Petit-déjeuner FM-Radio de Wall Street News | 2 juillet 2026

Bonjour de Huajian

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Aperçu du marché

Mercredi, les actifs à risque mondiaux ont évolué de manière divergente. Les actions américaines, après avoir atteint des records sur deux séances consécutives, ont subi des prises de bénéfices sur le secteur du matériel d'IA, les trois indices clés terminant en ordre dispersé. Les actions des fournisseurs de "pelles" dans le domaine des puces mémoire ont connu une vente massive rare : Micron a chuté de 10,57 %, SanDisk de 10,62 %, et le Nasdaq 100 a baissé de 1,5 % à contre-courant. Les capitaux se sont tournés vers les logiciels, le S&P 500 ne perdant que 0,19 % et le Dow Jones restant stable. L'or a gagné 0,6 %, tandis que le WTI a chuté de 2,2 % suite aux négociations américano-iraniennes.

L'aversion au risque et les attentes de hausse des taux se sont entremêlées, entraînant une hausse des rendements obligataires américains, un rebond de l'or, une baisse continue du pétrole et un yen atteignant son plus bas niveau en 40 ans.

En Asie, l'indice de Shanghai a d'abord grimpé puis a reculé, gagnant 0,4 %. Les valeurs des courtiers ont bondi, tandis que l'indice ChiNext a chuté de près de 2 %. Le matériel de calcul intensif a subi une correction généralisée dans l'après-midi, et Sungrow Power Supply a brièvement touché la limite de baisse.

Actualités marquantes

> Chine > > Wang Yi s'est entretenu au téléphone avec le secrétaire d'État américain Marco Rubio. > > Déclaration conjointe rare ! La Chine et l'UE annoncent le lancement d'un mécanisme de consultation sur le commerce et l'investissement. > > L'indice PMI manufacturier RatingDog de la Chine pour juin s'est contracté pour le septième mois consécutif, le deuxième trimestre affichant la meilleure performance trimestrielle depuis 2020. > > Lundi prochain, les actions A chinoises mettront fin à la limite de fluctuation quotidienne de 5 %. > > International > > Warsh : L'inflation a ralenti ces quatre dernières semaines, l'IA remodèle l'économie, les orientations prospectives perdent leur nécessité. Warsh a nommé l'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre, King, pour coprésider le nouveau groupe de travail sur la communication. Hassett : Certains votes des responsables de la Fed pourraient être « contre Trump », Warsh ne souhaite pas de hausse des taux mais fait face à des opinions divisées. > > Les États-Unis et l'Iran ont tenu des pourparlers indirects à Doha. Trump : Les deux pays « s'entendent très bien ». > > Changement dans l'Accord États-Unis-Mexique-Canada : les États-Unis abandonnent le renouvellement pour un examen annuel, l'incertitude s'accroît dans la chaîne d'approvisionnement nord-américaine. > > Le « Petit emploi non agricole » se refroidit ! L'emploi ADP aux États-Unis pour juin a augmenté de 98 000 personnes, bien en deçà des attentes. L'ISM manufacturier américain de juin s'est contracté pour le sixième mois consécutif, l'indicateur des coûts enregistrant la plus forte baisse en près de quatre ans. > > L'IPC de la zone euro en juin est tombé à 2,8 % : l'urgence d'une hausse des taux s'est considérablement atténuée, la BCE entre dans une phase neutre « en fonction des données ». > > Meta envisagerait d'entrer sur le marché du cloud computing pour vendre ses ressources excédentaires de calcul d'IA. Le cours de l'action Meta a bondi de 8,8 %. Les valeurs des infrastructures d'IA ont chuté lourdement, SanDisk et CoreWeave chutant de plus de 10 % en séance, les inquiétudes du marché concernant une offre excédentaire de calcul d'IA grandissant. > > Redémarrage après avoir franchi la ligne rouge de sécurité : Anthropic Fable 5 est désormais entièrement intégré à GitHub Copilot, misant sur la programmation autonome à long terme. > > Le PDG de Micron s'en prend à nouveau « implicitement » à Apple : il aurait fait pression de manière agressive pour réduire les prix au tiers, rendant impossible l'expansion de l'industrie. > > Elon Musk veut fabriquer un téléphone ? Des rapports indiquent que SpaceX a présenté un prototype d'appareil d'IA ressemblant à un téléphone, plus fin que l'iPhone. > > L'indice KOSPI a chuté de près de 4 % en séance. Le gouvernement sud-coréen a rapidement démenti les rumeurs sur le « partage des bénéfices des géants des puces ». Le marché boursier sud-coréen a de nouveau été frappé par des « petites histoires » : le NPS serait sur le point de lancer un rééquilibrage en juillet, pouvant entraîner la vente de jusqu'à 74 000 milliards de wons d'actions nationales. Derrière la flambée de 100 % du marché boursier sud-coréen en six mois : une fuite des capitaux étrangers de 148 000 milliards de wons, tandis que les investisseurs particuliers ont acheté avec effet de levier près de 100 000 milliards de wons. > > Panasonic : Au cours des deux prochaines années, il investira 500 milliards de yens dans les infrastructures d'IA.

Clôture des marchés

Actions américaines : Le S&P 500 a perdu 0,22 %, à 7483,23 points. Le Dow Jones a perdu 0,03 %, à 52305,24 points. Le Nasdaq a perdu 0,66 %, à 26040,031 points.

Actions chinoises : L'indice de Shanghai a gagné 0,44 %, le Shenzhen Composite a perdu 0,53 %, le ChiNext a perdu 1,89 %. Le volume des transactions sur les deux bourses a atteint 3 660 milliards de yuans, soit une augmentation d'environ 390 milliards de yuans par rapport à la veille. Les valeurs financières telles que les courtiers et les assurances ont mené la hausse, avec plus de 4 300 actions en hausse. Dans l'après-midi, le matériel de calcul, les semi-conducteurs et la chaîne photovoltaïque ont tous subi une correction, l'indice STAR 50 chutant brièvement de près de 4 %.

Actions européennes : L'indice STOXX 600 européen a perdu 0,38 %, à 639,31 points, reculant par rapport au record historique atteint la veille.

Obligations américaines : Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 0,99 point de base, à 4,4752 %. Le rendement du Trésor à 2 ans est resté globalement stable, à 4,1702 %.

Matières premières : Le pétrole brut WTI a perdu 1,32 %, à 68,58 dollars le baril. Le pétrole brut Brent a perdu environ 2,4 %, à 71,19 dollars le baril. À la clôture de New York, l'or spot a gagné 0,57 %, à 4030,87 dollars l'once. L'argent spot a gagné 0,90 %, à 59,0942 dollars l'once.

Détails des actualités

Actualités mondiales majeures

Chine

Wang Yi s'est entretenu au téléphone avec le secrétaire d'État américain Marco Rubio. Wang Yi a souligné que les deux parties devraient toujours adopter un esprit d'égalité, de respect et de réciprocité, et transformer le consensus important entre les deux chefs d'État en politiques et mesures concrètes. Construire une relation de stabilité stratégique constructive n'est pas un simple slogan ; cela nécessite des actions, une coopération mutuelle et des efforts soutenus. À cette fin, les deux parties doivent allonger la liste de la coopération, créer davantage de programmes positifs, tout en réduisant la liste des problèmes et en gérant les divers risques et dangers.

