Depuis juin, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de plus de 4 milliards de dollars, dont plus de 3 milliards pour BlackRock seul. Les institutions se retirent, mais le prix reste soutenu entre 58 000 et 60 000 dollars, avec même un rebond jusqu'à 61 000 dollars.

La question se pose : si les ETF vendent, qui achète ? La réponse est claire : les baleines et les détenteurs à long terme. Ces deux groupes agissent comme contrepartie des institutions, en échangeant des positions.

Premièrement, les ETF vendent effectivement, mais la vague la plus forte est passée.
En juin, les sorties des ETF ont atteint 4,06 milliards de dollars, le mois le plus brutal depuis leur lancement. Mais attention, le rythme des sorties a fortement ralenti, passant de 1,7 milliard par semaine à seulement 226 millions récemment, soit une baisse de 87 %. BlackRock avait enregistré 1,3 milliard de sorties en une semaine, mais en juillet, on observe déjà des signes d'entrées quotidiennes. Le pic de pression vendeuse est derrière nous.

Deuxièmement, les baleines accumulent discrètement dans la fourchette des 58 000 à 60 000 dollars.
Depuis le 1er juin, les grands porteurs détenant entre 10 et 10 000 BTC ont accumulé 270 000 BTC supplémentaires, soit environ 20 milliards de dollars. C'est la plus forte augmentation mensuelle toutes catégories confondues depuis 2013. Les données on-chain sont claires : à la mi-juin, une adresse a retiré 2 341 BTC d'OKX ; fin juin, plusieurs nouvelles adresses ont retiré plus de 3 000 BTC au total de dépositaires ; en une semaine, les portefeuilles de baleines ont augmenté de plus de 30 000 BTC. Et le timing est particulièrement précis : cela coïncide exactement avec la période des plus fortes sorties des ETF. Ce n'est pas une coïncidence, c'est un phénomène de rachat.

Troisièmement, les détenteurs à long terme n'ont presque pas bougé, leurs positions sont verrouillées.
Les détenteurs à long terme contrôlent désormais environ 16,1 millions de BTC, soit 79 % de l'offre en circulation, un record historique. Le nombre de pièces anciennes réactivées n'est que de 218 000, le plus bas depuis 2012. L'année dernière à la même époque, 1,18 million de pièces avaient été réactivées. Qu'est-ce que cela signifie ? Alors que le prix est tombé à 58 000 dollars, les plus fidèles n'ont pas vendu.

Quatrièmement, 58 000 dollars est le seuil de coût de l'argent intelligent.
Le coût moyen des détenteurs à long terme est d'environ 48 400 dollars, mais 58 000 dollars est une autre ligne de défense clé. C'est le niveau où les baleines ont concentré leurs accumulations en juin, et c'est aussi la zone avec la densité d'ordres d'achat la plus élevée sur le carnet d'ordres. Les teneurs de marché et les institutions ont placé de nombreux ordres d'achat dans cette fourchette pour soutenir le prix.

Enfin, c'est désormais un jeu à deux : la pression vendeuse à court terme persiste, mais les capitaux à moyen terme achètent discrètement. Celui qui craque en premier détermine la direction.

Alors ne tirez pas de conclusions hâtives. Attendez que le niveau des 58 000 dollars donne un résultat, que le transfert de positions soit terminé, et la direction deviendra claire. Pour l'instant, il faut observer.