MercadoLibre est en baisse de 16 % cette année tout en augmentant son chiffre d'affaires de 49 %. Est-ce le meilleur creux à acheter ?

Dans une année où les actions technologiques sont en hausse, MercadoLibre (MELI +0,90%) est à la traîne. Le leader latino-américain du commerce électronique, des paiements, de la logistique et d'autres offres fintech se négocie 16 % plus bas en 2026. Il y a de bonnes raisons pour ce repli de MercadoLibre ces derniers mois. Les vents contraires sont réels. Cependant, ne négligez pas les vents favorables.

Le baromètre latino-américain croît à un rythme impressionnant, et certains des défis à court terme qui compriment les marges pourraient s'avérer temporaires. Passons en revue le mauvais et le bon, pour voir s'il s'agit d'une baisse à acheter ou du début de souffrances supplémentaires.

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D'abord, les vents contraires

Il y a eu beaucoup de hauts et de bas pour l'action MercadoLibre, et le dernier repli est la chute de 17 % qu'elle a connue sur les six séances de bourse suivant le rapport décevant du premier trimestre. MercadoLibre a réalisé un solide trimestre de croissance du chiffre d'affaires – et nous y reviendrons bientôt – mais ce fut un échec sur le plan des bénéfices. MercadoLibre a manqué les objectifs de profit de Wall Street lors de trois de ses quatre derniers trimestres.

Deux éléments pèsent sur la rentabilité de MercadoLibre. Le premier est la nature impitoyable du marché de la vente au détail en ligne au Brésil. Les concurrents étrangers sont prêts à subir des pertes pour s'implanter dans une région encore à un stade précoce de développement numérique. Un levier populaire pour stimuler les ventes consiste à réduire le montant minimal de commande pour la livraison gratuite, et MercadoLibre a dû faire de même pour rester le leader sur son marché domestique.

L'autre facteur majeur qui pèse sur les résultats de MercadoLibre est la popularité de ses produits de prêt. Le portefeuille de crédit de MercadoLibre a bondi de 87 % au cours de l'année écoulée. Au-delà d'augmenter le profil de risque global de MercadoLibre, l'octroi de prêts entraîne un impact comptable pour les provisions potentielles pour pertes.

Les provisions pour pertes et la marge décroissante du commerce électronique au Brésil amènent les analystes à réduire leurs prévisions de bénéfices. Rien qu'au cours des trois derniers mois, les estimations de Wall Street ont diminué de 28 % pour cette année et de 25 % pour 2027.

Vents favorables, pour la victoire

On ne peut nier que MercadoLibre est une action de croissance. Le chiffre d'affaires a bondi de 49 % (ou 46 % en base neutre de change) au premier trimestre de cette année. Sa plateforme de paiement Mercado Pago a traité 87,2 milliards de dollars de transactions au cours du trimestre, soit une augmentation de 50 %. Sa plateforme phare de commerce électronique sert 84,1 millions d'acheteurs actifs, soit une augmentation de 26 % par rapport à l'année dernière. La présence d'une concurrence féroce n'affecte pas l'engagement de MercadoLibre, car le volume brut de marchandises a bondi de 42 % au cours du trimestre.

Malgré l'impact à court terme sur la rentabilité déclarée, sa trésorerie nette provenant des activités d'exploitation a doublé sur la période. Le rythme des provisions initiales pour pertes devrait ralentir avec le temps, et avec l'engagement de MercadoLibre à protéger sa forteresse de commerce électronique grâce à des minimas de prix plus bas, ce n'est qu'une question de temps avant que ses rivaux ne commencent à fléchir.

MercadoLibre se négocie actuellement à 42 fois les bénéfices de cette année et à moins de 30 fois les bénéfices cibles de l'année prochaine. Ce ne sont pas des multiples bon marché, mais les résultats sont déprimés en raison de ce qui devrait être une pression temporaire sur les marges. Les risques sont certes présents, mais au cours des 19 années de cotation publique de MercadoLibre, l'entreprise a généralement récompensé ceux qui ont pris le risque d'acheter ses actions lors d'un repli. Cette baisse ressemble à une opportunité pour les investisseurs à long terme.