Déclaration conjointe rare ! La Chine et l'UE annoncent le lancement d'un mécanisme de consultation sur le commerce et l'investissement. Selon le Global Times, la Chine et l'UE ont atteint plusieurs consensus, décidant de créer officiellement un mécanisme de consultation sur le commerce et l'investissement, comprenant quatre volets de travail : l'équilibre commercial et d'investissement, le contrôle des exportations, la propriété intellectuelle et la réforme de l'OMC. La déclaration conjointe indique qu'en tant que partenaires commerciaux clés, la Chine et l'UE créent ce mécanisme principalement pour « renforcer le dialogue politique au niveau ministériel sur le commerce et l'investissement, afin de stabiliser les relations bilatérales et de les rendre plus équilibrées ».

L'indice PMI manufacturier RatingDog de la Chine pour juin s'est contracté pour le septième mois consécutif, le deuxième trimestre affichant la meilleure performance trimestrielle depuis 2020. Les données montrent plusieurs signaux positifs : la croissance de l'emploi est la plus rapide depuis août 2023, les activités d'achat dépassent la moyenne à long terme pour le cinquième mois consécutif, tandis que l'inflation des prix des intrants qui a troublé le secteur manufacturier pendant plusieurs mois s'est nettement atténuée, contribuant à réduire la pression sur les coûts des entreprises. Le fondateur de RatingDog, Yao Yu, a déclaré que le secteur manufacturier a maintenu une expansion stable en juin, grâce à la croissance continue des nouvelles commandes, à l'atténuation des pressions sur les coûts et à l'amélioration des conditions du marché du travail.

Lundi prochain, les actions A chinoises mettront fin à la limite de fluctuation quotidienne de 5 %. À partir du 6 juillet, la limite de fluctuation des actions sous surveillance des risques sur le marché principal passera de 5 % à 10 %, conformément aux autres actions du marché principal. Parallèlement, les fonds cotés à la Bourse de Shanghai adopteront un mécanisme de fixing à la clôture pour les transactions de fin de séance, et le commerce à prix fixe après la clôture sera étendu à toutes les actions A et ETF de la Bourse de Shanghai. La Bourse de Shenzhen et la Bourse de Pékin ajusteront également les règles correspondantes. Cette révision a un impact limité sur les opérations de transaction des investisseurs, mais il convient de prêter attention aux changements de mécanisme pour les transactions de fonds en fin de séance et le commerce à prix fixe après la clôture, et de participer avec prudence aux transactions sur les actions sous surveillance des risques.

International

Warsh : L'inflation a ralenti ces quatre dernières semaines, l'IA remodèle l'économie, les orientations prospectives perdent leur nécessité. S'exprimant clairement lors du forum de la BCE, le président de la Fed, Warsh, a déclaré que la Fed abandonnerait les orientations prospectives sur les taux d'intérêt et que les décisions futures dépendraient entièrement des données économiques en temps réel. Il a souligné qu'au cours des quatre dernières semaines, le risque d'inflation aux États-Unis avait diminué, mais que l'impact final de l'IA sur l'économie et l'inflation devait encore être déterminé par les données. Warsh a réaffirmé que l'indépendance de la Fed n'est pas soumise à des pressions politiques et a souligné qu'il continuerait à promouvoir la réduction du bilan et les réformes internes pour s'adapter à un environnement économique en évolution rapide.

Le président de la Fed, Warsh, agit de manière décisive : il nomme l'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre, King, pour coprésider le nouveau groupe de travail sur la communication. King a dirigé la Banque d'Angleterre de 2003 à 2013, guidant la banque centrale à travers la crise financière de 2008-2009. Il a également été l'une des figures centrales dans la refonte de la communication de la Banque d'Angleterre, en étant le premier à promouvoir l'abandon du traditionnel « mystère et secret » au profit d'une communication transparente.

Hassett : Certains votes des responsables de la Fed pourraient être « contre Trump », Warsh ne souhaite pas de hausse des taux mais fait face à des opinions divisées. Le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Hassett, a critiqué les décisions de la Fed, suggérant qu'elles pourraient être motivées politiquement. Warsh ne souhaite pas un resserrement de la politique, mais doit faire face à un comité de décision dont les avis ne sont pas unanimes. Hassett a également déclaré que si la Fed choisissait de relever les taux, ce serait une « erreur macroéconomique ».

Les États-Unis et l'Iran ont tenu des pourparlers indirects à Doha. Trump : Les deux pays « s'entendent très bien ». Le président américain Trump a déclaré aux médias le 1er juillet que les États-Unis « s'entendent très bien » avec l'Iran et que les pourparlers récents au Qatar se sont « bien déroulés ». Trump a déclaré : « Le processus de dénucléarisation de l'Iran progresse bien, les deux parties ont eu des pourparlers très positifs, nous verrons bien. »

L'Iran vend son pétrole partout dans le monde, mais le levier du détroit d'Ormuz est-il affaibli ? Selon les médias américains, le volume de pétrole brut transporté par le détroit d'Ormuz a dépassé 10 millions de barils par jour. Selon des médias iraniens, des responsables iraniens ont déclaré que l'Iran était prêt à exporter du pétrole vers tous les pays, à l'exception d'Israël, et espérait « établir une relation de coopération stable et à long terme avec l'Inde ». Il compte « maximiser l'utilisation » de l'exemption de sanctions de 60 jours accordée par les États-Unis et espère vivement que cette période d'exemption sera prolongée.

Changement dans l'Accord États-Unis-Mexique-Canada : les États-Unis abandonnent le renouvellement pour un examen annuel, l'incertitude s'accroît dans la chaîne d'approvisionnement nord-américaine. L'administration Trump a officiellement abandonné le renouvellement de l'USMCA, optant plutôt pour un examen annuel, l'accord restant en vigueur pendant dix ans. Les négociations futures sur les règles de la chaîne d'approvisionnement nord-américaine et les tarifs préférentiels clés seront semées d'incertitudes, ce qui est particulièrement important pour les constructeurs automobiles, l'agriculture et les entreprises énergétiques. Des groupes de pression comme la Chambre de commerce américaine ont continuellement encouragé les gouvernements à renforcer et à maintenir cet accord.

Le « Petit emploi non agricole » se refroidit ! L'emploi ADP aux États-Unis pour juin a augmenté de 98 000 personnes, bien en deçà des attentes. Le nombre d'emplois dans le secteur privé américain a augmenté de 98 000 en juin, en dessous des 119 000 prévus par les économistes, contre 122 000 le mois précédent. Il s'agit du 12e mois consécutif de hausse, montrant que le ralentissement du marché du travail ne s'est pas encore transformé en un décrochage évident.

L'ISM manufacturier américain de juin s'est contracté pour le sixième mois consécutif, l'indicateur des coûts enregistrant la plus forte baisse en près de quatre ans. Le secteur manufacturier américain s'est contracté pendant six mois consécutifs, un record depuis 2022. L'indice PMI manufacturier de juin a baissé de 0,7 point par rapport au mois précédent, à 53,3, contre une prévision de 53,9, mais reste proche de son plus haut niveau en quatre ans. La baisse des prix du pétrole a entraîné une forte diminution de l'indice des prix payés par l'ISM, qui a chuté de 9,1 points à 73, contre une prévision de 77,5, soit la plus forte baisse mensuelle depuis juillet 2022.

