China Want Want augmente ses revenus mais pas ses bénéfices, le changement de canal priorise la compression des profits.

Coûts en hausse, charges en augmentation et changements de canaux compressent ensemble les marges bénéficiaires de Want Want China.

Le 30 juin, Want Want China Holdings Limited a publié ses résultats pour l'exercice clos le 31 mars 2026.

Au cours de la période sous revue, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 24,401 milliards de yuans, en hausse de 3,8 % sur un an ; les volumes de ventes ont enregistré une croissance à un chiffre élevé sur un an ; le bénéfice attribuable aux détenteurs de capitaux propres s'est élevé à 3,837 milliards de yuans, en baisse de 11,5 % sur un an.

La hausse des coûts des matières premières, l'augmentation des dépenses après la réorganisation et l'intensification des investissements lors de la transition entre anciens et nouveaux canaux ont ensemble comprimé les marges.

Côté coûts, sous l'effet de la hausse des coûts unitaires du lait écrémé importé et de l'huile de palme, la marge brute de la société est passée de 47,6 % l'exercice précédent à 46,3 %, soit une baisse de 1,3 point de pourcentage sur un an.

Par rapport à l'inflation externe dure causée par les matières premières, l'augmentation brutale des charges d'exploitation résultant de la réorganisation interne des structures constitue le principal moteur interne de la baisse du bénéfice d'exploitation.

Pour l'exercice 2025, les coûts de distribution de Want Want China ont augmenté de 16,9 % sur un an pour atteindre 3,540 milliards de yuans, représentant 14,5 % du chiffre d'affaires ; les charges administratives ont augmenté de 11,4 % sur un an pour atteindre 3,352 milliards de yuans, représentant 13,7 % du chiffre d'affaires.

Auparavant, Want Want China avait réorganisé ses catégories de produits et créé de nouvelles divisions produit par catégorie. Après la scission organisationnelle, le nombre de postes correspondants a augmenté, et les frais de personnel ont parallèlement augmenté, ce qui a entraîné une hausse de 8,9 % de la rémunération totale de la société pour l'exercice 2025.

Parallèlement, pour accroître la notoriété des nouveaux produits et des produits de niche auprès de différents groupes de consommateurs, Want Want China a accru ses investissements dans le marketing et les partenariats intersectoriels. Au cours de la période sous revue, le ratio des dépenses publicitaires et promotionnelles par rapport au chiffre d'affaires a atteint 3,8 %, en hausse de 1,1 point de pourcentage sur un an.

Du côté de la performance des grands produits, Want Want China dépend toujours de ses catégories principales pour soutenir ses résultats, mais les moteurs de croissance commencent à diverger.

Les produits laitiers et boissons restent la principale source de revenus. Pour l'exercice 2025, ce segment a réalisé un chiffre d'affaires de 12,343 milliards de yuans, en hausse de 1,9 % sur un an, représentant environ 51 % du chiffre d'affaires total.

Parmi eux, le lait Want Want Milk, affecté par la morosité générale du marché laitier, a vu son chiffre d'affaires baisser légèrement de 0,3 % sur un an. En tant que produit phare le plus important de Want Want China, le lait Want Want Milk conserve encore un rôle fondamental, mais sa capacité d'entraînement en tant que produit unique s'est affaiblie par rapport au passé.

Le chiffre d'affaires des produits à base de riz a atteint 5,936 milliards de yuans, en hausse de 0,5 % sur un an, avec une croissance à un chiffre faible des volumes ; le chiffre d'affaires des snacks a atteint 5,915 milliards de yuans, en hausse de 10,4 % sur un an, soit la meilleure performance parmi les trois grandes catégories, avec une croissance à deux chiffres des volumes.

Les sous-catégories de confiseries ont enregistré une croissance annuelle à deux chiffres faibles de leur chiffre d'affaires, atteignant un niveau historique ; les glaces, les snacks-pâtisseries, les légumineuses, les gelées et autres sous-catégories ont également enregistré une croissance allant d'un chiffre élevé à deux chiffres faibles.

L'évolution de la structure des catégories reflète essentiellement le transfert de l'importance des canaux.

Pour l'exercice 2025, le chiffre d'affaires des canaux de gros traditionnels et des canaux modernes, qui représentent près de 70 % du chiffre d'affaires total de Want Want China, a diminué à un chiffre élevé sur un an. Parallèlement, les canaux de vente au détail de snacks et les canaux émergents se sont rapidement substitués, représentant désormais environ 15 % du chiffre d'affaires total.

Les canaux en ligne et autres canaux émergents sont également devenus une source de croissance. Selon le rapport financier, le chiffre d'affaires des canaux émergents comme le commerce électronique et l'OEM a augmenté à deux chiffres sur un an, représentant une part à deux chiffres faible du chiffre d'affaires total.

La direction des canaux est en train d'être ajustée, mais les effets à court terme se traduisent toujours par une hausse des coûts et une baisse des marges.

Dans sa lettre aux actionnaires, le président Cai Yanming a reconnu que la stratégie « Conquérir les villes, Want Want règne sur le monde » mise en œuvre par le groupe au cours des deux dernières années « n'a pas donné des résultats globalement très satisfaisants, restant encore à une certaine distance de l'objectif ».

En conséquence, le conseil d'administration a décidé de réduire modérément le ratio du dividende final pour l'exercice 2025, afin de conserver des réserves de trésorerie plus abondantes pour faire face aux incertitudes à court terme telles que la faiblesse de la consommation intérieure.

Pour l'exercice 2025, Want Want China prévoit de distribuer un dividende final de 1,38 centime de dollar par action, contre 2,04 centimes de dollar par action l'exercice précédent. En termes de dividende par action, cela représente une réduction de 0,66 centime de dollar, soit une baisse d'environ 32,4 %.

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