Les résultats des tests de résistance bancaire de la Fed sont tombés. Voici ce qu'ils signifient pour les dividendes et les rachats d'actions.

La Réserve fédérale effectue un test de résistance annuel sur les 32 plus grandes banques américaines pour évaluer leur capacité à résister à une grave récession ou à un choc économique. Ces tests sont nés de la crise financière mondiale de 2008, lorsque les législateurs ont pris des mesures pour renforcer le système bancaire afin d'éviter une nouvelle crise de ce type.

Cette année, toutes les grandes banques ont réussi les tests de résistance à des degrés divers. Selon la Fed, les banques ont prouvé qu'elles disposaient de capitaux suffisants pour absorber près de 708 milliards de dollars de pertes tout en continuant à prêter aux ménages et aux entreprises dans ces conditions hypothétiques de stress.

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Dans le cadre du scénario hypothétique d'une grave récession, le ratio de fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) agrégé des 32 banques est passé de 12,8 % au quatrième trimestre 2025 (valeur réelle) à un minimum de 11,2 % au plus profond de la récession hypothétique. Mais ce niveau restait supérieur aux exigences réglementaires minimales. Ensuite, la moyenne est remontée à 12,7 % à la fin du scénario.

Les résultats des tests de résistance conduisent généralement la Réserve fédérale à fixer des coussins de fonds propres de stress pour les banques, c'est-à-dire le montant de capitaux supplémentaires dont elles auraient besoin au-delà du minimum réglementaire pour absorber un choc. Mais cette année, les coussins n'ont pas changé, car la Fed est en train de calculer de nouvelles exigences de coussins de fonds propres de stress et attend les commentaires du public sur les modifications potentielles. Ainsi, les coussins de l'année dernière resteront en vigueur cette année.

Alors, quelles sont les implications pour les investisseurs ?

La plupart des 10 plus grandes banques augmentent leurs dividendes

Les banques augmentent généralement leurs dividendes après les résultats des tests de résistance et lancent des rachats d'actions. En effet, si les résultats sont bons, cela indique aux banques qu'elles disposent de suffisamment de capitaux pour survivre aux périodes difficiles, ce qui leur donne le feu vert pour restituer des capitaux aux investisseurs dans des conditions normales.

Immédiatement après la publication des résultats la semaine dernière, JPMorgan Chase (JPM 0,63 %), Goldman Sachs (GS 0,87 %), Wells Fargo (WFC 1,04 %), Morgan Stanley (MS 1,27 %), Citigroup (C 1,78 %), PNC (PNC 0,21 %), U.S. Bancorp (USB 0,48 %) et BNY Mellon (BNY +0,56 %) ont annoncé des augmentations de dividendes.

Parmi les 10 plus grandes banques, seules Bank of America (BAC 1,55 %) et Truist (TFC 1,50 %) ne l'ont pas fait.

Mais Bank of America augmente son dividende chaque année depuis 2021 au troisième trimestre après les résultats des tests de résistance, il est donc probable qu'elle le fasse à nouveau lorsqu'elle annoncera ses résultats du deuxième trimestre le 14 juillet. Truist n'a ni augmenté ni diminué son dividende depuis 2022.

En outre, JPMorgan Chase, connue pour son bilan solide, a profité de l'occasion pour lancer un rachat d'actions de 50 millions de dollars après le test de résistance, tandis que Morgan Stanley a lancé un plan de rachat de 20 millions de dollars. De plus, Bank of America et Citigroup ont toutes deux déclaré qu'elles continueraient à exécuter leurs plans de rachat de plusieurs milliards de dollars.

Pourquoi est-ce le bon moment pour investir dans les banques

C'est un moment particulièrement propice pour envisager d'investir dans les grandes banques pour plusieurs raisons.

Premièrement, la plupart des banques augmentent leurs dividendes, ce qui procure un revenu supplémentaire ou améliore le rendement total de l'action. Les rachats d'actions sont également bénéfiques pour le cours de l'action, car ils réduisent le nombre d'actions en circulation, ce qui tend à faire monter le prix des actions restantes.

Deuxièmement, les banques s'apprêtent à publier leurs résultats du deuxième trimestre à partir de la semaine du 13 juillet, la plupart des grandes banques les annonçant cette semaine-là. Si les banques réalisent de bons trimestres et dépassent les attentes, les cours des actions augmentent généralement. Bien sûr, tout dépend des performances des banques.

Mais il y a une raison d'être optimiste : le deuxième trimestre s'annonce solide pour les banques. En tant que baromètre, Jefferies (JEF +2,46 %), une banque d'investissement, a publié ses résultats du deuxième trimestre fiscal la semaine dernière pour la période se terminant le 31 mai, affichant un chiffre d'affaires record en banque d'investissement.

De plus, le marché boursier a grimpé en flèche au deuxième trimestre, l'indice S&P 500 (^GSPC +0,79 %) ayant augmenté d'environ 13 % du 1er avril au 29 juin. Cela devrait favoriser les divisions de gestion d'actifs et de négociation institutionnelle des grandes banques.

Enfin, les actions bancaires sont actuellement assez bon marché, plusieurs d'entre elles, dont Bank of America, Truist, Wells Fargo, U.S. Bancorp et PNC, se négociant à moins de 15 fois les bénéfices, et BNY Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley se négociant toutes à moins de 20 fois les bénéfices.