La part des actions de semi-conducteurs dans le S&P 500 a vraiment atteint un niveau historique. Actuellement, le secteur représente près de vingt pour cent de la capitalisation boursière totale de l'indice, le niveau le plus élevé jamais observé. Il est particulièrement frappant que cette part ait quadruplé depuis juin 2020, car une croissance aussi rapide du poids d'un secteur au sein de l'indice sur une période relativement courte de six ans est inhabituelle.

Par conséquent logique, tous les autres secteurs combinés représentent un peu plus de quatre-vingts pour cent de l'indice, le niveau le plus bas jamais enregistré. Cela signifie qu'un indice comme le S&P 500, censé être large, devient de plus en plus dépendant de la performance d'un seul secteur. Ce type de concentration affaiblit l'avantage de diversification de l'indice, car une forte correction dans le secteur des semi-conducteurs pourrait désormais ébranler non seulement ce secteur mais l'indice dans son ensemble.

Il existe également des signes similaires d'excès du côté technique. L'indice des semi-conducteurs se négocie actuellement bien au-dessus de sa moyenne mobile à deux cents jours, certaines sources suggérant que l'écart atteint jusqu'à cinquante-sept pour cent, et d'autres mesures indiquant des niveaux encore plus élevés. Une telle déviation n'a été observée que quelques fois dans l'histoire de l'indice depuis 1990, une fois en 1995 et de nouveau en 2000 lors du pic de la bulle internet. Par conséquent, la situation actuelle suggère que le marché se trouve à un point comparable à au moins deux grandes périodes historiques de volatilité extrême.

L'histoire derrière cette hausse est, bien sûr, l'explosion de la demande pour l'infrastructure IA. La forte augmentation des actions de puces au cours des derniers mois a ajouté des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière supplémentaire à l'indice Nasdaq 100, certaines actions individuelles connaissant des mouvements presque verticaux. Cela soulève naturellement de sérieuses questions sur la durabilité.

Historiquement, une divergence aussi importante par rapport à sa moyenne mobile n'entraîne pas toujours un effondrement immédiat, mais elle signale généralement une volatilité accrue et le risque de replis plus marqués. Les événements suivant une divergence similaire en 2000 sont encore frais dans les mémoires ; à l'époque, les actions technologiques et de semi-conducteurs avaient subi une forte correction. Par conséquent, certains analystes interprètent la situation actuelle comme un signal d'alarme, surtout compte tenu de la forte concentration au sein de l'indice.

Bien sûr, il y a un autre côté de la médaille. Beaucoup soutiennent que la demande pour l'infrastructure IA est structurelle et non une vague de spéculation temporaire, et les récents résultats trimestriels de certaines grandes entreprises de puces soutiennent l'idée que cette demande est réelle, du moins pour l'instant. Le problème est donc trop complexe pour être réduit à une simple question de « bulle ou pas », mais lorsque la concentration de l'indice et les excès techniques sont pris en compte ensemble, une volatilité accrue dans la période à venir ne serait pas surprenante. Pour ceux qui suivent les marchés boursiers et crypto via Gate, ce risque de concentration dans le secteur des semi-conducteurs est un développement que ceux qui détiennent des positions liées à des indices de marché plus larges devraient surveiller de très près.

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