L'IPC de la zone euro en juin est tombé à 2,8 % : l'urgence d'une hausse des taux s'est considérablement atténuée, la BCE entre dans une phase neutre « en fonction des données ». L'inflation dans la zone euro a reculé plus que prévu en juin, l'IPC global tombant à 2,8 % sur un an, l'IPC de base à 2,4 %, et l'inflation des services passant de 3,5 % à 3,2 %. Après la publication des données, les paris du marché sur une poursuite des hausses de taux par la BCE se sont nettement refroidis. Bien que le risque énergétique se soit atténué, les responsables restent prudents, soulignant la nécessité d'observer les effets de transmission des prix de l'énergie vers les services et la croissance des salaires.

Meta envisagerait d'entrer sur le marché du cloud computing pour vendre ses ressources excédentaires de calcul d'IA. Le cours de l'action Meta a bondi de 8,8 %. Meta prévoit d'entrer sur le marché de l'infrastructure cloud, en vendant, par l'intermédiaire de sa nouvelle organisation « Meta Compute », l'accès à sa capacité de calcul d'IA excédentaire et à ses modèles, fruit d'investissements de plusieurs centaines de milliards de dollars. Cette décision remet en cause le narratif sous-jacent de la « rareté de la puissance de calcul », ce qui a entraîné une baisse des valeurs des fabricants de matériel comme Nvidia avant l'ouverture de mercredi. Goldman Sachs a souligné que la logique du marché se tourne désormais vers la récompense des entreprises qui réduisent leurs dépenses d'investissement, ce qui pourrait entraîner un arrêt réflexif du cycle des dépenses d'investissement en matériel.

• Les nouvelles de Meta provoquent une chute ! Les valeurs des infrastructures d'IA ont lourdement chuté, SanDisk et CoreWeave perdant plus de 10 % en séance. Le marché commence-t-il à craindre une offre excédentaire de puissance de calcul d'IA ? Selon des rapports, Meta discute de la création d'une nouvelle activité de cloud computing, qui pourrait vendre directement sa capacité de calcul d'IA excédentaire à des clients externes. Cela a amené certains investisseurs à s'inquiéter : Meta a-t-il acheté trop de GPU ? La puissance de calcul de l'IA commence-t-elle à passer de la pénurie à l'abondance ? Les géants de la technologie pourraient-ils ralentir leurs dépenses d'investissement à l'avenir ? Cependant, certains courtiers ont souligné que la vente de puissance de calcul par Meta est en fait plus une recherche de débouchés commerciaux pour ses énormes dépenses d'investissement en IA qu'un signe de ralentissement de ses propres investissements en IA.

Redémarrage après avoir franchi la ligne rouge de sécurité : Anthropic Fable 5 est désormais entièrement intégré à GitHub Copilot, misant sur la programmation autonome à long terme. GitHub a suspendu l'accès à Claude Fable 5 pour tous les utilisateurs de GitHub Copilot le 12 juin, et a annoncé le 1er juillet (heure de l'Est) que le modèle était à nouveau pleinement disponible sur GitHub Copilot.

Les États-Unis « libèrent » le modèle de pointe Anthropic Fable 5. Anthropic : l'accès sera rétabli à partir de mercredi. Le 30 juin (mardi), le Département du commerce américain a envoyé une lettre au cofondateur d'Anthropic, Tom Brown, annonçant officiellement la levée des restrictions à l'exportation sur Fable 5 et Mythos 5. Anthropic a confirmé sur la plateforme X mardi avoir reçu la notification du Département du commerce et a déclaré que l'accès serait rétabli à partir du lendemain, remerciant les utilisateurs pour leur patience.

Un « échange » entre une version « émasculée » et une « libération » ? Fable 5 est de retour mercredi, mais ce n'est plus le même Fable 5. Le nouveau modèle est équipé d'un classificateur de sécurité strict, ce qui entraîne le déclassement automatique d'un grand nombre de requêtes de débogage et de programmation vers des modèles plus anciens comme Opus 4.8, réduisant ainsi considérablement le champ d'application réel de la fonctionnalité centrale. Les développeurs estiment généralement que le Fable 5 « libéré » en apparence est en fait affaibli et que sa convivialité a été considérablement réduite par rapport à la version originale, ressemblant davantage à une version de compromis limitée qu'à un véritable retour de capacité.

Anthropic l'admet ! Le cheval de Troie Claude Code a été pris en flagrant délit et a été annulé jeudi. Anthropic a caché un code invisible dans Claude Code pendant plus de trois mois. Après avoir été pris, le responsable de Claude Code a justifié : tout est un malentendu, nous le retirons immédiatement !

L'anxiété liée à l'IA d'Oracle : des centres de données construits pour plusieurs centaines de milliards, mais craint que OpenAI ne puisse pas payer les factures. Oracle mise sur l'expansion de l'infrastructure d'IA, mais met en garde contre les risques derrière les investissements massifs dans les centres de données : si les clients clés ne peuvent pas payer leurs factures ou renouveler leurs contrats, l'entreprise pourrait se retrouver avec des actifs de calcul coûteux inutilisés, difficiles, voire impossibles, à louer ou à reconvertir.

Le PDG de Micron s'en prend à nouveau « implicitement » à Apple : il aurait fait pression de manière agressive pour réduire les prix au tiers, rendant impossible l'expansion de l'industrie. Le PDG de Micron Technology a déclaré que « certains clients » avaient fait baisser les prix des puces mémoire à des niveaux déraisonnables, le prix de vente n'étant plus qu'un tiers du prix initial. Cette stratégie agressive de réduction des prix a gravement érodé les marges bénéficiaires des fabricants de mémoires et a directement affecté la capacité de l'industrie à accroître sa production et à réaliser de nouveaux investissements.

Elon Musk veut fabriquer un téléphone ? Des rapports indiquent que SpaceX a présenté un prototype d'appareil d'IA ressemblant à un téléphone, plus fin que l'iPhone. Selon des rapports, SpaceX a présenté aux investisseurs un prototype d'appareil portable d'IA, dont la conception est plus fine et plus légère que l'iPhone, avec un système d'exploitation propriétaire, intégrant xAI, et utilisant une puce Snapdragon de Qualcomm. Cette décision est considérée comme la dernière tentative de Musk pour réduire sa dépendance à l'égard de fabricants de dispositifs tiers comme Apple et Google, en intégrant son empire commercial et en créant un écosystème d'application « universelle » pilotée par l'IA.

L'indice KOSPI a chuté de près de 4 % en séance. Le gouvernement sud-coréen a rapidement démenti les rumeurs sur le « partage des bénéfices des géants des puces ». L'indice Kospi sud-coréen a brièvement chuté de près de 4 % en séance. Le ministère du Commerce, de l'Industrie et de l'Énergie sud-coréen a déclaré que les informations circulant en ligne selon lesquelles « Séoul aurait envoyé des lettres à Samsung Electronics et SK Hynix pour leur demander de créer un groupe de réflexion sur le partage des bénéfices dirigé par le gouvernement » sont « totalement fausses » et a annoncé que la diffusion délibérée d'informations non vérifiées serait transmise aux autorités d'enquête.

