3 SPACs malmenés avec une technologie révolutionnaire

Après avoir été à la mode en 2020 et au début de cette année, les valeurs de croissance, en particulier les introductions en bourse et les sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC), sont tombées en disgrâce. Ce n'est pas totalement infondé ; après tout, le nombre de SPAC a plus que quadruplé en 2020 par rapport à 2019, et le nombre d'introductions en bourse a plus que doublé. Non seulement cela, mais 2021 a déjà dépassé l'effervescence de 2020, et nous ne sommes qu'en mai.

Une telle activité est forcément accompagnée de beaucoup de spéculation, de mauvais acteurs et d'entreprises médiocres. Mais cela ne signifie pas que toutes les introductions en bourse et les SPAC sont de mauvaises entreprises, ni même surévaluées. En fait, certaines SPAC ont apporté au marché des entreprises vraiment passionnantes. Certes, investir dans une entreprise en phase de démarrage est risqué, mais si une entreprise dotée d'une technologie de rupture s'impose, le potentiel de hausse peut être immense.

C'est pourquoi les investisseurs devraient connaître Ouster (OUST 11,68 %), Desktop Metal (DM +0,00 %) et Romeo Power (RMO +0,00 %), qui ont le potentiel de transformer les industries du LiDAR, de l'impression 3D et des véhicules électriques — des industries qui sont elles-mêmes promises à une croissance fulgurante.

Le LiDAR numérique d'Ouster gagne du terrain dans plusieurs industries. Source de l'image : Getty Images.

Le LiDAR numérique d'Ouster surpasse l'analogue, à une fraction du coût

La société de LiDAR Ouster a été fondée en 2015 par deux diplômés de Stanford en ingénierie, qui ont inventé le concept de LiDAR numérique d'Ouster cette année-là. Le LiDAR utilise des lasers pour permettre l'autonomie, non seulement dans les voitures autonomes, mais aussi dans les applications industrielles automatisées, les drones et les infrastructures intelligentes.

À mesure que les puces semi-conductrices deviennent plus avancées, les LiDAR numériques bouleversent les anciens modèles analogiques, réduisant les coûts, augmentant les capacités et ouvrant des marchés entièrement nouveaux. Pensez aux appareils photo — ils étaient autrefois des outils volumineux, encombrants et coûteux, mais grâce à la révolution numérique, tout le monde possède désormais un appareil photo avancé qui tient dans un smartphone. Bien que beaucoup associent le LiDAR aux voitures autonomes, ses utilisations potentielles sont beaucoup plus larges. En fait, selon Ouster, il existe des opportunités de profit bien plus importantes pour le LiDAR dans les secteurs industriel, des infrastructures intelligentes et de la robotique.

Bien qu'il ne soit pas sans concurrents, Ouster semble avoir une « recette spéciale ». Elle possède 29 brevets et plus de 100 en instance dans le monde entier pour son architecture numérique et son chipset propriétaire. De plus, l'entreprise a développé ses offres avec une architecture commune unique, qui peut être personnalisée à l'infini grâce à des modifications logicielles. Cette architecture unique et définie par logiciel est très attrayante pour les développeurs, et n'est pas sans rappeler l'approche qu'NVIDIA a adoptée avec sa plateforme CUDA pour ses GPU — et nous savons tous à quel point cela a bien fonctionné.

Bien qu'il faille toujours prendre les projections des présentations de SPAC avec des pincettes, Ouster prévoit près de 1,6 milliard de dollars de revenus et environ 564 millions de dollars de bénéfice d'exploitation d'ici 2025, mais sa capitalisation boursière, en baisse de 40 % par rapport à ses récents sommets au milieu de la liquidation des SPAC, n'est aujourd'hui que d'environ 1,9 milliard de dollars.

Les revenus ne se matérialiseront pas vraiment avant quelques années, et l'entreprise ne prévoit qu'environ 33 millions de dollars de revenus cette année. Pourtant, Ouster ajoute des clients à un rythme rapide, avec aujourd'hui plus de 500 clients en phase d'essai et plus de 40 accords clients stratégiques, totalisant 385 millions de dollars contractés jusqu'en 2025 — et ces accords augmentent chaque trimestre.

Si Ouster tient sa promesse et que le LiDAR est largement adopté pour un large éventail d'applications en dehors de l'automobile au cours de la prochaine décennie, son action est une formidable affaire.

Desktop Metal croit pouvoir permettre la fabrication de pièces en fin d'utilisation. Source de l'image : Getty Images.

Desktop Metal cherche enfin à concrétiser la promesse initiale de l'impression 3D

Il y a près d'une décennie, les actions liées à l'impression 3D étaient à la mode à Wall Street. Beaucoup pensaient que l'impression 3D allait bouleverser la fabrication traditionnelle, inaugurant une nouvelle ère de capacités de fabrication rentables et hautement personnalisables dans une gamme d'industries.

Comme beaucoup le savent aujourd'hui avec douleur, cela ne s'est pas produit, et de nombreux acteurs précoces ont vu leurs actions chuter de hauteurs vertigineuses. L'impression 3D s'est avérée être un outil utile pour le prototypage, la conception et l'outillage, mais en ce qui concerne le remplacement de la fabrication traditionnelle, la technologie n'était pas à la hauteur.

