Le grand vendeur à découvert Michael Burry augmente ses positions courtes sur Nvidia et Tesla : les puces coréennes sont « le début de la fin de l'IA ».

Le prototype de « The Big Short », le fondateur de Scion, Michael Burry, a récemment augmenté ses positions courtes sur le secteur de l'IA, révélant cinq cibles de vente à découvert : Tesla (prix d'entrée moyen 416,22 USD), Caterpillar (1 060,98 USD), Applied Materials (729,40 USD), NVIDIA (198,09 USD), et l'ETF semi-conducteurs SOXX (642,80 USD). Le déclencheur a été l'annonce par la Corée du Sud d'un vaste plan d'investissement dans les puces, Burry affirmant qu'il s'agissait du « commencement de la fin » de la frénésie de l'IA. Il a également souligné que l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie se situe actuellement à plus de 65 % au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, un écart similaire ne s'étant produit qu'au sommet de la bulle Internet en 2000.

(Contexte précédent : Samsung et SK Hynix investissent 2 000 billions de wons dans des usines de puces ! Un pari sur la mémoire pour les 10 prochaines années, Gwangju grand gagnant) (Contexte complémentaire : Les Sept Magnifiques commencent à sous-performer le marché ! Rapport : Les dépenses d'investissement dans l'IA rongent les flux de trésorerie des Mag 7)

Table des matières

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• « Le commencement de la fin » : le plan de puces coréen lui a donné le signal d'entrée
• SOX s'écarte de 65 % de sa moyenne mobile, un chiffre vu pour la dernière fois en 2000
• Sous-estimation de 176 milliards de dollars d'amortissement

Points clés

• Burry révèle les prix d'entrée moyens de cinq cibles de vente à découvert : NVIDIA 198,09 USD, Tesla 416,22 USD, SOXX 642,80 USD, Applied Materials 729,40 USD, Caterpillar 1 060,98 USD, pariant sur une baisse globale du thème des infrastructures IA
• Le jour où la Corée du Sud a annoncé son vaste plan d'investissement dans les puces, Burry a qualifié cela de « commencement de la fin » ; Caterpillar est sa première vente à découvert déclarée, car le cours de l'action a bondi de 86 % au premier semestre 2026, et le ratio cours/ventes a atteint son plus haut niveau depuis 30 ans
• L'indice SOX s'écarte de 65 % de sa moyenne mobile sur 200 jours, Burry note que le dernier écart similaire remonte à la bulle Internet de 2000 ; il estime également que les hyperscalers sous-estimeront d'environ 176 milliards de USD d'amortissements entre 2026 et 2028, gonflant artificiellement les bénéfices comptables

Le jour où la Corée du Sud a annoncé son vaste plan d'investissement dans les puces, les actions liées à l'IA ont toutes augmenté, Michael Burry a choisi de prendre le contre-pied en augmentant ses positions courtes. Ce fondateur de Scion Asset Management, connu pour avoir prédit avec précision la crise des subprimes de 2008 et avoir été immortalisé dans le film « The Big Short », a récemment divulgué ses nouvelles positions courtes, couvrant Tesla, Caterpillar, Applied Materials, NVIDIA, ainsi que l'ETF iShares Semiconductor SOXX. Il ne s'agit pas seulement de parier contre une entreprise spécifique, mais d'un pari global sur la baisse de tout le thème des infrastructures IA.

Wrong direction. This is like Nordstrom’s opening up Nordstrom’s Rack. But Neiman Marcus opens up Neiman Marcus Rack, Bloomingdale’s opens up Bloomingdale’s Rack, Dillard’s opened up Dillard’s rack.

In the end all it proves is there are too many clothes for sale.

Meta pops 9%…

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) July 2, 2026

« Le commencement de la fin » : le plan de puces coréen lui a donné le signal d'entrée

Dans son message, Burry a directement cité l'actualité coréenne comme motif d'entrée, écrivant : « La cause immédiate de ce rallye aujourd'hui, ce sont les dépenses massives annoncées par la Corée. Eh bien, je vois cela comme le commencement de la fin. Ce n'est plus qu'une question de temps maintenant. » (The proximate cause of today’s rally is big spending announced out of Korea. Well, I see that as the beginning of the end. It is only a matter of time now.)

Le marché a interprété les dépenses coréennes comme une accélération positive de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, Burry y a vu un signal de surchauffe. C'est la syntaxe inverse typique de Burry : au moment où le marché est le plus euphorique, il parie sur une liquidation des valorisations.

Les prix d'entrée moyens exacts des cinq cibles ont été divulgués par Burry : Tesla 416,22 USD, Caterpillar 1 060,98 USD, Applied Materials 729,40 USD, NVIDIA 198,09 USD, SOXX 642,80 USD.

