Le PDG de Tether : les dangers de la licence MiCA de l'UE

Note : Le règlement européen sur les crypto-actifs (MiCA) est entré en vigueur le 1er juillet. L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) exige que les prestataires de services crypto sans licence MiCA cessent ou limitent leurs services dans l'UE, et aident les utilisateurs à transférer leurs actifs ou à passer à l'auto-conservation. Cependant, de nombreuses entreprises crypto célèbres n'ont pas réussi à obtenir la licence MiCA, y compris Tether. Dans une interview précédente de Cointelegraph avec Paolo Ardoino, PDG de Tether, ce dernier a révélé que Tether avait délibérément décidé de ne pas demander la licence MiCA, et en a expliqué les raisons. Traduction par Claw de Golden Finance.

Paolo Ardoino : En tant que PDG, on m'a traité de « fou » parce que j'ai décidé de ne pas demander la licence MiCA. Ce n'est pas par peur de la réglementation ou de la conformité, mais parce que la licence MiCA est très dangereuse pour les stablecoins. Je dois protéger nos plus de 400 millions d'utilisateurs dans le monde, qui sont bien moins chanceux que les Européens. Si une réglementation ne nous permet pas de le faire, nous devons abandonner ce marché – c'est une décision que chaque PDG doit prendre.

La raison pour laquelle j'ai décidé de ne pas demander la licence MiCA est que les exigences de MiCA pour les stablecoins sont très dangereuses, et je pense qu'elles sont encore plus dangereuses pour le système bancaire européen des petites et moyennes banques.

Dans les années à venir, plusieurs banques européennes feront faillite à cause des exigences de la licence MiCA, car MiCA exige que 60% des réserves soient déposées sous forme de dépôts en espèces non assurés dans des banques européennes.

Faisons une estimation approximative : supposons que votre stablecoin émette 10 milliards d'euros, vous devez déposer 6 milliards d'euros dans plusieurs banques européennes. Mais les grandes banques (comme UBS) ne fournissent pas de services bancaires aux sociétés de stablecoins, vous devez donc vous tourner vers de petites banques européennes – au moins cinq. Et chaque banque a des limites de dépôt, vous devez donc trouver cinq petites banques en Europe pour déposer ces 6 milliards.

Le résultat est que ces 6 milliards entrent dans ces banques sous forme de dépôts en espèces non assurés, et les banques peuvent les prêter, car leur taux de réserves obligatoires n'est que de 10% – c'est-à-dire que 5,4 milliards d'euros seront prêtés à des personnes voulant acheter une voiture, une maison, ou créer une entreprise, la banque ne conservant que 600 millions.

Supposons que vous soyez confronté à une demande de remboursement de 20%, soit 2 milliards d'euros. Vous allez à la banque, elle n'a que 600 millions, elle fera faillite car elle ne peut pas répondre à votre demande, et vous, en tant qu'émetteur de stablecoin, ferez faillite aussi.

Je pense donc que c'est une législation mal pensée. Je soutiens la législation, mais elle doit être intelligente, soigneusement conçue pour protéger les consommateurs.

C'est pourquoi j'ai décidé de ne pas demander la licence MiCA, car je dois protéger nos plus de 400 millions d'utilisateurs dans le monde – ils ne sont pas aussi chanceux que les Européens.

J'aime l'Europe, mais malheureusement, je pense que la Banque centrale européenne est plus intéressée à promouvoir l'euro numérique pour contrôler les gens, contrôler leur façon de dépenser, plutôt que de vraiment se soucier du meilleur intérêt de ses citoyens. Et nous avons des centaines de millions de personnes en dehors de l'Europe qui ont désespérément besoin d'un système de paiement, car le système existant dans leur vie – basé sur leur monnaie fiduciaire nationale – est extrêmement inutile, car cette monnaie se déprécie très rapidement par rapport au dollar, au bitcoin, à l'or, etc. Je dois donc rester fidèle à ma mission initiale, protéger ces personnes, même contre une mauvaise réglementation.

