La part des actions de semi-conducteurs dans le S&P 500 a véritablement atteint un niveau historique. Actuellement, le secteur représente près de vingt pour cent de la capitalisation boursière totale de l'indice, le plus élevé jamais observé. Il est particulièrement frappant de constater que cette part a quadruplé depuis juin 2020, car une croissance aussi rapide du poids d'un secteur au sein de l'indice sur une période relativement courte de six ans est inhabituelle.

En conséquence naturelle, tous les autres secteurs combinés représentent un peu plus de quatre-vingts pour cent de l'indice, le niveau le plus bas jamais enregistré. Cela signifie qu'un indice comme le S&P 500, censé être large, devient de plus en plus dépendant de la performance d'un seul secteur. Ce type de concentration affaiblit l'avantage de diversification de l'indice, car une correction brutale dans le secteur des semi-conducteurs pourrait désormais ébranler non seulement ce secteur mais l'indice dans son ensemble.

Il existe également des signes d'excès similaires sur le plan technique. L'indice des semi-conducteurs se négocie actuellement bien au-dessus de sa moyenne mobile sur deux cents jours, certaines sources suggérant que la différence atteint cinquante-sept pour cent, et d'autres mesures indiquant des niveaux encore plus élevés. Une telle déviation n'a été observée que quelques fois dans l'histoire de l'indice depuis 1990, une fois en 1995 et de nouveau en 2000 lors du pic de la bulle Internet. Par conséquent, la situation actuelle suggère que le marché se trouve à un point comparable à au moins deux grandes périodes historiques de volatilité extrême.

L'histoire derrière cette hausse est, bien sûr, l'explosion de la demande pour l'infrastructure de l'IA. La forte hausse des valeurs des puces au cours des derniers mois a ajouté des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière supplémentaire à l'indice Nasdaq 100, certaines actions individuelles connaissant des mouvements presque verticaux. Cela soulève naturellement de sérieuses questions quant à la durabilité.

Historiquement, une divergence aussi importante par rapport à sa moyenne mobile n'entraîne pas toujours un effondrement immédiat, mais elle signale généralement une volatilité accrue et un risque de replis plus marqués. Les événements qui ont suivi une divergence similaire en 2000 sont encore frais dans les mémoires ; à l'époque, les valeurs technologiques et les actions de puces ont subi une forte correction. Par conséquent, certains analystes considèrent la situation actuelle comme un signal d'alarme, surtout compte tenu de la forte concentration au sein de l'indice.

Bien sûr, il y a un autre côté de la médaille. Beaucoup soutiennent que la demande pour l'infrastructure de l'IA est structurelle et non une vague temporaire de spéculation, et les récents chiffres de bénéfices trimestriels de certaines grandes entreprises de puces soutiennent l'idée que cette demande est réelle, du moins pour l'instant. Ainsi, la question est trop complexe pour être réduite à une simple question de 'bulle ou pas', mais lorsque la concentration de l'indice et les excès techniques sont considérés ensemble, une volatilité accrue dans la période à venir ne serait pas surprenante. Pour ceux qui suivent les marchés boursiers et crypto via Gate, ce risque de concentration dans le secteur des semi-conducteurs est une évolution que ceux qui détiennent des positions liées aux indices de marché plus larges devraient surveiller de très près.

#TradFiCFDGoldMasters