🚨Le marché du travail américain vient de craquer, mais pas complètement.

Les salaires non agricoles n'ont ajouté que 57,000 emplois en juin, manquant largement l'estimation de 110,000. C'est l'une des plus faibles impressions depuis plus d'un an, et cela survient juste après que les gains de mai aient été flattés par les embauches de la Coupe du Monde et du Memorial Day dans les loisirs et l'hôtellerie, qui ont toujours semblé temporaires.
Et pourtant, le chômage est tombé à 4.2%.
Cette combinaison n'est pas une contradiction ; c'est la version du marché du travail d'une crevaison lente. L'embauche stagne. Les entreprises n'augmentent pas leurs effectifs. Mais elles ne licencient pas non plus en grand nombre. Le taux de chômage baisse en partie parce que moins de personnes sont poussées sur le marché du travail en premier lieu, et non parce que le marché prospère.
C'est exactement l'économie "low hire, low fire" que la Fed décrit depuis des mois. Ce n'est pas un crash. C'est un ralentissement lent, et cela place la Fed dans une position véritablement difficile avant la prochaine réunion. Assez faible pour justifier une baisse, assez résiliente pour les rendre hésitants.
Le marché du travail ne se brise pas. Il perd simplement son élan en silence.