En ce qui concerne Caterpillar, Burry a déclaré qu'il s'agissait de sa « première » vente à découvert de ce vétéran industriel, avec une raison claire : au premier semestre 2026, le cours de l'action Caterpillar a bondi de 86 %, et le ratio cours/ventes (P/S ratio, soit la capitalisation boursière divisée par le chiffre d'affaires annuel, mesurant la prime que les investisseurs paient pour chaque dollar de revenu) a atteint son plus haut niveau depuis près de 30 ans, une hausse bien au-delà du soutien fondamental.

L'indice SOX s'écarte de 65 % de sa moyenne mobile, un chiffre vu pour la dernière fois en 2000

L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX, communément appelé « Philadelphia Semiconductor Index », principal indicateur de la température des actions semi-conducteurs américaines) se situe actuellement à environ 65 % au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours. La moyenne mobile peut être comprise comme la valeur moyenne du cours sur une période donnée ; plus l'écart est grand, plus le cours actuel s'éloigne de la trajectoire à long terme. Ce chiffre de 65 %, Burry le compare directement : un écart similaire s'est produit pour la dernière fois au sommet de la bulle Internet en 2000, juste avant le krach du Nasdaq.

Les positions courtes sur NVIDIA et Palantir ont été établies par Burry dès novembre 2025, via des options de vente (put option, instrument dérivé parient sur la baisse d'un actif, plus l'actif baisse, plus le profit est élevé), notamment 1 million d'actions de puts sur NVIDIA, prix d'exercice 110 USD, échéance 2027 ; et Palantir en deux lots : puts à 100 USD expirant fin 2026 et puts à 50 USD expirant mi-2027. Ces prix d'exercice sont bien inférieurs aux cours actuels du marché, ce qui signifie qu'il parie sur un repli profond à long terme, pas sur des fluctuations à court terme.

Sous-estimation de 176 milliards de dollars d'amortissement

L'autre lame de Burry contre la frénésie de l'IA vise les états financiers des opérateurs de cloud hyperscaler (hyperscaler, désignant généralement les grandes plateformes cloud comme AWS, Microsoft Azure, Google Cloud). Il les accuse d'allonger systématiquement la durée d'amortissement des puces d'IA, sous-estimant ainsi la charge d'amortissement annuelle. En termes simples : un lot de GPU normalement amorti sur cinq ans, étalé sur huit ans, réduit les coûts comptables annuels, rendant le bénéfice de la période « plus beau ».

Burry estime qu'entre 2026 et 2028, sur trois ans, l'ensemble de l'industrie de l'IA sous-estimera d'environ 176 milliards de USD d'amortissements, ce qui signifie qu'une partie substantielle des bénéfices comptables repose sur des hypothèses comptables.

Lorsque le « retour » des dépenses d'investissement est en partie construit sur une sous-estimation des amortissements, les chiffres de croissance des bénéfices que voient les investisseurs doivent être recalculés.

Scion Asset Management a déposé une demande de radiation auprès de la SEC fin novembre 2025, Burry n'est plus soumis à la structure formelle du fonds, et ses positions et points de vue sont divulgués publiquement sur X et Substack « Cassandra Unchained ». Sans l'obligation de déclarations trimestrielles, il parle plus vite, plus directement, et sa liste de cibles s'allonge.

FAQ

Quelles actions liées à l'IA Michael Burry a-t-il vendues à découvert, et quels sont les prix d'entrée moyens exacts ?

Burry a divulgué cinq cibles et leurs prix moyens : Tesla 416,22 USD, Caterpillar 1 060,98 USD, Applied Materials 729,40 USD, NVIDIA 198,09 USD, et l'ETF semi-conducteurs SOXX 642,80 USD, couvrant à la fois les valeurs technologiques, industrielles et un panier de l'ensemble du secteur des semi-conducteurs, pariant ainsi sur une baisse globale du thème des infrastructures IA.

Que signifie Burry lorsqu'il dit que l'amortissement des hyperscalers est « gonflé » ?

Burry accuse les grandes plateformes cloud comme AWS, Microsoft Azure, Google Cloud d'allonger la durée d'amortissement des puces d'IA, réduisant chaque année la charge d'amortissement pour rendre les bénéfices comptables plus attractifs. Il estime qu'entre 2026 et 2028, l'ensemble du secteur sous-estimera d'environ 176 milliards de USD d'amortissements, ce qui signifie qu'une partie de la croissance des bénéfices de l'IA vue par le marché repose sur des hypothèses comptables.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les marchés sont volatils ; veuillez effectuer vos propres recherches et évaluer les risques avant d'investir.