• Le marché boursier sud-coréen a de nouveau été frappé par des « petites histoires » : le NPS serait sur le point de lancer un rééquilibrage en juillet, pouvant entraîner la vente de jusqu'à 74 000 milliards de wons d'actions nationales. Des médias sud-coréens ont rapporté que le Fonds national de pension coréen (NPS), en raison de la forte hausse du KOSPI qui a porté ses positions en actions nationales au-delà de la limite, devrait entamer un rééquilibrage et des ventes à partir de juillet. Selon les calculs d'institutions, si le KOSPI remonte à 9 000 points, le NPS pourrait vendre jusqu'à 74 400 milliards de wons d'actions sud-coréennes. Par la suite, le président du NPS a démenti cette affirmation, soulignant qu'il adopterait une approche progressive et limitée pour stabiliser le marché, afin de réduire l'impact.
• Derrière la flambée de 100 % du marché boursier sud-coréen en six mois : une fuite des capitaux étrangers de 148 000 milliards de wons, tandis que les investisseurs particuliers ont acheté avec effet de levier près de 100 000 milliards de wons. Le KOSPI sud-coréen a bondi de 101 % au premier semestre, se classant au premier rang mondial, mais derrière ces chiffres éclatants se cachent des courants sous-jacents : sous l'effet combiné du rééquilibrage et des pressions sur les taux de change, les capitaux étrangers ont fui en vendant un montant record de 148 000 milliards de wons, tandis que les investisseurs particuliers ont acheté avec un effet de levier de près de 100 000 milliards de wons. Goldman Sachs a qualifié cela de « boucle de rétroaction auto-renforçante », avertissant que la demande de levier en Asie a poussé la chaîne de financement mondiale près de ses limites.

Panasonic : Au cours des deux prochaines années, il investira 500 milliards de yens dans les infrastructures d'IA. Panasonic accélère sa transition vers le secteur de l'infrastructure d'IA, prévoyant d'investir environ 500 milliards de yens au cours des deux prochaines années, avec pour objectif de porter les ventes liées à l'IA à 1 400 milliards de yens d'ici trois ans. Le point d'entrée principal est constitué par les systèmes de stockage d'énergie, les matériaux de circuit et les composants électroniques nécessaires aux centres de données d'IA, en utilisant des batteries de stockage d'énergie pour compenser la forte consommation électrique des GPU. L'entreprise vise à ce que les revenus liés à l'IA représentent 30 % des revenus totaux au cours de la prochaine décennie, faisant de ce secteur le nouveau pilier de croissance de la prochaine génération.

Sélection de rapports de recherche

À partir du 1er juillet, les semi-conducteurs entameront une deuxième vague de hausses de prix. Le 30 juin, Silan Integrated Circuit a adressé une lettre à ses clients, citant la hausse des coûts, combinée à la forte demande en IA et en énergies renouvelables, et à une capacité de production toujours tendue, pour annoncer une augmentation de 15 % à 25 % des prix de ses produits au troisième trimestre, la deuxième hausse de l'année. Auparavant, Starpower, Yangjie Technology et Silan Micro avaient également publié des avis de hausse de prix pour la deuxième fois de l'année. Selon des statistiques incomplètes, plus de 20 entreprises de semi-conducteurs nationales et internationales ont déjà publié des lettres d'augmentation de prix pour la première fois au premier semestre.

Nomura réfute la « théorie du sommet des semi-conducteurs » : un « écart épique » à venir, les hausses de prix et les révisions à la hausse des bénéfices restent les catalyseurs les plus importants. Nomura prévient que le cycle des semi-conducteurs d'IA est loin d'avoir atteint son sommet, et qu'un « décalage d'approvisionnement épique » pourrait survenir au second semestre 2026. Avec la poursuite de l'expansion des dépenses d'investissement des fournisseurs de cloud, les pénuries de composants tels que le packaging avancé, les PCB et les CCL stimuleront les hausses de prix et les révisions à la hausse des bénéfices.

Plus l'IA est bon marché, plus les puces sont chères. Claude Sonnet 5 offre 90 % des performances du modèle phare pour 40 % du prix. Le jour même, l'indice américain des semi-conducteurs a gagné près de 4 %, et les puces mémoire ont été multipliées par six au cours de l'année écoulée. Dans le récit précédent de l'IA, il y avait une ligne : l'efficacité de l'inférence éliminerait la demande de puces. Cependant, les faits montrent que plus l'IA est bon marché, plus la puissance de calcul physique a de la valeur – chaque centime que les fabricants de modèles dépensent dans la guerre des prix finit dans les poches des fabricants de puces et de wafers.

Fondateur de SemiAnalysis : L'inférence pourrait surpasser le pétrole pour devenir le plus grand marché mondial, les centres de données spatiaux domineront la puissance de calcul mondiale d'ici 2040. Le marché de l'inférence d'IA dépassera le pétrole, la puissance de calcul sera toujours rare, et plus de la moitié de la puissance de calcul supplémentaire sera déplacée dans l'espace d'ici 2040 – le fondateur de SemiAnalysis a fait une série de prévisions frappantes. Il a révélé que la conception conjointe matériel-logiciel est la véritable source d'amélioration de l'efficacité par un facteur de 100. L'« incompatibilité » entre DeepSeek et le TPU cache un fossé profond dans l'écosystème GPU. Et le soutien de Jensen Huang aux nouveaux fournisseurs de cloud est essentiellement une stratégie stratégique pour empêcher le monopole de la puissance de calcul.

Ne vous concentrez pas seulement sur les hausses de taux – la véritable fracture à Sintra est plus profonde que les taux. Avec la fin des « orientations prospectives », les banques centrales américaines et européennes se dirigent vers une fracture : Lagarde se tourne vers un « cadre d'orientation » pour expliciter la fonction de réaction ; Warsh provoque un retour du monétarisme, se retranchant derrière un « silence réglementaire ». Il ne s'agit pas d'un jeu de taux, mais d'un changement de paradigme fondamental, et le modèle de tarification des marchés mondiaux est sur le point de connaître un séisme.

L'euphorie des actions américaines atteint son paroxysme, même les haussiers les plus convaincus commencent à se prémunir contre une « tempête estivale ». Avec la superposition de facteurs de risque tels que la pression de rééquilibrage de fin de trimestre, la fermeture des fenêtres de rachat d'entreprises, l'incertitude quant à la trajectoire de la politique de la Fed et la forte augmentation des positions à effet de levier, la vigilance du marché quant à une « tempête estivale » au troisième trimestre s'intensifie. Plusieurs stratèges de Wall Street, tout en maintenant leur position haussière, ont commencé à évoquer un risque de correction de 5 % à 20 %.

Bulle de l'IA, taux d'intérêt : qui mettra fin à la reprise boursière américaine ? La valorisation des actions américaines a atteint des niveaux extrêmes – le ratio cours/bénéfice est de 60 % supérieur à la moyenne historique. Mais le stratège Ian Harnett prévient qu'une valorisation élevée en elle-même n'est pas suffisante pour mettre fin à une reprise. Le véritable « tueur » nécessiterait une hausse des taux de 2 à 4 points de pourcentage, ou un effondrement systématique des bénéfices des clients de l'IA, et aucune de ces conditions n'est actuellement réunie. Cette reprise pourrait entrer dans sa phase finale, mais cette phase n'est pas encore achevée.

Macroéconomie nationale

Les investisseurs coréens achètent massivement des actifs chinois. Au premier semestre de cette année, les investisseurs sud-coréens ont activement investi dans des actifs chinois via les ETF. Sur le marché A, l'ETF Huaxia Zhongzheng 5G Communication Theme a été l'ETF A le plus acheté par les investisseurs sud-coréens, avec un achat net de 4,3764 millions de dollars. L'afflux de capitaux internationaux vers les actifs technologiques chinois reflète une reconnaissance profonde de la compétitivité fondamentale de l'industrie chinoise par les fonds souverains et les investisseurs institutionnels professionnels du monde entier.

