Pressions baissières (tendance à court terme dominante)

1. Attentes d'une hausse des taux de la Fed complètement inversées (le plus crucial)
En début d'année, le marché pariant sur plusieurs baisses de taux de la Fed en 2026, des fonds ont afflué vers l'or ; mais l'inflation et les données sur l'emploi aux États-Unis ont constamment dépassé les attentes, la Fed a émis des signaux hawkish lors de sa réunion de juin, et le marché a réévalué la probabilité d'une hausse des taux en septembre à plus de 70 %.
L'or est un actif sans rendement, le rendement réel des obligations du Trésor américain augmente, le dollar se renforce, le coût d'opportunité de la détention d'or monte en flèche, les ETF réduisent continuellement leurs positions, les capitaux spéculatifs fuient.

2. L'indice du dollar continue de se renforcer
Le dollar a rebondi pendant plusieurs mois consécutifs, l'or libellé en dollars subit passivement une pression, le pouvoir d'achat des monnaies non américaines diminue, ce qui freine la demande d'achat.

3. La prime de risque géopolitique s'estompe
Le conflit entre les États-Unis et l'Iran s'est temporairement apaisé, les prix du pétrole ont baissé, les achats de couverture géopolitique précédents se sont largement dissipés, la logique traditionnelle de l'or comme valeur refuge a temporairement échoué.

4. Changement de secteur des capitaux
Les capitaux mondiaux se tournent vers les obligations du Trésor américain à haut rendement et le secteur technologique de l'IA, l'or subit une aspiration de capitaux, les positions longues spéculatives se sont massivement arrêtées et sont sorties.

Supports haussiers à moyen et long terme (soutien de fond en baisse)

1. Achats continus d'or par les banques centrales mondiales
Selon les données du World Gold Council, 45 % des banques centrales prévoient d'augmenter encore leurs réserves d'or au cours des 12 prochains mois, les achats à long terme des banques centrales constituent un soutien fondamental à moyen terme, il n'y aura pas d'effondrement unilatéral sans fond.

2. Demande de diversification à long terme de la dédollarisation
La demande de diversification des réserves de change des différents pays existe à long terme, la valeur stratégique de l'or en tant que monnaie forte reste présente.

3. Résilience à long terme de l'inflation
Même si des hausses de taux à court terme contrôlent l'inflation, l'inflation structurelle mondiale n'a pas complètement disparu, la propriété de l'or comme couverture contre l'inflation conserve une logique à long terme.

III. Positions techniques clés (ligne de démarcation entre haussiers et baissiers à court terme)

Support à court terme (défense clé en dessous)

- Premier support solide : 3940~3950 dollars (plus bas de l'année au 30 juin, fond psychologique important de cette baisse)

- Deuxième support : seuil des 3900 dollars, une fois effectivement cassé, un espace baissier plus important s'ouvre en dessous

Résistance à court terme (résistance au rebond au-dessus)

- Première résistance : 4080~4100 dollars (premier seuil de rebond intraday, ligne de partage des eaux à court terme entre haussiers et baissiers)

- Deuxième résistance : 4150~4200 dollars, seule une tenue de cette fourchette peut mettre fin à la tendance de consolidation faible

- Résistance moyenne forte : 4400 dollars, position clé pour inverser la tendance baissière actuelle