de la consommation des ménages et de l'emploi a montré un ralentissement marginal ; d'autre part, la structure de la consommation est extrêmement fragmentée : les 10% des ménages les plus riches contribuent à environ 23% de la consommation, tandis que les 10% les plus pauvres n'en représentent que 4%, et les groupes à faible revenu subissent la pression de la hausse des loyers et de l'accumulation de dettes. Les économies basées sur les ressources comme le Brésil ont bénéficié du relèvement structurel des prix des ressources dans la vague de nationalisme énergétique après le conflit entre les États-Unis et l'Iran, mais l'industrie manufacturière et les services restent atones en raison de la hausse des coûts et de la fuite de la demande.

Course aux ressources et course aux équipements coexistent, décalage entre les gains macroéconomiques et les ressentis microéconomiques

D'un point de vue structurel, le monde connaît actuellement une triple divergence en forme de K : au niveau industriel, la divergence entre l'IA et les industries traditionnelles ; au niveau des revenus, la divergence entre les travailleurs hautement qualifiés et ceux peu qualifiés ; au niveau national, la divergence entre les pays disposant de l'IA et des ressources et ceux dépourvus des deux. Les pays dotés d'avantages en ressources (comme le Brésil) ou d'avantages en puissance de calcul pour l'IA (comme le Japon et la Corée du Sud) montrent une plus grande résilience économique. La branche supérieure du K, représentée par la Corée du Sud, les États-Unis et la Chine, bénéficie de l'engouement pour les investissements dans l'IA ; la branche inférieure du K, représentée par l'Allemagne, le Vietnam, l'Inde et d'autres pays qui manquent à la fois d'avantages en IA et de ressources, continue de subir des pressions sur les exportations et l'industrie manufacturière.