TL;DR
· Jusqu'à début juillet, le Bitcoin oscille encore autour de 58 000 à 61 000 dollars, sans parvenir à se stabiliser efficacement au-dessus de 60 000 dollars.
· En juin, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré leur pire mois depuis leur lancement, avec environ 10 à 11 milliards de dollars d'options arrivant à expiration.
· Si les 62 000 dollars ne sont pas repris, la pression de liquidation en dessous de 58 000 dollars pourrait encore amplifier les fluctuations à court terme.

Jusqu'à début juillet, le Bitcoin a tenté à plusieurs reprises de repasser au-dessus des 60 000 dollars, mais les outils de marché montrent que le BTC reste principalement dans la fourchette de 58 000 à 61 000 dollars, sans avoir réussi à transformer ce seuil psychologique en un soutien solide. Plusieurs rapports du marché des cryptomonnaies attribuent ce ralentissement de la reprise à trois pressions : les sorties nettes massives des ETF Bitcoin spot américains en juin, l'expiration le 26 juin d'un lot d'options sur Deribit d'une valeur nominale de 10 à 11 milliards de dollars qui a rendu les positions proches des 60 000 dollars encore plus encombrées, et les déclarations hawkish de la Fed ainsi que des données sur l'emploi toujours résilientes qui ont également freiné les achats d'actifs risqués.

Sorties des ETF et expiration des options transforment les 60 000 dollars en un niveau encombré

Les ETF Bitcoin spot américains constituent la source de pression la plus immédiate sur les flux de capitaux.

Selon les statistiques, juin a été le pire mois pour les ETF Bitcoin spot américains depuis leur lancement, avec des sorties nettes d'environ 4,5 milliards de dollars. Des sources comme SoSoValue indiquent des sorties nettes d'environ 4,06 milliards de dollars en juin, dont environ 1,79 milliard de dollars au cours de la dernière semaine. Les chiffres varient légèrement selon les sources, mais la tendance est claire : les canaux de capitaux institutionnels passent des entrées précédentes à des rachats continus.

Les sorties des ETF ne signifient pas que chaque dollar est immédiatement vendu sur le marché spot, mais elles affaiblissent l'absorption spot et peuvent forcer les fonds à réduire leur exposition sous-jacente au Bitcoin. Les ETF spot, après leur lancement en 2024, étaient une porte d'entrée importante pour les capitaux institutionnels dans le Bitcoin. Aujourd'hui, avec les sorties de capitaux, il est naturellement plus difficile de former des achats stables au-dessus des 60 000 dollars.

Les produits dérivés tirent également les prix. Le 26 juin, un lot d'options Bitcoin a expiré sur Deribit, avec un montant notionnel compris entre 10 et 11 milliards de dollars selon plusieurs rapports. De nombreuses positions sont concentrées autour des 60 000 dollars, et les market makers et contreparties doivent ajuster leurs positions de couverture sur le spot ou les contrats à terme avant et après l'expiration, ce qui peut entraîner des fluctuations répétées autour du prix d'exercice clé.

Cela ne signifie pas que le prix est contrôlé par une seule force. Plus précisément, les transactions autour des 60 000 dollars sont trop encombrées : les ETF sortent, les options sont couvertes, et les positions longues et courtes à effet de levier attendent toutes un déclenchement de liquidation après une cassure ou un rebond. Pour les traders à court terme, chaque hausse et chaque baisse près de ce seuil psychologique sera amplifiée.

L'environnement macroéconomique n'a pas laissé de place aux actifs risqués

La faiblesse du rebond du Bitcoin est également liée à l'environnement macroéconomique.

En juin, la Fed a maintenu les taux dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, et le marché a interprété le ton de la réunion comme hawkish. L'inflation reste au-dessus de l'objectif, l'emploi résiste, et le taux de chômage change peu, ce qui a réduit les paris du marché sur une baisse rapide des taux. La baisse des attentes de réduction des taux soutient généralement le dollar et les rendements des obligations d'État américaines, ce qui est défavorable aux actifs à forte volatilité.

Bien que certains investisseurs considèrent le Bitcoin comme un « or numérique », son comportement de trading reste plus proche de celui d'un actif risqué lorsque le dollar se renforce et que les anticipations de liquidité se resserrent. Après un apaisement temporaire des risques géopolitiques, l'appétit pour le risque s'est quelque peu amélioré, mais les capitaux ne sont pas revenus en force sur le marché des cryptomonnaies.

La diversification des capitaux affecte également l'attrait relatif des actifs cryptos. Des secteurs comme l'IA et les semi-conducteurs continuent d'absorber les capitaux risqués, tandis qu'une partie des investisseurs reste prudente vis-à-vis des actifs cryptos plus volatils. Pour que le Bitcoin se stabilise véritablement au-dessus des 60 000 dollars, il ne suffit pas d'une atténuation des risques externes ; il faut également une amélioration simultanée des flux des ETF et de la pression des taux d'intérêt macroéconomiques.

Regarder les 62 000 dollars au-dessus, défendre les 58 000 dollars en dessous

La technique à court terme ressemble davantage à une lutte dans une fourchette qu'à une tendance unidirectionnelle.

Les plateformes de trading et les outils de données cryptos montrent que, jusqu'à début juillet, le Bitcoin concentre beaucoup de liquidité autour de 61 000 à 62 000 dollars au-dessus, et qu'il y a également des positions à effet de levier notables autour de 57 500 à 58 000 dollars en dessous. Si le prix s'approche des 62 000 dollars, cela pourrait déclencher un rachat des shorts ou rencontrer une pression vendeuse. S'il tombe vers les 58 000 dollars, les stops longs et la pression de liquidation deviendront une nouvelle source de volatilité.

Plusieurs traders de cryptos considèrent les 62 000 dollars comme un niveau de confirmation à la hausse. Ce n'est qu'en reprenant et en se stabilisant au-dessus de ce niveau que le marché sera plus enclin à croire que le rebond n'est pas qu'un simple sursaut temporaire. Si les 58 000 dollars sont perdus, la zone des 55 000 à 56 000 dollars pourrait revenir dans le champ de vision des transactions.

Ces niveaux reflètent davantage la structure des transactions à court terme et ne signifient pas que la tendance est déjà établie. Actuellement, les acheteurs n'ont pas assez de force pour pousser le prix loin des 60 000 dollars, et les vendeurs n'ont pas encore réussi à percer à la baisse. Lorsque le prix est coincé dans une zone intermédiaire, tout signal concernant les flux des ETF, l'évolution du dollar ou les changements de positions des options peut être amplifié en une volatilité intraday.

Tant que les flux de capitaux ne se retournent pas, les 60 000 dollars restent une ligne de pression

Le problème actuel du Bitcoin n'est pas un manque de catalyseurs positifs uniques, mais une accumulation de plusieurs pressions au même endroit. Les sorties des ETF affaiblissent l'absorption spot, l'expiration des options rend les 60 000 dollars plus encombrés, le dollar et les rendements limitent l'appétit pour le risque, et l'effet de levier amplifie les fluctuations à court terme.

Si les sorties des ETF Bitcoin spot américains ralentissent, la pression du dollar diminue, et le BTC reprend et se stabilise au-dessus des 62 000 dollars, le rebond sera plus facilement confirmé. Inversement, si les 58 000 dollars sont effectivement cassés à la baisse, les discussions du marché se tourneront rapidement vers la pression de liquidation et des supports plus profonds.

Avant que l'un de ces signaux n'apparaisse, les 60 000 dollars ressemblent encore davantage à une ligne de pression pour le Bitcoin qu'à un support déjà reconquis.

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