Traverser le « brouillard » de 3.19 billions, l'industrie de l'assurance entre dans une « deuxième croissance ».

En milieu d'année 2026, le secteur chinois de l'assurance a présenté un « rapport » significatif – au cours des cinq premiers mois, les primes brutes ont dépassé 3.19 billions de yuans, et l'actif total a franchi sans précédent le seuil de 43.23 billions de yuans.

À première vue, un taux de croissance annuel de 4.27% semble annoncer un modeste réchauffement du secteur, mais sous ces chiffres apparemment chaleureux, une transformation et une restructuration complètes progressent en douceur.

Le secteur de l'assurance actuel ne peut plus simplement suivre le modèle de croissance passé pour atteindre ses performances. Au contraire, avec les taux des dépôts à terme à 5 ans des grandes banques qui tombent tous en dessous de 2.0%, avec la politique de « conformité des rapports et des pratiques » mise en œuvre avec fermeté, alors que les rouages démographiques s'engrènent plus rapidement, et que l'économie argentée dépassant 10 billions de yuans se déploie parallèlement à l'« assurance dépendance », l'environnement macroéconomique du secteur est depuis longtemps « semé d'embûches et de méandres ».

De ce point de vue, le secteur a livré un rapport de primes de 3.19 billions de yuans sur les cinq premiers mois, en hausse de 4.27% en glissement annuel, ce qui n'a pas été facile. Dans un virage serré, les roues n'ont pas perdu de vitesse, mais ont avancé régulièrement, ce qui est déjà un bon « résultat ».

Une croissance stable avec des « écarts de température »

Les données récemment publiées par l'Administration nationale de régulation financière montrent que de janvier à mai 2026, le secteur a accumulé un revenu brut de primes de 3.19 billions de yuans, en hausse de 4.27% par rapport à l'année précédente.

Ce chiffre n'est pas particulièrement brillant en soi, mais par rapport au taux de croissance de 3.77% de l'année dernière, il montre un certain réchauffement, et l'actif total du secteur a atteint un nouveau sommet de 43.23 billions de yuans.

Il est à noter le changement de rythme. Au premier trimestre, le taux de croissance du secteur était encore de 6.2%, mais il est tombé à 4.27% sur les cinq premiers mois. En avril et mai, le secteur est clairement entré dans une phase de changement de vitesse.

L'assurance-vie en tête, l'assurance-accidents à la traîne

En examinant les différentes catégories, la situation est nuancée :

La plus forte est l'assurance-vie. Sur les cinq premiers mois, elle a réalisé un revenu brut de primes de 1.99 billion de yuans, en hausse de 6.15%, bien au-dessus de la moyenne du secteur. Une raison importante est que les taux des dépôts à terme à 3 et 5 ans des grandes banques sont déjà tombés en dessous de 2.0%, et une partie des dépôts arrivés à échéance commence à se tourner vers l'assurance-épargne, créant un effet de substitution.

L'assurance-maladie est plus intéressante. Le total des primes de l'assurance-maladie du secteur s'élève à 552.2 milliards de yuans, en hausse de 3.9%, ce qui semble acceptable. Mais si l'on détaille, on constate que l'assurance-maladie des sociétés d'assurance de biens a augmenté de 14.56%, tandis que celle des sociétés d'assurance de personnes est presque stagnante.

La raison pourrait être que les assurances-maladie à court terme, comme l'assurance médicale à un million ou l'assurance populaire, sont de plus en plus vendues via les canaux d'assurance de biens. Les produits à long terme comme l'assurance traditionnelle contre les maladies graves, quant à eux, sont freinés par la pression de la transformation du réseau d'agents.

La divergence de l'assurance-accidents est encore plus marquée. Les primes d'assurance-accidents des sociétés d'assurance de personnes ne s'élèvent qu'à 16.2 milliards de yuans, en chute de 11.5% sur un an. En revanche, celles des sociétés d'assurance de biens ont augmenté de 7.9%, atteignant 26 milliards de yuans.

La contraction de l'assurance-accidents côté vie est principalement due à la dématérialisation des assurances voyage et aériennes, ainsi qu'à la disparition de certains scénarios de vente liée après le durcissement de la réglementation de l'assurance en ligne. La croissance côté biens est due à l'expansion des affaires B2B comme l'assurance-accidents collective et l'assurance responsabilité civile employeur. Globalement, l'assurance-accidents se transforme vers des scénarios précis.

Les écarts de croissance se creusent entre les assureurs de tête

Les assureurs de tête ont toujours été l'épine dorsale du secteur. Comment se sont-ils comportés au cours des cinq premiers mois de l'année ?

Commençons par l'assurance de biens. PICC Assurance des Biens, Ping An Assurance des Biens, CPIC Assurance des Biens ont enregistré respectivement 182.995 milliards de yuans, 90.951 milliards de yuans et 63.028 milliards de yuans de primes au premier trimestre, représentant ensemble plus de 60% des primes du secteur, montrant une concentration toujours élevée.

Passons à l'assurance-vie. China Life et Ping An Vie ont enregistré les croissances les plus rapides, respectivement 14.0% et 12.79%. La logique sous-jacente est la forte vitalité du canal bancaire, couplée à la poursuite de la transformation vers l'assurance à dividendes. À elle seule, Ping An a réalisé 66.34 milliards de yuans de nouvelles primes, en hausse de 45.5% sur un an.

China Life, bien que la plus grande, n'a connu qu'une croissance de 1.1%. Cependant, il est notable que sa valeur des nouvelles affaires (NBV) a augmenté de 75.5% sur un an, bien plus que le revenu des primes lui-même, reflétant une amélioration de la qualité des polices vendues et une part accrue des produits à versements périodiques et à long terme.

Dans l'ensemble, les assureurs de tête cotés ont bien performé en termes de primes au premier trimestre, avec des rythmes de croissance différents, mais chacun avec ses propres caractéristiques et positionnement. Globalement, les résultats restent impressionnants.

Une nouvelle phase arrive

Le secteur de l'assurance en 2026 se trouve au carrefour de multiples politiques et variables de marché.

Au niveau des canaux, l'approfondissement continu de la politique de « conformité des rapports et des pratiques » remodèle l'écosystème de distribution du secteur. La baisse moyenne des taux de commission d'environ 30% signifie que l'ancien modèle extensif, axé sur des frais élevés pour stimuler les ventes, n'est plus viable. Ceux qui réussiront dans la concurrence seront les institutions de tête avec une forte influence de marque, un système de services complet et une grande fidélité des clients.

Au niveau des produits, l'essor de l'assurance à dividendes et la pression sur l'assurance contre les maladies graves reflètent l'ajustement de la structure des produits en fonction de l'environnement des taux et des besoins des clients. À l'ère des taux bas, les produits capables de concilier protection et rendement seront plus appréciés par le marché. La capacité d'innovation produit et le niveau de tarification actuarielle des assureurs deviendront des composantes clés de leur compétitivité.

Au niveau de la demande, le déficit de protection en matière de retraite et de soins, dû au vieillissement, ouvre un vaste océan bleu, durable et de grande envergure. La manière dont les assureurs se positionneront en matière de retraite déterminera leur capacité à occuper une place avantageuse dans le futur secteur.

Au niveau des investissements, la baisse des taux directeurs et la volatilité potentielle des marchés de capitaux accentuent la volatilité des bénéfices des assureurs, poussant le secteur à renforcer ses capacités d'investissement actif pour répondre au nouvel objectif de rentabilité à long terme dans un environnement de taux bas. C'est un défi stratégique que chaque assureur devra aborder sérieusement.

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