Aujourd'hui, la plus grande panique sur le marché à l'ouverture provient de deux choses : le projet de Meta de vendre une partie de sa puissance de calcul AI, et le marché qui continue d'attendre les données sur l'emploi non agricole de demain soir.

Parlons d'abord de Meta.
Beaucoup de gens interprètent aujourd'hui directement cette nouvelle de Meta comme un excès de capacité de calcul AI. Je pense qu'il n'est pas nécessaire de tirer des conclusions aussi rapidement.
Les grandes entreprises technologiques optimisent constamment leurs ressources de centres de données et améliorent l'efficacité de l'utilisation de la puissance de calcul. Cela relève d'ajustements opérationnels normaux et ne signifie pas une soudaine diminution de la demande en AI.
L'essentiel reste de voir si les fournisseurs de cloud commencent à réduire leurs dépenses d'investissement, annuler des commandes ou ralentir la construction de centres de données. Actuellement, aucun de ces signaux n'est apparu.
Ainsi, la baisse des semi-conducteurs aujourd'hui est une réaction émotionnelle du marché qui profite de la nouvelle, mais elle ne change pas la logique à long terme de toute l'infrastructure AI. Il est également bon que les institutions utilisent de mauvaises raisons pour acheter à bas prix, car une hausse trop rapide est malsaine. Une hausse lente avec un échange de titres suffisant permet une progression durable.
Sur le plan technique, cela correspond également aux prévisions d'hier. Le S&P a rapidement rebondi après être retombé près de 7450, Q a trouvé un soutien près de 727-730, SPY a testé la zone 740-742, et SMH a de nouveau testé la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours. Ces niveaux étaient exactement les zones de support importantes que j'ai mentionnées hier. Actuellement, les acheteurs sont toujours disposés à intervenir à ces niveaux. Ne regardez pas ce que dit Wall Street, regardez les flux de capitaux.
Sur le plan macroéconomique, après la réunion de la BCE, le dollar a baissé, les rendements des obligations d'État américaines ont diminué, et le marché a globalement une interprétation dovish. Cependant, le véritable facteur déterminant pour la direction à court terme cette semaine reste les données sur l'emploi non agricole de demain soir. Si les données sont conformes aux attentes, voire légèrement inférieures, la pression récente sur les valorisations des actions de croissance pourrait encore s'atténuer. Si elles dépassent nettement les attentes, la volatilité à court terme du marché pourrait encore s'accentuer.
Pour le rapport sur l'emploi non agricole, j'avais donné mon interprétation hier : pour ces données de jeudi, le conseiller économique en chef de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a parlé publiquement mardi avant la publication, disant que les indicateurs actuels suggèrent que le rapport sur l'emploi sera un chiffre solide mais modéré, sans tendance à la surchauffe incontrôlée. Il est peu probable que les créations d'emplois non agricoles en juin dépassent largement les attentes. Le dépassement de mai était principalement dû à l'effet temporaire de la Coupe du monde, qui a poussé les entreprises à embaucher plus tôt - un facteur ponctuel.
Mon point de vue n'a pas changé.
Juillet, l'un des meilleurs mois boursiers de l'année, ne fait que commencer. Ce qui influencera réellement le secteur AI, ce sont les prochaines saisons de résultats et les perspectives de dépenses d'investissement. Tant que les leaders de la chaîne d'approvisionnement continuent de fournir des performances conformes ou supérieures aux attentes, les ajustements causés par l'émotion et les nouvelles à court terme auront du mal à modifier la direction du développement de l'ensemble de l'infrastructure AI.
Ainsi, plutôt que de se laisser affecter par la volatilité d'une seule journée, il vaut mieux continuer à surveiller les données qui peuvent réellement changer les tendances sectorielles. À mon avis, ce que nous voyons actuellement est davantage une fluctuation émotionnelle du marché qu'une invalidation de la thèse principale de l'AI. Pour ceux qui sont optimistes sur l'AI à long terme, chaque correction émotionnelle est une opportunité d'achat à bas prix.