Entreprises nationales

Acheter des actions de courtage, c'est acheter de la technologie ? ChangXin, Yushu et d'autres s'introduisent en bourse, les courtiers connaissent une « grande année pour la banque d'investissement ». La vague d'introductions en bourse de technologies dures remodèle la logique de valorisation des courtiers. Avec des projets phares comme l'introduction en bourse de ChangXin Technology pour 29,5 milliards de yuans, Yushu Technology et Yangtze Memory, le récit transactionnel « acheter des actions de courtier équivaut à acheter un panier d'actions technologiques à prix réduit » se répand rapidement. Sous le régime de souscription obligatoire sur le STAR Market, la flexibilité des bénéfices sur les investissements directs et les souscriptions des courtiers en tête de liste est étonnante – pour le seul projet ChangXin Technology, le gain théorique de China Merchants Securities s'élève à 13,2 milliards de yuans. Actuellement, le ratio cours/valeur comptable des courtiers n'est que de 1,20 fois, un niveau historiquement bas. La logique de triple co-résonance – flexibilité à court terme, réserves à moyen terme et hausse du ROE à long terme – pourrait avoir ouvert une fenêtre pour augmenter les positions.

Résultats des voitures électriques en juin : Leapmotor conserve la couronne des ventes des nouvelles forces, l'écologie HarmonyOS repasse au-dessus de 50 000 unités, NIO et XPeng dépassent 40 000, Xiaomi 30 000 unités. En juin, Leapmotor a conservé la couronne des ventes des nouvelles forces de construction automobile avec 93 376 livraisons mondiales, soit une augmentation de 95 % par rapport à l'année précédente. NIO et XPeng ont livré respectivement 40 597 unités (+62,9 %) et 40 126 unités (+15,9 %). Li Auto, avec 30 895 unités, a enregistré une baisse à la fois annuelle et mensuelle.

Macroéconomie internationale

Réduire l'inflation grâce au bureau des statistiques ? Les États-Unis modifient la méthode de calcul du PCE, l'inflation de base de mai devrait baisser de 13 points de base. Le Bureau of Economic Analysis américain ajustera en septembre la méthode de calcul des frais de gestion de portefeuille dans l'indice des prix PCE, fournissant un signal de ralentissement de l'inflation au président de la Fed, Warsh. Cette correction technique devrait réduire la lecture de l'inflation de base du PCE de mai de 13 points de base, tout en augmentant le taux de croissance des dépenses de consommation personnelle réelles de mai de 6,4 points de pourcentage, ce qui devrait également stimuler légèrement la croissance du PIB.

Le ralentissement de l'inflation et la chute des prix du pétrole dissolvent le consensus sur les hausses de taux. La BCE est divisée en interne, et septembre pourrait être un tournant politique. Les responsables hawkish de la BCE estiment que les pressions inflationnistes provoquées par le conflit américano-iranien se transmettent toujours, pouvant se manifester avec un décalage par les salaires, l'alimentation et les services. Les responsables dovish estiment que les prix du pétrole sont revenus à leur niveau d'avant-guerre, qu'il n'y aura pas de deuxième tour d'inflation évident, et que la forte baisse de l'inflation dans la zone euro en juin confirme cette analyse. Le marché s'attend à ce que la BCE reste inactive en juillet, mais avec la publication des données salariales avant la réunion de septembre, les divergences pourraient s'aggraver.

Les exportations sud-coréennes ont enregistré leur plus forte hausse en près de 50 ans, la demande de puces d'IA faisant franchir pour la première fois le cap des 100 milliards de dollars sur un mois. Les exportations sud-coréennes de juin ont bondi de 70,9 % à 102,25 milliards de dollars, franchissant pour la première fois la barre des 100 milliards de dollars sur un mois, un taux de croissance record en près d'un demi-siècle. Les exportations de semi-conducteurs ont atteint 44,8 milliards de dollars sur un mois, un nouveau record, tandis que les livraisons d'ordinateurs ont plus que quadruplé par rapport à l'année précédente. L'effet d'entraînement de la demande liée à l'IA sur les exportations sud-coréennes s'étend des puces mémoire à une gamme plus large de matériel technologique.

Le plus haut responsable des changes japonais : l'intervention sur le marché il y a deux mois a été efficace pour le yen, certains responsables américains l'ont également soutenue. Atsushi Mimura, vice-ministre des Finances chargé des affaires internationales, a défendu les récentes interventions sur le marché des changes, affirmant que les résultats étaient conformes aux attentes et que les États-Unis n'avaient pas exprimé d'objections, bien au contraire. Mimura n'a pas répété les expressions habituelles du ministère des Finances japonais comme « prêt à réagir en cas de mouvements excessifs ». Les analystes estiment que l'atténuation délibérée des avertissements verbaux par les autorités pourrait viser à préserver l'effet de surprise d'une éventuelle future intervention. Le marché considère généralement la fourchette 164-165 comme le prochain seuil possible d'intervention.

Entreprises internationales

Contraste frappant ! Les actions américaines de puces enregistrent leur « meilleur trimestre de l'histoire », tandis que Nvidia est « loin derrière ». L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 88 % au deuxième trimestre et a doublé au premier semestre, la meilleure performance annuelle depuis la bulle Internet de 1999. SanDisk a bondi de 857 %, la capitalisation boursière de Micron a dépassé les 1 000 milliards de dollars. Cependant, cette fête cache des fissures – le roi des puces d'IA, Nvidia, a terminé en bas du tableau avec une hausse de seulement 7 % depuis le début de l'année, les hedge funds fuyant au rythme le plus rapide de la décennie, tandis que les investisseurs particuliers affluent en poussant l'indice de volatilité à 83 %, une fête épique et un risque historique se déroulant simultanément.

OpenAI réduit ses coûts d'inférence de 50 %, menant une guerre des prix à l'extérieur et gardant ses secrets jalousement à l'intérieur. « C'est une recette secrète (secret sauce) très importante pour eux, ils ne veulent même pas la révéler aux autres employés d'OpenAI. Parce que si ces informations fuient, elles pourraient rapidement être adoptées par d'autres laboratoires, qui pourraient également les utiliser pour réduire leurs coûts. »

Le plus grand réseau électrique américain, PJM, avance son plan d'alimentation pour les centres de données. Le prix de la capacité électrique a bondi de plus de 1 000 % en deux ans. Le prix de la capacité du plus grand opérateur de réseau électrique américain, PJM, a bondi de plus de 1 000 % en deux ans. La demande explosive d'électricité des centres de données d'IA pousse les réseaux régionaux à leur point de rupture. Les membres de PJM ont récemment voté pour faire avancer un plan « d'achat de dernier recours », exigeant des centres de données qu'ils choisissent entre financer eux-mêmes l'extension du réseau ou accepter des coupures de courant forcées aux heures de pointe. Le jeu de l'alimentation électrique entre les géants de la technologie et les opérateurs de réseaux entre dans une phase intense.

Le taux de rendement de Samsung HBM4E dépasse les 70 %, le développement de la mémoire d'IA de septième génération entre dans une phase stable. Samsung frappe à nouveau fort avec sa mémoire d'IA ! Le taux de rendement des tests de HBM4E dépasse les 70 %, entrant dans une phase de stabilité. Le processus DRAM de nouvelle génération vise une certification de production de masse en novembre, verrouillant ainsi l'avantage des nouvelles puces d'IA de Nvidia.

