🔥Strategy enfreint officiellement la règle : annonce pour la première fois d'un plan de vente de Bitcoin

Saylor vient d'agir à l'encontre du principe qu'il avait établi dès le début : Strategy annonce un plan de vente potentiel de Bitcoin, sous le nom de « Digital Credit Capital Framework ».
Il y a quelques semaines, l'obligation de dividende annuelle de Strategy est passée de $300M à 1,2 milliard de dollars en seulement 6 mois, en raison de l'émission continue de STRC pour acheter davantage de BTC. Les réserves de liquidités sont tombées de 2,2 milliards de dollars à seulement 0,87 milliard de dollars, réduisant ainsi le nombre de mois de trésorerie suffisants pour payer les dividendes de 80 mois à 14 mois.
CryptoQuant a officiellement recommandé à l'entreprise d'augmenter ses réserves à 2,8 milliards de dollars pour atteindre un niveau de sécurité de 24 mois.
STRC est tombé à un creux de 82,53 $, poussant le rendement réel au-delà de 14 % - un niveau de yield distress en finance traditionnelle.
L'ensemble des BTC achetés entre 2024 et 2026 par Strategy affiche une perte latente d'environ 16,5 milliards de dollars, avec un coût moyen de 75 646 $/BTC.
Actuellement, Strategy annonce le programme BTC Monetization, qui autorise la vente de BTC dans trois cas :
- Augmenter les réserves de liquidités (maximum 1,25 milliard de dollars)
- Payer les dividendes/intérêts, ou financer le rachat d'actions.
- L'entreprise affirme qu'elle ne vendra pas immédiatement mais « en fonction des conditions du marché ».
→ Il est possible que ce soit un test de la confiance du marché, en divulguant ces informations pour jauger les réactions. Si cette vente est réalisée avec succès, le total des réserves en dollars atteindrait 3,8 milliards de dollars (~26 mois d'obligations de dividendes).
Strategy a également relevé le taux de dividende de STRC à 12 % par an, visant à ramener le prix à 99-100 $, tout en annonçant un rachat d'actions $2B (réparti également entre les actions privilégiées STRC et MSTR), avec un financement qui pourrait provenir de la vente même de BTC.
Le problème fondamental de Strategy n'est pas la confiance dans le Bitcoin, mais un déséquilibre structurel : le BTC ne génère pas de flux de trésorerie pour payer les dividendes trimestriels, alors que les obligations financières (environ 1,7 milliard de dollars par an pour l'ensemble des actions privilégiées) surviennent régulièrement et que le cœur de métier ne peut pas les supporter.
Beaucoup comparent ce modèle à Terra/LUNA, bien que Strategy n'ait pas de mécanisme de maintien de parité. Et il n'y a aucune raison pour que $BTC s'effondre suffisamment profondément pour entraîner tout le modèle.
1,25 milliard de dollars est une limite de vente assez faible par rapport à $53B la valeur de $BTC que détient Strategy. Désormais, l'entreprise légendaire qui avait construit sa marque sur le « never sell » a perdu beaucoup de crédibilité auprès de la communauté.