De la "panique de la rupture de navigation" à la "crise de surabondance" : l'accord américano-iranien déclenche une chute de 30 % des prix du pétrole, Goldman Sachs prévoit un excédent net de près de 2 millions de barils de pétrole brut l'année prochaine.

Alors que la situation géopolitique entre les États-Unis et l'Iran se refroidit considérablement, le marché pétrolier mondial connaît une transition fondamentale brutale de la « panique de l'offre » à la « crise de l'excédent ».

Mercredi, les prix internationaux du pétrole ont de nouveau chuté, le WTI et le Brent ayant tous deux perdu plus de 1,70 %. Le Brent est tombé sous le seuil des 73 dollars, bien loin du pic de plus de 126 dollars atteint pendant la guerre.

La force motrice directe de cette chute des prix du pétrole est le refroidissement rapide de la situation géopolitique au Moyen-Orient. Le porte-parole de la Maison Blanche a clairement indiqué que les États-Unis et l'Iran avaient de bonnes chances de parvenir à un accord, et des délégations des deux pays ont tenu des pourparlers indirects à Doha le 1er juillet, abordant des sujets tels que le dégel des avoirs et la sécurité maritime dans le détroit.

Goldman Sachs et Morgan Stanley affirment tous deux que le marché pétrolier mondial est sur le point de revenir à un grave excédent d'offre. Même en tenant compte de l'énorme demande mondiale de reconstitution des réserves stratégiques de pétrole, l'excédent net quotidien moyen du marché pétrolier l'année prochaine s'approchera de 2 millions de barils, exerçant une pression à long terme sur les prix du pétrole.

Progression de l'accord américano-iranien, retour complet de la prime géopolitique

Le marché pétrolier se débarrasse rapidement de la prime de guerre intégrée précédemment.

Selon des rapports de l'agence Xinhua, des sources ont révélé que les États-Unis et l'Iran ont tenu des pourparlers indirects le 1er juillet à Doha, la capitale du Qatar, avec le Qatar et le Pakistan comme médiateurs. Les pourparlers se sont concentrés sur la mise en œuvre du mémorandum d'entente américano-iranien, avec des sujets clés incluant le dégel des avoirs iraniens gelés et la sécurité maritime dans le détroit d'Ormuz.

Avec la conclusion d'un accord de paix temporaire entre les États-Unis et l'Iran, le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz, une voie maritime importante reliant le golfe Persique au marché mondial, se redresse.

Bien que deux incidents d'attaque contre des navires aient eu lieu récemment, le nombre de navires traversant le détroit continue d'augmenter. Parallèlement, l'Iran a réaffirmé sa détermination à gérer le trafic maritime dans cette voie et pourrait prendre des mesures conjointes avec Oman.

Rétablissement de l'ordre du transport maritime imminent, Wall Street se tourne vers le baissier

La fluidité de l'approvisionnement en pétrole du Moyen-Orient a directement suscité des inquiétudes chez les banques d'investissement concernant un excédent du marché.

Samantha Dart, responsable mondial de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs, a déclaré dans une interview à Bloomberg TV qu'avec l'atténuation de l'impact de la guerre en Iran et le retour à la normale du trafic dans le détroit d'Ormuz, l'excédent d'offre sur le marché pétrolier mondial réapparaîtra.

Samantha Dart a souligné que les exportations via le détroit d'Ormuz devraient se normaliser d'ici fin juillet. Une fois que le flux dans le détroit sera rétabli, le marché entrera dans une situation d'excédent, avec un excédent quotidien moyen de pétrole prévu un peu plus de 3 millions de barils l'année prochaine.

Elle a ajouté que, en raison de la stabilité des exportations énergétiques américaines et des importations chinoises, le marché n'avait pas réagi de manière excessive aux « perturbations » à court terme du détroit, ce qui indique que le marché pétrolier se dirige vers un retour à la normale.

Le point de vue de Morgan Stanley est en parfaite adéquation avec celui de Goldman Sachs. L'institution a revu à la baisse ses prévisions de prix du pétrole à deux reprises en un peu plus de deux semaines.

Dans un rapport de cette semaine, les analystes de Morgan Stanley ont déclaré sans ambages qu'avec le regard du marché tourné vers 2027, le marché pétrolier est revenu à son point de départ, confronté à nouveau à un excédent d'offre.

Reconstitution des réserves stratégiques insuffisante pour contrer l'excédent, les péages n'affectent pas les coûts énergétiques

Au cours des premières semaines du conflit, l'Agence internationale de l'énergie (AIE) avait coordonné la libération d'un record de 400 millions de barils de réserves d'urgence pour calmer les prix du pétrole.

Dans le cadre de ce plan, l'administration Trump a puisé dans la réserve stratégique de pétrole (SPR) des États-Unis. Les données officielles montrent que les stocks de pétrole brut américains sont passés de 415 millions de barils fin février à 331 millions de barils le 19 juin, un plus bas depuis 1983.

Bien que ces réserves épuisées doivent être reconstituées de toute urgence, cela ne suffira pas à inverser la tendance à l'excédent.

Samantha Dart estime que la demande mondiale de reconstitution des réserves stratégiques de pétrole est légèrement supérieure à 1 million de barils par jour. Bien que cela puisse resserrer le marché dans une certaine mesure, cela ne compensera que partiellement l'excédent attendu, le marché finissant par faire face à un excédent net d'environ 2 millions de barils par jour.

En ce qui concerne la question des coûts de transport ultérieurs dans le détroit d'Ormuz, Goldman Sachs estime que son impact réel sur les prix mondiaux de l'énergie est limité.

Interrogée sur la proposition d'imposer un péage aux navires, Samantha Dart a déclaré que ce qui préoccupe le plus les compagnies maritimes à l'heure actuelle est en réalité la certitude des réglementations.

Les retours de l'industrie montrent que les armateurs ne sont pas opposés au paiement d'un péage, à condition que les règles soient claires, afin d'éviter de violer les sanctions américaines. Selon une norme informelle discutée précédemment, ce péage serait d'environ 1 dollar par baril.

Samantha Dart a souligné que ce coût n'a pas de différence significative par rapport aux fluctuations quotidiennes normales des prix du pétrole brut. À en juger par l'attitude des compagnies maritimes, il n'est pas certain que ces frais supplémentaires augmentent significativement les coûts énergétiques mondiaux, et il est peu probable qu'ils aient un impact fondamental sur la tarification du pétrole brut.

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