Briser les conventions de l'industrie ! Rapports : SK Hynix supprime le « plafond de prix » dans ses contrats à long terme, la bataille pour la fixation des prix s'intensifie. Les contrats à long terme (LTA) de SK Hynix brisent les conventions en ne fixant pas de « plafond de prix », ce qui en fait le seul fabricant de mémoire capable de profiter pleinement des fortes hausses du marché au comptant lorsque l'offre se resserre. Parallèlement, la durée des LTA est allongée à trois ou cinq ans. En comparaison, les nouveaux LTA de Micron, bien qu'ils fixent un plafond basé sur le prix du marché du deuxième trimestre 2026, ont une marge brute de base bien supérieure aux records historiques. Les deux géants ont des modèles de tarification différents, mais tous deux reflètent un renforcement systématique de leur pouvoir de négociation.

Fabricants sud-coréens de substrats pour semi-conducteurs : Samsung et SK Hynix demanderaient une baisse des prix au second semestre, la hausse de 3 à 4 % du début d'année pourrait être annulée. Samsung et SK Hynix négocient avec les fabricants de substrats en amont, tendant à baisser, voire à annuler, la hausse moyenne de 3 à 4 % du début d'année, annulant ainsi complètement l'augmentation des prix du premier trimestre due à la flambée des coûts de l'or et du cuivre. De nombreuses entreprises de taille moyenne n'étant pas liées par le mécanisme de répercussion des coûts, les fabricants de substrats sont confrontés à une double difficulté : des coûts matières élevés et une baisse des prix de vente.

Fuite chez le partenaire indien d'Apple : plus de 200 000 documents confidentiels mis en ligne sur le dark web, de nombreux détails sur l'iPhone 18 Pro divulgués. La chaîne d'approvisionnement d'Apple subit une fuite majeure. Le groupe de hackers « World Leaks » a publié plus de 200 000 documents internes de Tata Electronics sur le dark web, comprenant des données de R&D sur l'iPhone 18 Pro, des photos de tests, etc., certains portant le filigrane « confidentiel » d'Apple. Apple a lancé une enquête et coopère avec Tata pour renforcer les mesures de sécurité, notamment en limitant l'accès au système et en menant des enquêtes numériques.

Secteurs/Concepts

1. Composants passifs | Selon le Shanghai Securities News, le grand fabricant de composants passifs Yageo a augmenté les prix de toute sa gamme de condensateurs, y compris les condensateurs au tantale, MLCC, à l'aluminium, à l'aluminium solide, à film et les supercondensateurs. Les produits concernés représentent environ 50 % du chiffre d'affaires de Yageo, et pour la première fois, l'augmentation inclut les clients directs (EMS/OEM). Plusieurs distributeurs de Yageo, comme Dongguan Chaoxiang Electronics et Shenzhen Hefengxin Technology, ont indiqué que cette augmentation s'étendait des distributeurs aux clients directs, ce qui équivaut à une augmentation simultanée des prix au comptant et des prix contractuels.

   Commentaire : Un rapport de CITIC Securities estime que l'annonce par Yageo d'une augmentation générale des condensateurs, y compris les MLCC, et couvrant les canaux de distribution et les clients directs, marque le début d'une vague de hausses de prix des fabricants autour de juillet. Sous l'impulsion de Yageo, ce cycle des MLCC devrait durer plus d'un an, avec des hausses de prix pouvant atteindre le double, voire le triple.

2. Appareils portables intelligents | Selon le Shanghai Securities News, le 1er juillet, la Commission économique et de l'informatisation de Shanghai, le Département de la propagande du comité municipal, la Commission municipale du commerce, l'Administration municipale de la culture et du tourisme et le Bureau municipal de surveillance du marché ont publié le « Plan d'action pour le développement de haute qualité de l'industrie des biens de consommation de mode à Shanghai (2026-2028) ». Le plan indique qu'il faut se concentrer sur les tendances technologiques de l'IA active, de l'interaction sans sensation, des protocoles unifiés et de la collaboration cloud-périphérie, pour promouvoir l'intégration intelligente dans tous les scénarios « maison, bureau, déplacement ». Il s'agit de développer des puces IA de périphérie, des modèles légers, du calcul spatial AR, des technologies d'affichage flexible, ainsi que des terminaux comme les téléphones IA légers et élégants, les PC IA, les enceintes intelligentes, les lunettes intelligentes, les écouteurs intelligents et autres produits portables, et de déployer des robots domestiques de service et de compagnie.

   Commentaire : China International Capital Corporation (CICC) estime que divers types de lunettes intelligentes pourraient devenir le prochain terminal mobile, menant une nouvelle vague de développement des appareils portables intelligents. Selon les calculs, d'ici 2030, les ventes mondiales de lunettes intelligentes IA pourraient atteindre 80 millions d'unités, avec un taux de pénétration du marché d'environ 4,3 %.

3. Conduite intelligente | Selon le Shanghai Securities News, le 1er juillet, Avatr Technology a annoncé avoir obtenu la licence de test pour la conduite autonome de niveau L3, et les tests sur route de ses véhicules se déroulent conformément au plan. À ce stade, Avatr s'appuiera sur les sections de route publique ouvertes de Chongqing pour effectuer des validations sur route de la conduite autonome L3, tout en menant des tests de fiabilité d'accès sur route réelle, en s'adaptant profondément à l'environnement de conduite complexe et diversifié de la Chine.

   Commentaire : Un rapport de recherche de CICC indique que le secteur de la conduite intelligente entame un nouveau chapitre de concurrence entre les constructeurs automobiles pour le L3, tandis que les catalyseurs positifs potentiels du FSD et du Robotaxi de Tesla évoluent également. Source Securities estime que la taille du marché chinois des Robotaxi pourrait approcher les 500 milliards de yuans d'ici 2030.

4. Chimie du fluor | Selon le China Securities Journal, des informations en interne indiquent que TSMC, Samsung et SK Hynix se précipitent pour acheter de l'acide fluorhydrique de qualité électronique (HF). Le rapport indique que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient depuis le début de l'année ont fait grimper les prix du soufre, de l'acide sulfurique et de l'acide fluorhydrique anhydre, ce qui a augmenté les coûts de l'acide fluorhydrique de qualité électronique. Certains fournisseurs ont déjà augmenté leurs prix de vente, d'environ 20 à 30 %. Sur le marché au comptant de la qualité G5 haut de gamme, les prix sont passés d'environ 120 000 yuans la tonne en début d'année à plus de 210 000 yuans la tonne, soit une augmentation de plus de 75 % en six mois.

   Commentaire : L'acide fluorhydrique de qualité électronique est un matériau fluoré de haute technologie et un produit chimique humide essentiel pour le nettoyage et la gravure des plaquettes de semi-conducteurs, souvent appelé « clé chimique ». Il est indispensable dans la fabrication des plaquettes. Il est utilisé pour le nettoyage et la gravure des plaquettes et fait partie des trois premiers produits chimiques humides utilisés en termes de volume. Avec l'expansion continue de la production de GPU d'IA, de mémoire HBM à large bande passante et de puces logiques avancées, la quantité d'acide fluorhydrique de haute pureté utilisée par plaquette augmente, ce qui en fait un matériau stratégique important dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs d'IA. Comme la production de capacité haut de gamme est lente, le déséquilibre entre l'offre et la demande s'aggrave.

5. Encapsulation de puces | Selon le China Securities Journal, la demande de semi-conducteurs pilotée par l'IA entraîne une nouvelle vague de hausses de prix dans l'encapsulation avancée. Le fournisseur mondial de premier plan de services d'encapsulation et de test (OSAT), ASE Group, a de nouveau ajusté ses prix d'encapsulation, avec une augmentation maximale de plus de 20 %. Cette hausse de prix couvre diverses technologies d'encapsulation avancée, notamment le CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) et le FoCoS (Fan-out Chip-on-Substrate), et les principaux clients américains sont également concernés. Le marché s'attend généralement à ce que d'autres fabricants de test et d'encapsulation emboîtent le pas.

