Le scénario de référence donné par le World Gold Council à la mi-2026 est que, selon une source unique, le prix de l'or pourrait se négocier autour de 4 100 dollars l'once cette année ; et selon la même source, le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale augmente ses taux au moins une fois autour d'octobre, et que les autres grandes banques centrales continuent également à resserrer leur politique.

En d'autres termes, ce point central autour de 4 100 dollars est basé sur l'hypothèse d'une poursuite des hausses de taux. Parallèlement, le prix de l'or a d'abord dépassé les 5 500 dollars au premier semestre selon une source unique, puis est retombé sous les 4 000 dollars, avec un recul d'environ 7 %. La volatilité elle-même reflète déjà les divergences concernant les taux futurs et les risques.
Ce qui est encore plus tendu, c'est que le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Hassett, a directement déclaré que « relever les taux d'intérêt serait une erreur ». D'un côté, une trajectoire de hausse des taux intégrée dans les prix par le marché, de l'autre, une branche exécutive qui s'y oppose publiquement. L'or au second semestre pourrait très bien devenir une loupe du jeu des taux d'intérêt.
Pour les acteurs du marché, cela signifie que l'or n'est plus simplement un « interrupteur de sécurité », mais un pari sur la trajectoire future des taux. Ce qu'il faudra surveiller, ce n'est pas seulement le prix de l'or lui-même, mais aussi si les actions réelles des banques centrales sont conformes aux anticipations, et si des voix politiques comme celle de la Maison Blanche modifieront cette trajectoire.