Actualités du petit-déjeuner : Le guide ultime de l'introduction en bourse de SpaceX

Breakfast News: Le Guide Ultime de l'Introduction en Bourse de SpaceX

11 juin 2026

| Les marchés du mercredi | | --- | | S&P 500 7 267 (-1,62 %) | | Nasdaq 25 170 (-1,98 %) | | Dow 49 919 (+1,87 %) | | Bitcoin 61 863 $ (-0,17 %) |

Source : Image créée par Jester AI.

Faut-il acheter SpaceX vendredi ?

Réponse courte : Pas encore. L'historique des grosses introductions en Bourse sur des marchés en plein essor fait de celle-ci l'une des décisions les plus faciles que nous ayons eu à prendre.

SpaceX (SPCX +4,15 %) est peut-être l'introduction en Bourse la plus excitante de l'histoire, mais nous n'achèterons certainement pas vendredi.

Laissez-nous vous expliquer. Commençons par une vue d'ensemble du marché.

Le Nasdaq se négocie au-dessus du 90e percentile pour toutes les valorisations depuis sa création en 1971. Les actions de croissance (comme SpaceX) ont été moins chères 90 % du temps au cours des 55 dernières années.

Pourquoi le prix du marché compte-t-il ici ?

Parce que les introductions en Bourse massives et spectaculaires proposées sur des marchés chers ont un bilan remarquablement constant : elles offrent aux investisseurs patients de multiples occasions d'acheter à un bien meilleur prix.

Regardons maintenant l'activité.

Cette entreprise est très réelle

SpaceX fait deux choses mieux que quiconque sur Terre.

Premièrement, elle lance des fusées avec une efficacité hors du commun. Plus de 80 % de tout ce que l'humanité met en orbite vole à bord d'une fusée SpaceX, avec un taux de réussite de 99 %. Personne d'autre ne s'en approche.

Et son activité Starlink, qui diffuse le haut débit par satellite Internet dans des endroits qui n'en ont jamais eu, est un joyau qui brise les règles. Elle a doublé le nombre d'abonnés l'année dernière, a augmenté ses revenus de 50 % et a généré des marges de flux de trésorerie proches de 63 %. (Relisez cette phrase !) Des centaines de millions de foyers ruraux dans le monde n'ont toujours pas accès à un Internet fiable. Starlink a une formidable opportunité de croissance, avec des rendements spectaculaires.

Ces deux activités sont exceptionnelles.

Mais maintenant, ça se complique un peu

La valorisation de l'introduction en Bourse de SpaceX repose assez lourdement sur l'activité IA de l'entreprise. Ici, Musk et son équipe louent un centre de données à Memphis à Anthropic et à Google d'Alphabet (GOOG +0,67 %) pour environ 26 milliards de dollars par an combinés. C'est incroyable. Mais quand on lit les petits caractères, on apprend que l'une ou l'autre société peut annuler le contrat avec un préavis de 90 jours.

De plus, l'activité IA évolue dans un espace concurrentiel et brûle du cash plus vite que les fusées et Starlink n'en génèrent. Au total, SpaceX a perdu 4,28 milliards de dollars en un seul trimestre et 41,3 milliards de dollars depuis sa création.

Cela ne devrait pas être trop préoccupant, vu le succès de Musk à transformer Tesla (TSLA +2,23 %) en un mastodonte financier. (Tesla a 37 milliards de dollars d'économies nettes à son bilan, et a généré plus de 6 milliards de dollars de free cash flow l'année dernière).

Le problème, c'est qu'à la valorisation d'ouverture de SpaceX, les investisseurs paieront 95 fois les ventes. Quand on paie 95 fois les ventes, on n'achète pas la performance d'aujourd'hui. Non, on actualise des années d'excellence ininterrompue. On parie que presque tout se passe bien, trimestre après trimestre, pendant de nombreuses années.

Sur un marché déjà au-dessus du 90e percentile de la valorisation historique, ajouter autant d'optimisme effréné sur SpaceX nous semble être la mauvaise décision.

Alors, que faisons-nous ?

Nous allons attendre. Nous recommandons aux investisseurs Foolish de faire de même.

Et, bien sûr, rappelez-vous que si vous possédez des fonds indiciels, vous obtiendrez automatiquement une position significative dans SpaceX. De plus, si vous avez des actions Alphabet dans votre portefeuille, vous possédez aussi SpaceX. Environ 7 % de la valeur totale d'Alphabet provient de ses investissements privés dans SpaceX.

La mission de SpaceX est magnifique. Son exécution dans l'Internet par satellite et les fusées spatiales est la meilleure de sa catégorie. Nous pensons simplement que ce n'est pas le bon moment pour acheter.

Nous plaçons SpaceX sur notre liste de surveillance.

Tom et David ont leur mot à dire

Les chances que les actions SpaceX ne se négocient jamais en dessous de leur prix public du premier jour sont extrêmement faibles. -- Tom Gardner, PDG et co-fondateur de TMF

J'ai généralement du mal à m'enthousiasmer pour les méga-IPO. Leur taille gigantesque garantit une énorme attention médiatique, et il m'est aussi plus difficile d'imaginer que l'action devienne un 10-bagger (et encore moins un 100-bagger !). SpaceX est néanmoins une entreprise fascinante, et certainement un Rule Breaker à suivre. J'ai tendance à préférer les introductions en Bourse qui arrivent un peu plus tôt et offrent un rapport risque-récompense plus convaincant. -- David Gardner, Chief Rule Breaker et co-fondateur de TMF

L'essentiel

SpaceX est une merveille d'ingénierie et une mauvaise affaire à 1,77 billion de dollars, donc nos services observent depuis le sol jusqu'à ce que le prix redescende sur terre.

En particulier, nous voulons voir Starship réaliser un ravitaillement orbital, son activité IA rapporter plus qu'elle n'en coûte à faire fonctionner, et son prix tomber bien en dessous des presque 100 fois le chiffre d'affaires qu'elle affiche aujourd'hui.