La récente annonce officielle d'OpenUSD a fait chuter le cours de Circle, et beaucoup ont vu leur confiance en Circle ébranlée, mais personnellement, je pense que cette nouvelle est bien plus un effet baissier spéculatif qu'une réelle mauvaise nouvelle.

Si le seul fossé de Circle est d'être l'émetteur d'USDC, alors toutes les entreprises qui font des affaires avec les stablecoins n'ont aucun avenir, et il n'y a pas non plus d'intérêt à investir dans ce secteur.

Car une fois le cadre réglementaire clarifié, le seuil pour émettre un stablecoin conforme devient de plus en plus bas. À l'avenir, n'importe quelle banque, entreprise de paiement ou bourse pourrait émettre son propre stablecoin, et l'émission de stablecoins elle-même deviendra de plus en plus une commodité.

Mais la véritable valeur à long terme de Circle réside dans l'infrastructure financière sous-jacente des paiements en stablecoins, l'effet de réseau d'USDC et le soutien de clients institutionnels. Tout cela, OpenUSD ou un autre nouveau stablecoin ne pourra pas le rattraper à court terme.

Un autre angle : les paiements en stablecoins ne sont pas un jeu à somme nulle. Si OpenUSD permet à plus de personnes et d'entreprises d'adopter les stablecoins, alors le TAM (marché total adressable) de toute l'industrie des stablecoins va forcément augmenter, ce qui est une bonne chose pour Circle à long terme.

À court terme, OpenUSD est une mauvaise nouvelle, mais à moyen et long terme, je ne suis pas très inquiet. Le plus gros problème actuel est que la loi Clarity tarde à être adoptée, ainsi que le moment où le prix du Bitcoin touchera le fond. Ce sont les deux facteurs clés qui influencent le cours de Circle.

Quand le Bitcoin touchera le fond, il y a de fortes chances que le cours de Circle touche aussi le fond. Les deux sont fortement liés.