C'est-à-dire, jusqu'à maintenant — du moins selon Desktop Metal, qui est devenue publique via un SPAC en décembre. Desktop croit avoir trouvé la solution pour l'impression 3D en série, ce qui inaugurera ce qu'elle appelle la « Fabrication Additive 2.0 ». Selon le Wohlers Report, un cabinet de conseil en impression 3D, la fabrication additive pourrait passer d'une industrie de 12 milliards de dollars aujourd'hui à une industrie de 146 milliards de dollars d'ici 2030, à mesure qu'elle sera adoptée par les fabricants en fin d'utilisation.

Desktop Metal estime que sa technologie de jet à passage unique peut offrir un débit 10 à 100 fois supérieur à celui des solutions traditionnelles de liage de poudre et plus de 100 fois les performances de la technologie de fusion sur lit de poudre héritée. Au-delà des applications métalliques, Desktop Metal a également ajouté à son arsenal d'outils cette année. L'entreprise a acquis le meilleur fabricant d'imprimantes 3D en élastomère, EnvisionTEC, en février. Comme Desktop Metal, Envision promet plus de 100 fois la vitesse des solutions héritées pour 190 types de polymères différents. Desktop Metal a encore consolidé son offre de plastiques en acquérant Adaptive 3D début mai, que l'entreprise considère comme fabricant des élastomères de la plus haute qualité au monde. Étant donné que de nombreux grands fabricants ont probablement besoin à la fois de pièces métalliques et plastiques, le potentiel de vente croisée pourrait être substantiel.

Mais Desktop Metal innove également en interne, dévoilant récemment une nouvelle imprimante appelée Forust, capable d'imprimer en 3D des pièces en bois à partir de cellulose et de sciure, offrant une solution de fabrication durable sur un marché de produits finis en bois de 1,3 billion de dollars.

Comme Ouster, Desktop Metal génère aujourd'hui des revenus minimes, avec seulement 11,3 millions de dollars au premier trimestre. Cependant, cela est probablement dû au fait que son produit phare de fabrication additive, le P-50, ne commencera ses livraisons commerciales qu'au second semestre de cette année. À mesure que le P-50 sera déployé et que les nouvelles acquisitions et produits contribueront davantage, les revenus devraient atteindre un taux annuel annualisé de 160 millions de dollars d'ici la fin de cette année.

Desktop Metal peut ne pas sembler particulièrement bon marché aujourd'hui, avec une capitalisation boursière actuelle de 3,37 milliards de dollars ; cependant, ce chiffre a chuté de 62 % par rapport aux sommets historiques atteints en février. La direction s'attend à une part de marché à deux chiffres de ce vaste marché futur de l'impression 3D. Si cela se produit, un investissement dans Desktop Metal pourrait rapporter gros au cours de la prochaine décennie.

Les batteries de Romeo Power séduisent les principaux fabricants de camions. Source de l'image : Getty Images.

Les batteries de Romeo Power alimentent la prochaine génération de camions lourds

Alors que beaucoup d'attention a été portée sur la vague d'entreprises de véhicules électriques devenues publiques via un SPAC, une société liée aux véhicules électriques est passée inaperçue aux yeux de nombreux investisseurs : Romeo Power.

Contrairement à la plupart des autres SPAC liées aux véhicules électriques, Romeo ne produit pas un véhicule ou une chaîne de traction complet. Elle se concentre plutôt sur le composant le plus important des véhicules électriques : la batterie. Avec des ingénieurs de premier plan venant de Tesla, SpaceX et d'autres grandes entreprises technologiques, Romeo se targue d'une technologie de batterie offrant la densité gravimétrique la plus élevée de l'industrie. Cela signifie que sa technologie de batterie configurable offre le meilleur rapport qualité-prix, ce qui est d'une grande importance pour les clients cibles de Romeo : les fabricants de camions lourds. La plupart des fabricants de camions et des propriétaires de flottes se sont engagés à électrifier leurs flottes au cours de la prochaine décennie, donc l'opportunité pour Romeo est significative.

Alors pourquoi l'action de Romeo Power a-t-elle chuté de façon stupéfiante de 80 % par rapport à ses sommets de décembre, peu après son introduction en bourse via un SPAC ? La faute à une pénurie de cellules de batterie dans l'industrie. Romeo fabrique ses batteries avec des cellules provenant de fournisseurs tiers, et étant donné la pénurie bien connue de semi-conducteurs et la demande écrasante pour les véhicules électriques, il y a actuellement une grande pénurie de cellules de haute qualité. Cela a forcé Romeo à abaisser ses prévisions de revenus pour 2021 de 140 millions de dollars au moment de son SPAC à seulement 18 à 40 millions de dollars.

Néanmoins, la pénurie actuelle n'a rien à voir avec la technologie de l'entreprise ni avec son opportunité à long terme. Parallèlement, Romeo a récemment signé un accord à long terme de fourniture de batteries avec Paccar, pour fournir des batteries pour ses modèles de camions 579EV et Peterbilt 520EV pour bennes à ordures. Ces deux modèles représentent à eux seuls 10 % du marché mondial des camions de classe 8. Cet accord est une affaire importante, et le PDG Lionel Selwood Jr. a déclaré être « très confiant » que l'entreprise annoncera d'autres accords de production à long terme cette année.

Avec une capitalisation boursière désormais de seulement 1 milliard de dollars, inférieure au prix du SPAC, et une trésorerie de 287,5 millions de dollars, Romeo semble être une action bon marché si elle peut tenir la promesse de sa technologie et transformer ces accords à long terme en revenus et bénéfices.