Le détroit d'Ormuz accélère sa reprise, la baisse du pétrole brut touche-t-elle à sa fin ?

En juin, à mesure que les États-Unis et l'Iran ont conclu un protocole d'accord et signé un accord de paix temporaire, le marché mondial du pétrole brut a enregistré le retournement de prix trimestriel le plus brutal depuis la pandémie. Le prix du Brent est passé d'un pic de 119 dollars le baril en avril à environ 73 dollars le baril, soit une baisse trimestrielle de près de 38 %, effaçant complètement tous les gains réalisés depuis le conflit entre les États-Unis et l'Iran fin février. La baisse des prix du pétrole a non seulement été rapide, mais n'a presque rencontré aucune résistance significative.

La reprise du trafic maritime dans le détroit d'Ormuz a été bien plus rapide que ce que le marché prévoyait. Depuis la signature de l'accord de paix temporaire entre les États-Unis et l'Iran le 17 juin, le nombre de pétroliers traversant le détroit est passé de moins de 10 par jour en moyenne en mai à 35 navires de transport de pétrole et de gaz sortant le 25 juin. C'est la première fois que cet indicateur remonte dans la fourchette de 30 à 40 navires d'avant le conflit.

Au cours de la semaine se terminant le 21 juin, les exportations quotidiennes moyennes de pétrole brut de la région ont approché 15 millions de barils. Les exportations de pétrole brut du Golfe Persique ont retrouvé 75 % de leur niveau d'avant-guerre, et le pétrole brut qui s'était accumulé dans le golfe et les eaux environnantes est en train de retourner vers le marché international.

Le marché commence également à anticiper un excédent d'offre de pétrole brut, et les signaux du marché physique se sont affaiblis. La courbe à terme du Brent est passée pour la première fois depuis janvier de la backwardation au contango, indiquant que l'offre au comptant dépasse nettement la demande. Le prix de référence spot Dated Brent de la mer du Nord s'est effondré, la prime spot s'est rapidement resserrée ; la décote du pétrole brut angolais par rapport au Brent a atteint 11 dollars le baril, un record de réduction depuis plus d'une décennie, reflétant également un ralentissement des achats des raffineries. Dans les programmes de chargement de juillet du Nigéria et de l'Angola, un grand nombre de cargaisons ont été déclarées « en grande partie invendues », une ampleur d'invendus record récent.

Les anticipations d'excédent se renforcent, se traduisant davantage par un déplacement du centre des prix du pétrole vers le bas

La logique de tarification du marché a rapidement changé. Après la baisse rapide des risques géopolitiques, la main dominante de la tendance des prix du pétrole est revenue aux fondamentaux de l'offre et de la demande. Le volume de transport dans le détroit d'Ormuz n'a besoin de retrouver qu'environ 65 % de son niveau d'avant-guerre pour que le marché mondial puisse retrouver l'équilibre entre l'offre et la demande. Actuellement, le rythme de reprise du côté de l'offre est plus rapide que prévu par le marché, tandis que la performance du côté de la demande est plus faible que les prévisions antérieures.