Vous voulez une baisse des taux ? Les 20 points de base disparus : comment la refonte statistique américaine a-t-elle provoqué le ralentissement de l'inflation PCE ?

Le 26 juin, le Bureau of Economic Analysis (BEA) des États-Unis a annoncé que, dans le cadre de la révision annuelle du PIB prévue pour le 30 septembre, il procéderait à un ajustement systématique de la méthode de calcul des prix pour les trois principales composantes du PCE de base, notamment les logiciels et accessoires informatiques, les services de gestion de portefeuille et de conseil en investissement, ainsi que les services juridiques, et réviserait rétroactivement les données historiques jusqu'en 2021.

En tant qu'indicateur d'inflation le plus surveillé par la Réserve fédérale, alors que le PCE de base atteint actuellement un niveau élevé de 3,4 % en glissement annuel, l'ajustement de la méthodologie statistique du PCE par le BEA n'est pas neutre, mais comporte un baisse à la baisse claire. Cette modification devrait entraîner une révision à la baisse de la lecture annuelle du PCE de base de mai d'environ 20 points de base, à 3,2 %, procédant ainsi à une réduction chirurgicale des lectures d'inflation à la source ; la prévision du PCE de base pour le quatrième trimestre 2026 devrait également être abaissée de 3,1 % à près de 2,8 %, ce qui est nettement inférieur à la médiane de 3,3 % donnée par la Réserve fédérale.

Et ce refroidissement superficiel des données d'inflation aura deux conséquences macroéconomiques profondes : premièrement, la divergence entre les indicateurs d'inflation s'accentuera davantage. Étant donné que l'IPC de base n'est pas affecté par ce changement, l'IPC de base pourrait se montrer plus rigide que le PCE de base dans les mois à venir, mettant en évidence les divergences entre différentes méthodes de mesure de l'inflation sous-jacente. Deuxièmement, les composantes révisées sont toutes des contributeurs positifs majeurs à l'inflation du PCE de base, et le choix de la modification montre un biais évident, révélant une intention de réduire les lectures d'inflation.

Plus crucial encore, la nouvelle méthode n'est plus directement liée aux indices de prix publics, la transparence est considérablement réduite, rendant difficile pour les organismes externes de vérifier indépendamment les données officielles. Cela non seulement affaiblit la crédibilité des indicateurs statistiques, mais rend également les données d'inflation plus susceptibles d'être influencées par le cycle politique, présentant un risque de dissimulation des pressions inflationnistes réelles.

Refroidissement superficiel : Comment 20 points de base disparaissent-ils de nulle part ?