Encore une fois sur le "cycle du porc" : les flux de trésorerie de l'industrie s'épuisent, et la liquidation de l'offre pourrait arriver de manière "non linéaire".

一、Que s'est-il passé ? — Superposition de multiples extrêmes historiques, le secteur sombre dans un abîme d'"hémorragie"

Les prix sont en alerte sur toute la ligne. Au 26 juin 2026, le prix moyen national du porc abattu est de 9,4 yuans/kg. Après avoir touché le 8,67 yuans/kg à la mi-avril, son plus bas niveau en vingt ans, il oscille constamment dans une fourchette très étroite de 9 à 10 yuans/kg, présentant une forme typique de "creusement de fond". Le marché des porcelets s'est effondré parallèlement : le 23 juin, le prix du porcelet sevré de 7 kg est tombé à 157 yuans/tête, en baisse de 64 % sur un an et de 13 % sur un mois, creusant un écart profond par rapport au seuil de rentabilité de 280 yuans/tête.

Les indicateurs historiques se brisent les uns après les autres. Au 24 juin, le rapport prix du porc/prix du maïs dans les grandes et moyennes villes du pays est tombé à 3,88, se rapprochant du plus bas historique atteint en avril de cette année. Le rapport prix du porc/prix du maïs est un indicateur clé de la rentabilité de l'élevage : 6:1 correspond au seuil de rentabilité, en dessous de 5:1 correspond à une perte généralisée, et en dessous de 4:1 signifie que le secteur entre dans une zone extrême de pertes profondes. L'apparition de cet extrême historique marque que le secteur se trouve dans la zone extrême du bas du cycle.

L'élevage est en perte profonde et généralisée. Au 26 juin, la perte moyenne par tête en mode d'auto-élevage et d'auto-reproduction est de 346 yuans, et celle en mode d'achat de porcelets est de 339 yuans. Les pertes des deux modes convergent et constituent le deuxième niveau de perte le plus profond depuis 2014. L'auto-élevage et l'auto-reproduction sont en perte continue depuis septembre 2025, soit plus de 9 mois, tandis que la perte en mode d'achat de porcelets dure depuis plus de 10 mois. Le secteur est passé d'une simple "perte de profit" à un "épuisement continu des flux de trésorerie", l'ensemble du secteur étant dans un état systémique d'"hémorragie".

二、Pourquoi c'est important ? — Logique de sortie non linéaire sous l'épuisement des flux de trésorerie

1. Pourquoi le creusement du fond des prix dépasse-t-il les attentes : le « double piège » de l'abondance de l'offre et de la faiblesse de la demande

Le temps de creusement du fond de ce cycle dépasse largement les attentes du marché, la raison fondamentale étant un déséquilibre structurel entre l'offre et la demande.

Côté offre, le maintien à un niveau élevé du nombre de truies reproductrices au début, combiné à une hausse systémique de l'efficacité de production, crée une « double pression ». En mars 2026, le cheptel national de truies reproductrices s'élevait à 39,04 millions de têtes, soit encore 1,54 million de têtes à éliminer par rapport à l'objectif de 37,5 millions de têtes fixé récemment par le ministère de l'Agriculture et des Affaires rurales. Parallèlement, le PSY moyen du secteur est passé de 22,7 têtes en 2023 à 24,3 têtes en 2025, et l'amélioration significative de l'efficacité d'élevage augmente considérablement la capacité réelle d'abattage pour un même nombre de truies.

Au premier trimestre 2026, le volume national d'abattage de porcs a atteint 200 millions de têtes, en hausse de 2,8 % sur un an, et la production de viande porcine a augmenté de 4,2 % sur un an. De plus, le taux d'occupation des stocks de produits surgelés est monté à 32,96 %, un niveau historique, en hausse de plus de 15 points de pourcentage sur un an. L'énorme stock de produits surgelés est comme un « lac de barrage », qui continue de comprimer la marge de rebond des prix du porc.

……