Les actions de puces mémoire « freinent à des sommets » : pendant la séance, SanDisk chute de plus de 10 %, Micron chute de près de 9 %.

Après deux jours consécutifs de forte reprise et le meilleur trimestre jamais enregistré, les actions du secteur de la mémoire américain ont subi une violente vente mercredi.

Mercredi 1er juillet, heure de l'Est, les principaux indices boursiers américains ont été sous pression. En début de séance, alors que l'indice S&P 500 et le Nasdaq ont respectivement baissé d'environ 0,2 % et 0,6 %, l'indice Philadelphie Semiconductor (SOX) a vu sa baisse en cours de séance dépasser les 5 %, entraînant une chute de plus de 1 % pour le Nasdaq 100.

Le secteur de la mémoire a été particulièrement touché, avec l'indice des actions de mémoire américain en baisse d'environ 9 % en cours de séance. Parmi les composants, SanDisk (SNDK) a chuté de plus de 10 %, Kioxia ADR a chuté de plus de 10 %, Micron Technology (MU) a perdu près de 9 %, Western Digital (WDC) et Seagate Technology (STX) ont baissé de plus de 8 %.

Parallèlement, les actions d'équipementiers semi-conducteurs comme Applied Materials et Lam Research ont également reculé, montrant que les capitaux se retirent de la chaîne matérielle liée à l'IA, qui avait le plus progressé.

Les analystes estiment que cette baisse ressemble davantage à une prise de bénéfices après une hausse sans précédent qu'à une détérioration significative des fondamentaux du secteur. Au cours du dernier trimestre, portées par les investissements dans les infrastructures IA, la demande toujours forte pour la mémoire HBM à large bande passante et les attentes d'amélioration de l'offre et de la demande dans le secteur de la mémoire, les actions de puces mémoire sont devenues l'un des sous-secteurs les plus performants des semi-conducteurs mondiaux.

Avant la chute, les actions de puces venaient de connaître deux jours consécutifs de forte hausse

Il est à noter que la chute de mercredi est survenue après plusieurs jours de hausse consécutive des actions de puces.

Lundi et mardi de cette semaine, le secteur des semi-conducteurs américain a poursuivi l'engouement pour les transactions liées à l'IA. Mardi, l'indice Philadelphie Semiconductor a clôturé en hausse de 3,92 %, avec une hausse cumulée de 11,05 % en juin et de 87,75 % au deuxième trimestre, ce qui constitue la plus forte augmentation trimestrielle jamais enregistrée pour cet indice.

Le secteur de la mémoire a été le principal moteur de l'ensemble du secteur des semi-conducteurs auparavant. Mardi, l'indice des actions de puces mémoire et de chaîne d'approvisionnement matérielle américain a clôturé en hausse de 3,83 %, avec une hausse cumulée de 159,01 % au deuxième trimestre, dépassant de loin les performances de l'indice général et de l'indice Philadelphie Semiconductor. Ce jour-là, SanDisk a clôturé en hausse de près de 10,9 % ; Micron Technology a gagné près de 0,8 %.

Parmi les composants de cet indice, au deuxième trimestre, SanDisk a accumulé une hausse de 257,88 %, Micron Technology de 241,67 %, Seagate Technology de 146,55 %, Western Digital de 136,19 %, Applied Materials de 111,78 % et Lam Research de 103,01 %.

Pourquoi le marché a-t-il soudainement changé de direction ?

Récemment, plusieurs institutions de Wall Street ont averti que, bien que la demande de mémoire liée à l'IA reste très forte, après des mois de hausse importante, les valorisations du marché ont nettement augmenté.

Les analystes estiment que cette correction résulte principalement de plusieurs facteurs combinés :

Tout d'abord, la pression des prises de bénéfices s'est concentrée.

Après la hausse épique du deuxième trimestre, les actions de mémoire sont devenues l'une des directions les plus concentrées des positions institutionnelles dans l'IA. En l'absence de nouveaux catalyseurs majeurs, de nombreux capitaux ont choisi de réaliser leurs gains.

Ensuite, le marché a commencé à réévaluer le rythme de la chaîne industrielle de l'IA.

Alors que les cours des principaux fabricants de mémoire montaient rapidement, les investisseurs ont commencé à se demander si la croissance des bénéfices des prochains trimestres pourrait suivre le rythme de l'expansion des valorisations. Bien que la demande pour HBM, la DRAM haute performance et les SSD d'entreprise reste forte, les discussions sur l'augmentation future de l'offre et le ralentissement des hausses de prix se sont intensifiées.

Troisièmement, les rotations sectorielles se sont intensifiées.

Récemment, le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble a largement surperformé les principaux indices boursiers américains. De nombreux fonds ont ajusté leurs positions en fin de trimestre et en début de mois, ce qui a également accentué la volatilité.

Les fondamentaux du secteur ne se sont pas encore nettement détériorés

Cependant, du point de vue des fondamentaux industriels, la plupart des institutions n'ont pas changé leur vision optimiste du cycle de prospérité du secteur de la mémoire.

Récemment, plusieurs fabricants, dont Micron Technology, ont indiqué que la demande pour les serveurs IA, la mémoire à large bande passante (HBM) et les SSD pour centres de données reste forte, que l'offre de produits de mémoire avancée reste tendue et que la relation offre-demande du secteur s'est nettement améliorée par rapport aux années précédentes.

Le centre d'attention du marché se déplace actuellement de « le secteur se redresse-t-il ? » à « combien de temps l'amélioration des bénéfices peut-elle durer ? ».

Pour les investisseurs, après une hausse record, la volatilité à court terme du secteur de la mémoire pourrait s'accroître considérablement ; mais si le cycle d'investissement dans les infrastructures IA se poursuit et que l'offre et la demande de HBM restent en équilibre tendu, la logique à long terme du secteur ne semble pas encore fondamentalement modifiée.

La chute brutale en cours de séance mercredi ressemble davantage à un refroidissement temporaire après une hausse historique, plutôt qu'à la fin du cycle de prospérité des puces mémoire.

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