美银：Meta vend de la puissance de calcul, dans le but de bien raconter l’histoire du retour sur investissement de l’IA.

Meta envisage de monétiser ses vastes actifs de calcul IA, une initiative qui constitue à la fois l'ébauche d'une nouvelle ligne de métier et un signal stratégique pour répondre aux doutes des investisseurs sur le retour sur investissement de ses dépenses d'investissement élevées.

Selon des rapports, Meta élabore des plans pour lancer une activité d'infrastructure cloud, offrant aux clients externes un accès à la puissance de calcul IA et des services de modèles. Après l'annonce, l'action Meta a grimpé d'environ 10 % en une seule journée, dépassant largement la hausse d'environ 0,25 % de l'indice S&P 500 sur la même période, le marché réagissant positivement à cette potentielle nouvelle ligne de métier.

D'après les informations de la plateforme de trading Zhaofeng, les analystes de Bank of America Securities, Justin Post et Nitin Bansal, ont indiqué dans un rapport de recherche publié le 1er juillet que l'avancement de l'activité cloud contribue à mettre en évidence la valeur potentielle des actifs de calcul et de la recherche de modèles de Meta, atténuant ainsi dans une certaine mesure les doutes des investisseurs sur l'absence de retour sur investissement malgré l'augmentation continue des investissements dans l'infrastructure IA. Bank of America maintient une note d'achat sur Meta, avec un objectif de cours de 835 dollars.

Le plan cloud de Meta se précise : deux voies parallèles

Selon Bloomberg, citant des sources proches du dossier, le plan d'activité cloud de Meta comporte actuellement deux orientations : la première consiste à offrir un service d'hébergement de modèles IA, permettant aux développeurs d'accéder à divers modèles fonctionnant sur l'infrastructure IA existante de Meta, y compris la série Muse Spark, et de facturer en fonction du volume d'accès, un modèle similaire à Bedrock d'Amazon Web Services (AWS) ; la seconde consiste à vendre directement de la puissance de calcul brute, se positionnant plus proche de fournisseurs de cloud computing émergents comme CoreWeave.

Ces plans s'inscrivent dans l'initiative stratégique interne de Meta appelée "Meta Compute", axée sur la construction et la gestion opérationnelle de l'infrastructure IA. Le PDG de Meta a déjà publiquement suggéré qu'il existe des opportunités commerciales sur le marché des entreprises et a indiqué que l'entreprise pourrait vendre de la puissance de calcul à des prix supérieurs au coût de construction.

Bank of America a souligné dans son rapport que, d'un point de vue plus macro, si les dépenses d'investissement de Meta en 2026 peuvent soutenir une capacité de calcul pouvant atteindre 3 GW (estimée entre 40 et 45 milliards de dollars par GW), la mise en place d'une plateforme cloud à court terme conférerait à l'entreprise une plus grande flexibilité stratégique — en cas d'excédent de capacité de calcul, celle-ci pourrait être louée à des prix compris entre 10 et 15 milliards de dollars par GW par an, ce qui aurait un impact positif sur l'entreprise.

Des interrogations sur le positionnement concurrentiel, des controverses stratégiques inévitables

Malgré la réaction positive du marché, Bank of America a également souligné franchement les doutes potentiels. Les progrès de Meta dans le développement de ses propres puces semblent en retard par rapport aux hyperscalers établis comme Amazon, Microsoft et Google, tandis que l'entreprise elle-même continue d'acheter activement de la puissance de calcul via des accords avec des tiers — y compris un récent accord d'approvisionnement de 1,6 GW avec Crusoe.

Ce phénomène soulève des questions sur la logique stratégique de Meta : une entreprise qui doit encore acheter de la puissance de calcul à l'extérieur peut-elle établir une activité de revente de puissance de calcul convaincante ? Comment se positionnera-t-elle en termes de compétitivité sur le marché du cloud hyperscale ?

Bank of America estime que la capacité de Meta à obtenir une reconnaissance plus forte du marché dans ce domaine dépend dans une certaine mesure du développement de la capacité de pointe de ses grands modèles de langage (LLM) — plus le niveau des modèles est élevé, plus la demande externe pour la puissance de calcul de Meta est forte, et la logique commerciale de l'activité cloud deviendra plus solide.

Amélioration de l'économie unitaire de l'IA, une épée à double tranchant pour les fournisseurs de cloud

Au-delà du plan cloud de Meta, il y a également des signaux notables du côté des coûts de la puissance de calcul IA. Selon The Information, OpenAI aurait découvert une optimisation au niveau du système qui réduirait de moitié les coûts d'inférence pour certains modèles. Cette optimisation est réalisée en utilisant plus efficacement l'infrastructure serveur existante, sans nécessiter de nouveau matériel ni d'introduction de nouvelle architecture de modèle. Selon les rapports, OpenAI a déjà appliqué cette optimisation au trafic ChatGPT des utilisateurs non connectés, ce trafic ne nécessitant que quelques centaines de GPU Nvidia pour fonctionner. On ne connaît pas encore le principe exact de cette méthode, ni si elle peut être étendue aux utilisateurs connectés, aux charges de travail API ou aux produits d'inférence à forte intensité de calcul.

Bank of America estime que l'amélioration de l'efficacité des coûts de la puissance de calcul est favorable dans l'ensemble aux grandes entreprises Internet : si cette technologie peut être généralisée au niveau de l'industrie, elle permettra d'augmenter la production effective de la puissance de calcul existante sans investissement matériel supplémentaire, réduisant l'urgence de nouvelles dépenses d'investissement et améliorant le modèle économique unitaire de l'activité IA. Avec l'augmentation significative de la consommation de tokens due aux applications d'agents (Agentic), la valeur stratégique de l'optimisation de la puissance de calcul deviendra de plus en plus évidente.

Cependant, pour les hyperscalers, la baisse des coûts d'inférence présente également un certain risque de pression sur les prix ; mais en même temps, une meilleure structure de marge brute et un marché adressable plus large devraient stimuler une croissance continue de la demande pour les charges de travail IA, ce qui reste globalement positif.

Le contenu ci-dessus provient de la plateforme de trading Zhaofeng.

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