   Commentaire : Le cycle d'investissement dans l'IA remodèle la chaîne de valeur des semi-conducteurs, accélérant la transition de l'industrie vers l'ère de la « fonderie 2.0 ». La caractéristique centrale de la fonderie 2.0 est l'intégration profonde de la fabrication de plaquettes, de l'encapsulation avancée et des capacités de test. Alors que la capacité d'encapsulation avancée devient un goulot d'étranglement clé dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA, les principaux fournisseurs d'OSAT bénéficient également d'opportunités de croissance accrues. En particulier, dans un contexte où des géants des semi-conducteurs comme TSMC et Samsung Electronics augmentent continuellement leur capacité, la technologie d'encapsulation avancée comme le CoWoS présente toujours un écart entre l'offre et la demande. Actuellement, les principaux fabricants d'équipements nationaux ont réalisé des percées substantielles dans cette filière.

6. Informatique de confiance | Selon le China Securities Journal, à partir du 1er juillet, la « Méthode de gestion de l'utilisation des mots de passe pour les services de certification électronique » est officiellement entrée en vigueur, un document normatif important dans le domaine de la gestion des mots de passe pour les services de certification électronique. La méthode vise principalement à normaliser l'utilisation des mots de passe par les organismes de certification électronique, couvrant l'utilisation de produits cryptographiques, l'application de technologies cryptographiques et les exigences de gestion de la sécurité, dans le but de garantir la sécurité, la fiabilité et la légalité des services de certification électronique.

   Commentaire : Sous l'effet de la résonance de la stratégie de sécurité nationale, de la circulation des éléments de données et de la transformation numérique, l'industrie du chiffrement passe d'une « conformité pilotée » à une « valeur pilotée ». Avec l'avancement des nouvelles infrastructures, le chiffrement commercial s'accélère dans sept nouveaux scénarios émergents : l'Internet des objets, l'Internet des véhicules, l'Internet industriel, les villes intelligentes, la blockchain, la sécurité 5G et le cloud computing. Avec la mise en œuvre de la « Loi sur le chiffrement » et des nouvelles « Règles de gestion du chiffrement commercial », l'application du chiffrement commercial entre dans une phase de normalisation législative. Les opérateurs d'infrastructures d'information critiques sont tenus de réaliser des évaluations de sécurité de l'application du chiffrement commercial (évaluation du chiffrement). Selon les estimations, l'évaluation du chiffrement et la modernisation du chiffrement national correspondante pourraient créer un marché incrémental de plus de 10 milliards de yuans par an. En raison de la forte demande, on estime que d'ici 2027, la taille du marché chinois du chiffrement commercial pourrait dépasser les 200 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel moyen supérieur à 27 %.

7. Machines-outils | Selon le China Securities Journal, le 30 juin, l'action de la société cotée à Hong Kong, Tsugami China, a grimpé de plus de 15 %. La société a récemment publié son rapport annuel pour l'exercice 2026, avec un chiffre d'affaires d'environ 5,184 milliards de yuans, en hausse d'environ 21,6 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice net de 1,094 milliard de yuans, en hausse d'environ 39,9 %, tous deux records. Après les ajustements cycliques précédents, l'industrie chinoise des machines-outils est officiellement entrée dans une phase de reprise à la hausse en 2026. Selon les données de Ouye Industry, au premier trimestre 2026, la taille du marché et les ventes de machines-outils à commande numérique pour le travail des métaux ont toutes deux enregistré une croissance à deux chiffres. La demande dans les secteurs aval tels que l'automobile, l'électronique, l'aérospatiale et les machines générales s'est globalement redressée. Parallèlement, de nouvelles filières émergentes comme le refroidissement liquide IA, les robots humanoïdes, les semi-conducteurs et l'aérospatiale commerciale deviennent progressivement de nouvelles sources de croissance pour l'industrie des machines-outils.

   Commentaire : Prenons l'exemple du refroidissement liquide IA. La demande d'usinage de pièces telles que les connecteurs de refroidissement liquide, les plaques de refroidissement liquide, les coudes, les supports, les bagues de soupape et les noyaux de soupape augmente. Avec l'augmentation de la puissance de dissipation thermique et des exigences de précision d'usinage, les tours à poupée mobile traditionnels ne peuvent plus répondre aux besoins d'usinage de certaines pièces complexes. Les équipements haut de gamme comme les tours multifonctions, les tours à tourelle et les machines à 5 axes devraient bénéficier de la double logique « augmentation de la demande + mise à niveau des équipements ». Parallèlement, l'allongement significatif des délais de livraison des composants clés en amont confirme également la forte demande dans l'industrie des machines-outils. Du côté des performances, au premier trimestre 2026, la croissance des performances des sociétés cotées dans l'industrie des machines-outils est généralement devenue positive. Du côté macroéconomique, le soutien est également présent : en juin, le PMI chinois est repassé au-dessus de la ligne d'expansion, le PMI manufacturier est remonté dans la zone d'expansion. Avec la résonance de multiples facteurs positifs, l'espace de croissance à moyen et long terme de l'industrie des machines-outils mérite d'être suivi.

8. Machines-outils | Selon le China Securities Journal, sous l'effet de la flambée continue des prix internationaux de l'APT, le marché mondial des outils de coupe à commande numérique connaît une nouvelle vague de réévaluation des prix. Mitsubishi Materials a récemment officiellement publié une lettre d'augmentation de prix, prévoyant d'augmenter fortement les prix des plaquettes en carbure cémenté de 50 % à 85 % à partir du 1er juillet, avec des augmentations respectives de 32 % et 41 % pour les forets en carbure de tungstène et les fraises en carbure cémenté. Derrière cette mesure se cache la contrainte dure de l'offre mondiale de tungstène et la transmission concentrée des coûts. Le prix de l'APT se rapproche du seuil des 3 000 dollars, forçant les géants étrangers à répercuter les coûts sur les clients en augmentant fortement les prix, et à prévoir un deuxième tour de hausse au second semestre, marquant le début officiel d'un cycle de hausse des prix pour l'industrie des outils de coupe à commande numérique.

   Commentaire : Dans le contexte macroéconomique de « hausse du tungstène et des outils », la logique inflationniste du secteur national des outils de coupe à commande numérique s'accélère. Du côté des prix, la hausse annuelle des prix des outils de coupe à commande numérique des leaders nationaux a déjà atteint 10 % à 20 % en 2025, avec une nouvelle augmentation de 40 % au premier semestre 2026. Les hausses de prix agressives des grands fabricants étrangers ouvrent une marge de manœuvre pour que les prix nationaux suivent. Du côté des volumes, la forte augmentation des prix des produits étrangers accélère considérablement le processus de substitution des importations par les produits nationaux. Actuellement, l'espace de marché pour les outils de coupe à commande numérique en Chine est d'environ 50 milliards de yuans, avec un taux de localisation d'environ 50 % seulement, laissant une marge de substitution de 25 milliards de yuans. Avec l'explosion structurelle de la demande d'outils de haute précision dans les secteurs de la fabrication haut de gamme tels que les véhicules à énergies nouvelles, l'aérospatiale et les semi-conducteurs, l'industrie connaît un « cycle doux » d'augmentation des volumes et des prix.