Bien sûr, il existe différents produits de stablecoins en euros sur le marché. Nous avons investi dans un stablecoin en euros de base via Stellar. Mais la BCE veut de toute façon promouvoir les stablecoins basés sur l'euro. Je me souviens que la BCE a publié un article ou un communiqué de presse exprimant sa peur des stablecoins adossés au dollar.

Ce qui est intéressant, c'est qu'ils accusent les stablecoins américains comme si c'était la principale raison de l'échec de l'euro – c'est un peu drôle, ils ne se remettent pas en question, mais pointent du doigt les stablecoins en dollars.

Cependant, les bourses européennes devraient pouvoir bien s'en sortir, nous les soutenons avec Hadron (notre technologie de tokenisation) et leur offrons des alternatives basées sur des stablecoins européens de base.

Je suis un croyant du bitcoin. Je pense qu'il est crucial de protéger le droit des gens à détenir des actifs robustes, conçus avec soin pour maximiser la sécurité.

Voilà mes inquiétudes concernant les dispositions de MiCA sur les stablecoins. Je sais que des concurrents ont décidé de demander la licence MiCA, mais ce sont ces mêmes concurrents qui, en 2023, avaient 3 milliards de dollars de dépôts en espèces non assurés à la Silicon Valley Bank, ont failli faire faillite, et ont été sauvés seulement parce que la FDIC est intervenue pour renflouer la banque. Ce n'est pas un bon exemple de conformité.

La conformité est très importante, mais à condition que la réglementation soit raisonnable. Sinon, franchement, peu d'entreprises – désolé d'être direct – ont le courage d'abandonner un marché de 600 millions de personnes pour prendre soin de 300 millions qui n'ont pas d'autre choix.

Les Européens ne sont pas en faute, mais les régulateurs européens ne comprennent pas vraiment le problème ni comment le résoudre correctement. En fait, j'ai participé à de nombreuses discussions, représentant Tether pour exiger que 100% des réserves soient détenues dans des obligations d'État (comme des obligations à court terme). D'un autre côté, nos concurrents poussaient pour une détention de 100% en espèces – ils n'ont visiblement jamais appris de leurs erreurs.

Pour revenir aux stablecoins en dollars, nous voulons que les actifs détenus dans les réserves de Tether restent de la plus haute qualité. Si vous êtes un stablecoin en dollars, vous devriez pouvoir détenir des bons du Trésor américain à court terme, qui peuvent être rapidement convertis en espèces en cas de besoin. C'est ce que nos utilisateurs attendent de Tether, et c'est ce que nous faisons. Si une réglementation ne nous le permet pas – comme celle de l'Europe – nous devons abandonner ce marché.

Nous sommes de bons amis avec Rumble (plateforme de streaming média), qui a été confronté à des exigences françaises – bloquer et retirer certains créateurs de contenu – ils ont décidé de ne pas servir le marché français et ont fermé leurs activités en France.

En tant qu'entreprise, vous devez décider si vous voulez protéger la liberté d'expression et la liberté financière, tout en respectant les demandes légales et les exigences des forces de l'ordre – Tether n'a jamais refusé les demandes légitimes des autorités, cela doit être clair. Mais nous préférons abandonner une partie de notre clientèle si cela signifie que l'ensemble de notre base d'utilisateurs en serait affecté, que notre produit serait affaibli. Je suis très ferme et très prudent sur ce point.

(À propos du bitcoin) Je pense que c'est inévitable. Les entreprises et les États devront acheter du bitcoin. Je vois les banques centrales des pays BRICS accumuler massivement de l'or, mais c'est juste leur habitude des dernières décennies, c'est leur zone de confort, les particuliers et les entreprises font de même. Mais je pense qu'à moyen et long terme, plus il y aura d'éducation sur le bitcoin, plus les entreprises imiteront les pionniers (celles qui ont les premières intégré le bitcoin dans leur trésorerie), puis tout le monde suivra. Et il n'est jamais trop tard pour acheter du bitcoin.