Les doutes sur la surcapacité de l'IA déclenchent une vague de ventes d'actions de puces, la "richesse nationale" de la Corée du Sud fait face à une réévaluation.

Le marché mondial des puces AI connaît une correction brutale des attentes.

Alors que les préoccupations concernant une surchauffe des investissements dans les infrastructures AI et un pic de la demande en puissance de calcul s'intensifient, les actions mondiales des semi-conducteurs ont récemment subi des ventes massives. Sur les marchés asiatiques, des leaders comme Samsung Electronics, SK Hynix et Kioxia ont chuté de 21 % à 30 % par rapport à leurs sommets de juin, et l'expansion des valorisations auparavant alimentée par la frénésie AI est désormais soumise à une épreuve complète.

Le déclencheur du changement de sentiment du marché est l'information selon laquelle Meta prévoit de vendre une partie de ses ressources de calcul AI. Bien que cette nouvelle suscite encore différentes interprétations, les investisseurs commencent à réévaluer la logique sous-jacente à l'augmentation continue des dépenses d'investissement AI par les géants technologiques au cours des deux dernières années : si l'offre de puissance de calcul commence à dépasser la demande, le récit central qui soutenait la hausse continue des actions mondiales de semi-conducteurs pourrait montrer des fissures.

Comparé au marché américain, cet ajustement est particulièrement sensible pour la Corée du Sud. Samsung Electronics et SK Hynix ne sont pas seulement les actions les plus pondérées de la Bourse coréenne, mais aussi des piliers essentiels des exportations et des bénéfices des entreprises coréennes. Si le cycle d'investissement AI se refroidit, le marché des capitaux coréen et même l'économie macroéconomique pourraient être les premiers à subir des pressions.

Le commerce de l'AI commence à se refroidir, les actions des semi-conducteurs subissent collectivement des prises de bénéfices

Après une flambée continue du marché de l'AI au premier semestre, le secteur des semi-conducteurs connaît une vague massive de prises de bénéfices.

Les données montrent que Samsung Electronics a chuté d'environ 21 % par rapport à son sommet de juin, revenant au niveau de fin mai ; SK Hynix a enregistré une baisse cumulée de 25 % ; le fabricant japonais de mémoires Kioxia a reculé d'environ 30 % par rapport à son pic.

Le marché américain n'a pas non plus été épargné. Micron et SanDisk ont tous deux chuté de plus de 10 % au cours de la nuit, et les principaux acteurs de la chaîne d'approvisionnement AI ont généralement connu des retraits de capitaux.

Auparavant, les capitaux mondiaux affluaient presque continuellement vers la chaîne d'approvisionnement AI, et les concepts de mémoires, HBM, et calcul haute performance étaient parmi les transactions les plus encombrées du marché. Avec la hausse rapide des cours, les valorisations ont également augmenté, et le marché commence maintenant à réévaluer si ce cycle d'investissement AI a déjà anticipé la croissance future.

Les nouvelles de Meta incitent le marché à réévaluer les dépenses d'investissement AI

Ce qui a vraiment changé l'appétit pour le risque du marché, ce sont les préoccupations concernant la demande de puissance de calcul AI.

Récemment, la nouvelle selon laquelle Meta prévoit de vendre une partie de ses ressources de calcul AI a attiré une grande attention du marché. Bien que cette mesure ne signifie pas nécessairement un ralentissement global des investissements AI, pour le secteur des semi-conducteurs qui s'est bâti sur des attentes d'expansion continue et d'achats continus, tout signe de ralentissement marginal de la demande sera rapidement amplifié par le marché.

Les investisseurs commencent à se demander si la vitesse à laquelle les géants technologiques mondiaux ont construit des centres de données AI et acheté des GPU et de la mémoire HBM au cours des deux dernières années n'a pas déjà dépassé la demande commerciale réelle.

Joshua Crabb, responsable des actions Asie-Pacifique chez Robeco, a déclaré :

Les actions liées à l'AI avaient déjà accumulé d'énormes gains, et les attentes du marché étaient très élevées, donc une prise de bénéfices cyclique était presque inévitable. Toute nouvelle négative pourrait devenir un catalyseur pour le retrait des capitaux.

Ce que le marché craint vraiment, ce n'est pas un événement unique, mais la question de savoir si le cycle des dépenses d'investissement AI entre dans une phase de ralentissement marginal. Une fois que le marché commencera à croire que la croissance de l'offre de puissance de calcul dépasse celle de la demande, la logique qui soutenait les valorisations élevées du secteur des semi-conducteurs sera également remise en question.

La Corée du Sud devient l'un des marchés les plus exposés au risque dans l'ajustement mondial de l'AI

Par rapport à d'autres marchés, la Corée du Sud fait face à un impact en chaîne plus important.

Au cours du dernier semestre, la Bourse coréenne a été l'un des plus grands bénéficiaires de la vague mondiale de l'AI, Samsung Electronics et SK Hynix ayant propulsé le Kospi (indice composite des actions coréennes) à la hausse, et l'industrie des semi-conducteurs est devenue un actif central soutenant la richesse des ménages coréens et la performance du marché des capitaux.

Aujourd'hui, les deux leaders entrent simultanément dans une phase de correction, exposant la forte dépendance du marché coréen au commerce de l'AI.

Plus préoccupant encore est l'impact sur l'économie réelle.

La Corée du Sud est l'un des plus grands exportateurs mondiaux de puces mémoire, et les semi-conducteurs représentent historiquement une part importante des exportations totales du pays, ainsi qu'une source cruciale de bénéfices d'entreprise, de recettes fiscales et de croissance économique. Si les investissements mondiaux dans les infrastructures AI se refroidissent, ce qui se répercute sur la demande et les prix des puces mémoire, les exportations, les bénéfices des entreprises et même la croissance économique de la Corée du Sud pourraient subir des effets en chaîne.

En d'autres termes, il ne s'agit pas seulement d'une correction des valeurs technologiques, mais aussi d'une réévaluation de la "richesse nationale" la plus importante de la Corée du Sud — l'industrie des semi-conducteurs. La question de savoir si la logique d'investissement de l'AI peut continuer à soutenir le cycle mondial des semi-conducteurs deviendra la variable clé la plus observée sur le marché technologique mondial dans les mois à venir.

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