La Fed va-t-elle augmenter ou baisser les taux ?

La réunion de la Fed du mois de juin, très attendue, s'est achevée. Les taux d'intérêt n'ont ni augmenté ni baissé, conformément aux attentes. Comment les actifs risqués se sont-ils comportés ? Ils ont d'abord légèrement chuté, puis se sont redressés. Beaucoup ont vu le diagramme en points des 18 responsables de la Fed : la moitié penche pour une hausse des taux, un seul pour une baisse, et cela a semé la panique, certains pensant que l'on entrerait dans un cycle de hausse — totalement inutile. Si vous prenez des décisions sur cette base, vous risquez fort de vous faire piéger. Je vais vous expliquer pourquoi.

Dans l'article d'hier, j'ai dit que Warsh est clairement du côté de Trump, non seulement parce que Trump vient de le nommer, mais aussi en raison de liens familiaux étroits — le beau-père de Warsh est le patron d'Estée Lauder, camarade de classe de Trump, et également son principal bailleur de fonds et ami de longue date. Quoi que Warsh dise ou fasse maintenant, ne doutez jamais de cela. Ses déclarations et actions à court terme peuvent être des écrans de fumée, mais à long terme, il sera toujours un homme de Trump. C'est complètement différent du cas de Powell, nommé précédemment.

Par conséquent, son objectif à long terme est sans aucun doute la baisse des taux, car c'est une demande très centrale de Trump, et c'est aussi le point sur lequel il n'a cessé de critiquer Powell.

Mais si Warsh se mettait à appliquer les intentions de Trump sans réfléchir dès son arrivée, que se passerait-il ? Il serait dépeint comme une marionnette, et une marionnette ne peut pas aider Trump au maximum. De plus, une fois l'indépendance de la Fed compromise, d'importants capitaux quitteraient les États-Unis, ce que Trump ne souhaite pas non plus. Alors, que doit faire Warsh ? Il doit d'abord établir une "personnalité indépendante", c'est-à-dire "je ne suis pas aux ordres de Trump ; il veut une baisse des taux ? Je ne la fais pas tout de suite."

Comment établir cette personnalité indépendante ? La meilleure méthode est de se baser "uniquement sur les données", c'est-à-dire "je ne fais pas de prévisions, je ne sais pas moi-même ce que je ferai ensuite, je ne regarde que les données, personne ne peut m'influencer". Ainsi, Warsh a fixé un critère strict : le "taux d'inflation". Il ne baissera les taux que lorsque l'inflation sera inférieure à 2 %.

Or, nous savons que la question iranienne est en train d'être résolue progressivement, le détroit d'Ormuz va rouvrir, et les prix du pétrole reviendront alors à leur niveau d'avant-guerre, voire plus bas, ce qui fera baisser le taux d'inflation. Si Warsh veut renforcer son "image de dur", il peut tenir bon encore un ou deux trimestres, puis baisser les taux en toute légitimité avec l'argument des "données". À ce moment-là, personne ne fera le lien entre sa baisse des taux et les intentions de Trump.

Trump et Warsh, l'un est un homme d'affaires excentrique et imprévisible, l'autre un banquier en costume-cravate, sérieux et appliqué. Ce dernier semble être le garde-fou du premier, empêchant ses caprices de nuire à l'économie et au bien-être du peuple, mais n'oubliez jamais qu'ils sont du même côté. Donc, quoi que Warsh dise ou fasse à court terme, si vous voulez prédire son comportement à long terme, ne surveillez que Trump. #我的Gate交易时刻