"Deux fois en dix ans ?" Peut-on poursuivre Kangning ? Quelle est la logique ?

Ces deux derniers jours, de nombreuses personnes m'ont envoyé des messages privés à propos de Kangning, tous attirés par le "double en dix ans" de Chuanmu.
Je suis Chuanmu depuis longtemps, il a un vrai talent pour les actions américaines. J'avais déjà été impressionné quand il avait osé utiliser un effet de levier de 2x sur SK Hynix – il ose penser, ose miser lourd, et sa logique est solide.
Donc, quand il est haussier sur Kangning, je ne le prends pas à la légère. J'ai décomposé sa logique sérieusement.
Son idée : Kangning a presque capturé l'intégralité du segment du verre pour la prochaine génération de puissance de calcul IA. Substrats en verre, fibres optiques, interconnexions optiques en verre, CPO – tout cela est son point fort.
Jensen Huang a personnellement investi 190 millions et lui a demandé de multiplier sa production par dix. Donc, selon lui, une expansion par dix signifie des performances multipliées par dix, achèvement en 2028, soit un doublement en deux ans.
Je suis entièrement d'accord avec l'orientation générale. Mais quand tu fais des actions américaines depuis longtemps, tu as un instinct : quand tu entends "multiplié par dix", ta première réaction n'est pas l'excitation, mais de le décomposer pour voir quelle partie est solide et quelle partie repose sur des "si" ou des attentes.
Les fossés défensifs de Kangning sont solides. Le verre et les fibres optiques, Kangning les fabrique depuis plus de cent ans, les barrières technologiques sont si profondes que les nouveaux entrants ne peuvent pas s'y immiscer.
L'investissement de Nvidia et les commandes sont également solides – l'argent de Jensen Huang ne ment pas. Le passage du cuivre à la lumière, le CPO comme direction de la prochaine génération, nous en avons parlé maintes fois dans le domaine des communications optiques, la tendance est claire.
Mais l'égalité "multiplier la production par dix = performances multipliées par dix" repose sur des "si". L'expansion, c'est la capacité de production ; les performances, ce sont les revenus.
Entre les deux, il y a la question de savoir si le rendement montera, si les clients valideront, comment les prix seront négociés, et si l'aval pourra absorber autant de produits.
Ouvrir la capacité de production est une chose, vendre en est une autre. Entre ces deux choses, trop d'entreprises sont mortes.
Si Brother Bean doit dire, Kangning mérite d'être optimiste – c'est le plus positionné dans l'interconnexion optique IA.
Mais "double en deux ans" est une projection dans le scénario le plus idéal, pas un chiffre à utiliser comme base d'achat.
Tu peux croire en sa direction, mais si tu y vas pour ce "multiplié par dix", alors tu ne crois pas en la logique – il y a un peu de loterie là-dedans.
Prochain sujet : on verra s'il faut agir maintenant à ce niveau ou non.