9. Conduite intelligente | Selon le China Securities Journal, Tesla a officiellement commencé les tests d'ingénierie de sa première série de Cybercab de série sur les routes publiques d'Austin, au Texas. Ces véhicules ne sont pas équipés de volant ni de pédales. Cette décision envoie le signal le plus clair à ce jour : la vision de Tesla de créer une flotte de taxis sans conducteur passe du stade du prototype à la réalité, et le processus d'industrialisation des véhicules spécialisés de niveau L4 s'accélère considérablement. Sur le plan national, Avatr a annoncé le 1er juillet avoir obtenu une licence de test pour la conduite autonome de niveau L3, et les tests sur route de ses véhicules se déroulent conformément au plan. La société a déclaré qu'à ce stade, elle s'appuiera sur les sections de route publique ouvertes de Chongqing pour effectuer des validations sur route de la conduite autonome L3, tout en menant des tests de fiabilité d'accès sur route réelle, en s'adaptant profondément à l'environnement de conduite complexe et diversifié de la Chine, et en lançant simultanément plusieurs tests de conformité.

   Commentaire : Dans l'ensemble, le développement de l'industrie de la conduite intelligente au niveau national et international s'accélère considérablement, avec des tests techniques et une commercialisation en parallèle. Les perspectives de développement de l'industrie continuent de s'améliorer et la chaîne industrielle devrait en bénéficier.

10. Ressources hydrauliques | Selon le China Securities Journal, le ministère des Ressources hydrauliques a récemment publié un avis intitulé « Avis sur le renforcement du travail de métrologie hydraulique ». L'avis propose de prendre comme guide les besoins réels de l'industrie hydraulique, en visant la réalisation de mesures de précision dans le domaine hydraulique, et de s'efforcer de faire des percées dans les technologies de métrologie dans un certain nombre de domaines d'urgence clés, de développer un certain nombre d'étalons de mesure et de spécifications techniques avancés et pratiques, de réaliser une couverture complète de la gestion des instruments de mesure spéciaux pour l'hydraulique, et d'améliorer considérablement le niveau et la capacité de la métrologie hydraulique.

    Commentaire : L'avis sur le renforcement du travail de métrologie hydraulique est le premier document-cadre systématique de l'industrie hydraulique visant à coordonner le renforcement des capacités de métrologie dans tous les domaines. L'objectif principal est de combler les lacunes en matière de « poids et mesures » dans le secteur hydraulique. La rénovation de millions de points de prélèvement d'eau, de centaines de milliers de têtes de canaux d'irrigation et de dizaines de milliers de barrages dans tout le pays apportera un marché incrémental continu, ce qui mérite l'attention.

11. Fabrication pharmaceutique | Selon le China Securities Journal, l'Administration nationale de la sécurité des soins de santé a publié le 1er juillet un avis sollicitant des commentaires du public sur les « Exigences de codage des codes de traçabilité des décoctions de plantes médicinales chinoises ». Il est proposé de coopérer avec l'Administration nationale des produits médicaux pour promouvoir la mise en œuvre du principe « un objet, un code, traçabilité complète » pour les décoctions de plantes médicinales chinoises. Selon le projet d'avis, le code de traçabilité des décoctions de plantes médicinales chinoises est composé d'un code d'identification de la décoction et d'un code d'identification de la production, avec les caractéristiques d'unicité, de généralité et d'extensibilité. Les institutions médicales désignées par l'assurance maladie doivent collecter, vérifier et télécharger avec précision le code de traçabilité sur la plateforme nationale d'information de l'assurance maladie. Les départements d'assurance maladie à tous les niveaux intégreront également le code de traçabilité dans le système d'approvisionnement centralisé des médicaments et de règlement du fonds d'assurance maladie.

    Commentaire : La mise en œuvre de cette politique marque une profonde refonte numérique de l'industrie des décoctions de plantes médicinales chinoises. Cette mesure permettra non seulement de lutter efficacement contre les fraudes à l'assurance maladie telles que les consultations fictives et les substitutions de médicaments, et de combler les fuites du fonds, mais aussi de contraindre l'industrie à passer d'une « dispersion et d'une rudesse » à une « concentration et à des normes élevées ». Avec le déploiement complet du système de traçabilité, les petits ateliers sans capacité de modernisation numérique seront accélérés dans leur sortie du marché, tandis que les entreprises leaders disposant d'une chaîne industrielle complète, de bases de plantes médicinales de qualité et de capacités de traçabilité numérique obtiendront une plus grande part de marché grâce au soutien de données « de haute qualité et de prix élevé ».

12. Sucre blanc | Selon le China Securities Journal, après la Thaïlande et le Vietnam, les importations de sirop du Laos sont également en suspension depuis le 29 juin 2026. De janvier à mai 2026, la Chine a importé 404 700 tonnes de sirop, dont la plus grande partie provenait du Laos, avec 326 500 tonnes, soit plus de 80 % du total. Au niveau mondial, plusieurs agences météorologiques nationales ont confirmé la formation officielle d'El Niño, avec des températures extrêmes persistantes et une probabilité non négligeable qu'il se transforme en un super El Niño. Les phénomènes météorologiques extrêmes comme les sécheresses et les fortes pluies provoqués par El Niño ont un impact direct sur les principales zones de production de sucre au Brésil, en Inde et ailleurs, tout en affectant les provinces chinoises de base de plantation de canne à sucre comme le Guangxi et le Yunnan. La situation de l'offre et de la demande reste tendue, ce qui soutient la hausse simultanée des prix mondiaux du sucre.

    Commentaire : La Chine dépend fortement des importations de sucre, qui représentent plus de 30 % de la consommation. Les prix intérieurs et extérieurs du sucre sont fortement corrélés. El Niño pourrait perturber l'offre de sucre blanc et offrir des opportunités de réévaluation des prix.

13. Coton | Selon le China Securities Journal, les résultats d'une enquête spéciale du système national de surveillance du marché du coton montrent qu'en 2026, la superficie réelle plantée de coton en Chine est de 46,32 millions de mu, en baisse de 3,1 % par rapport à l'année précédente, dont une baisse de 3,4 % dans la région du Xinjiang. Par ailleurs, la principale région productrice du Xinjiang s'apprête à connaître la plus forte vague de chaleur depuis le début de l'été, avec des températures maximales dépassant les 40 degrés Celsius dans certaines parties des bassins du sud du Xinjiang et de Turpan, et pouvant atteindre localement plus de 45 degrés Celsius. Du côté de la demande, de nouvelles capacités de filature ont été mises en service de manière concentrée dans la région du Xinjiang cette année, ce qui accroît le potentiel de consommation de coton dans la région, avec une augmentation significative de la demande de coton.

    Commentaire : Si le volume de coton expédié du Xinjiang vers d'autres régions continue d'être élevé, combiné à la consommation rigide des nouvelles capacités locales, la région du Xinjiang pourrait connaître un déséquilibre structurel temporaire entre l'offre et la demande de coton, fournissant un soutien fondamental à moyen et long terme pour les prix du coton. Par ailleurs, la production mondiale et nationale de coton a été revue à la baisse, la superficie mondiale de plantation de coton diminuant, et avec les perturbations météorologiques catastrophiques d'El Niño, les prévisions de production totale de coton pour la nouvelle année ont été revues à la baisse, la structure de l'offre et de la demande passant d'un excédent à un déficit.

Calendrier des actualités d'aujourd'hui

Emploi non agricole américain de juin.

Nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine dernière.

Commandes d'usine et commandes de biens durables aux États-Unis en mai.

Discours de Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco.

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