Mantle identifie un écart de 127 billions de dollars dans la finance onchain.

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• Mantle affirme que la finance on-chain n'a pas réussi à capturer les marchés financiers mondiaux de 127 000 milliards de dollars, avec seulement 34 milliards de dollars en RWA non-stablecoins.

• Ce marché ne sera mis en chaîne que lorsque le secteur combinera quatre facteurs : le règlement, la conformité, la liquidité et la distribution.

La tokenisation fait fureur ces dernières années. Des géants mondiaux comme le Boston Consulting Group et Standard Chartered ont affirmé qu'elle débloquera plus de 15 000 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années. Cependant, selon Mantle, l'industrie crypto a à peine effleuré la surface, et la plupart de ce qui est présenté comme tokenisation n'est que de la numérisation.

Les marchés financiers mondiaux représentent une industrie de 127 000 milliards de dollars. La finance on-chain a été construite pour refléter ces marchés, mais elle ne leur ressemble toujours pas. Elle n'a pas non plus réussi à attirer des capitaux significatifs. Les stablecoins représentent plus de 90 % des actifs tokenisés, soit 322 milliards de dollars, les autres RWA tokenisés n'atteignant que 33,8 milliards de dollars selon rwa.xyz, et la plupart sont des bons du Trésor tokenisés.

Données gracieusement fournies par rwa.xyz.

Selon Mantle, cela est dû au fait que les stablecoins ont répondu à un besoin de paiement immédiat, tandis que les bons du Trésor tokenisés ont une complexité structurelle limitée. Aucun des deux n'a obligé le marché à formuler de nouvelles lois ou à repenser la manière dont la valeur circule.

Les actions et le crédit privé sont les plus grands marchés, mais leur tokenisation est beaucoup plus complexe. Ils nécessitent une conformité intégrée directement dans l'actif, une vérification des investisseurs, un règlement conforme aux normes de contrepartie institutionnelles et des systèmes de liquidité qui fusionnent les marchés centralisés et décentralisés.

Mantle résume le défi en déclarant :

« La plupart des infrastructures blockchain n'ont pas été conçues pour supporter les quatre simultanément. L'écart entre le marché actuel des RWA on-chain et l'échelle des marchés financiers traditionnels est, au cœur, un problème d'infrastructure. »

Mantle résout le défi des quatre piliers

Mantle a reconnu qu'il existe un marché massif pour les actions en chaîne. Ce secteur traite jusqu'à 5 000 milliards de dollars par jour, éclipsant les stablecoins et les bons du Trésor tokenisés. Cependant, la majeure partie du traitement est effectuée sur des rails traditionnels.

La tokenisation des actions introduirait un règlement 24h/24 et 7j/7 et ouvrirait le secteur à une base d'investisseurs plus large grâce à la fractionnalisation. La conformité serait plus facile, plus rapide et moins chère car intégrée nativement dans le jeton, tandis que la distribution serait mondiale sans nécessité d'intermédiaires.

Les actions tokenisées sont en croissance. Selon un récent rapport de CoinGecko, le secteur est passé de 2,1 millions de dollars à la mi-année dernière à 486 millions de dollars en mars de cette année.

Cependant, pour passer à la phase suivante, il faut un réseau capable de résoudre le défi des quatre piliers : règlement, conformité, liquidité et distribution. Mantle les résout tous. Il offre une finalité de niveau institutionnel, impose des exigences réglementaires au niveau du protocole, offre à la fois la profondeur du carnet d'ordres centralisé et la composabilité DeFi, et donne accès aux utilisateurs institutionnels et particuliers.

Mantle a déclaré :

« La plupart des réseaux optimisent une ou deux de ces variables. Très peu peuvent soutenir de manière crédible les quatre à une échelle institutionnelle. La prochaine phase du marché des RWA sera déterminée par l'infrastructure sur laquelle ils s'installeront. »

Le rapport de Mantle est accompagné d'une analyse approfondie d'a16z crypto, qui a noté que la plupart de ce que le marché appelle aujourd'hui tokenisation n'est que de la numérisation. Les obligations, par exemple, sont l'actif le plus tokenisé. Cependant, sur les 15,2 milliards de dollars d'obligations tokenisées, seuls 800 millions de dollars sont composables et peuvent être déployés sur des protocoles DeFi.

a16z crypto, qui a investi dans des projets tels que Coinbase, Lido, OpenSea et Uniswap, a déclaré :

« Une grande partie de ce que l'on appelle aujourd'hui la “tokenisation” est en réalité plus proche de la numérisation : déplacer des enregistrements sur des blockchains sans débloquer la composabilité. C'est important car la composabilité est l'une des propositions de valeur fondamentales des systèmes financiers on-chain et pourrait les rendre beaucoup plus puissants. »