UBS : Bien que le premier discours de Warsh ait été plutôt hawkish, la probabilité d'une hausse des taux cette année reste très faible.

La semaine dernière, UBS a indiqué dans son dernier rapport que la première réunion du FOMC présidée par Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed, avait envoyé un signal clairement hawkish, mais que les paris du marché sur une hausse des taux cette année pourraient être trop agressifs.

La banque estime que la réaction du marché au premier discours de Warsh fait l'objet d'une surestimation évidente, et son jugement central repose principalement sur les trois arguments clés suivants :

Premièrement, les données CPI de mai montrent que les pressions inflationnistes dues aux tarifs douaniers ont déjà connu une inversion dans les catégories sensibles aux prix, et on s'attend à ce que la tendance de l'inflation baisse d'environ 0,8 point de pourcentage au cours de l'année à venir ;

Deuxièmement, l'économie américaine sera confrontée au second semestre à une double pression d'un affaiblissement du soutien budgétaire et d'un ralentissement de la croissance des revenus réels, ce qui pèsera sur la consommation des ménages ;

Troisièmement, Warsh a annoncé la création de cinq groupes de travail internes couvrant des domaines clés tels que les mécanismes de communication, le bilan et le cadre de données. Ce processus d'examen complet ralentira considérablement le rythme des ajustements politiques majeurs.

UBS prévoit que la Fed est plus susceptible de maintenir le taux des fonds fédéraux inchangé entre 3,50 % et 3,75 % pour le reste de l'année, et que le cycle de baisse des taux pourrait ne démarrer qu'en 2027.

En matière d'allocation d'actifs, UBS recommande aux investisseurs d'augmenter l'allocation aux obligations de qualité de courte et moyenne durée afin de verrouiller les rendements relativement élevés actuels, tout en maintenant une opinion haussière à moyen et long terme sur l'or, et en estimant que les taux finiront par emprunter une voie baissière.

Cependant, cette analyse d'UBS présente une divergence notable avec la tarification des taux largement attendue par le marché. Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité d'une hausse des taux en septembre par la Fed est montée à environ 67 %.

Que pensez-vous ? Pensez-vous que le marché est trop paniqué face à la hausse des taux, ou que les prévisions d'UBS sont trop optimistes ? Laissez votre commentaire ci-dessous !

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