Visa, Mastercard, BlackRock, Coinbase et plus de 140 autres institutions lancent conjointement le stablecoin Open USD. Son modèle économique mérite d'être examiné de près : les revenus des réserves sont partagés avec les partenaires, les entreprises peuvent frapper et racheter à coût zéro. Dans le passé, les profits des stablecoins étaient très concentrés — Tether et Circle détiennent des centaines de milliards de dollars de réserves sans partager les intérêts. Open USD inscrit la répartition des bénéfices dans le protocole, gouverné par Open Standard et un conseil d'administration des partenaires. Cela équivaut à ce que Wall Street reconfigure la répartition des bénéfices avec la logique d'une blockchain de consortium. Le cours de l'action de Circle a chuté de plus de 13% en une journée, le marché vote. Mais les analystes soulignent que construire un effet de réseau est plus difficile que de rallier des grands noms. USDC dispose déjà de milliers de partenaires, d'interopérabilité inter-chaînes et d'une infrastructure de paiement mature. Le défi pour Open USD est de savoir s'il peut vraiment faire migrer les entreprises. Le secteur des stablecoins passe de "le gagnant rafle tout" à "la fragmentation en alliances". La régulation, l'effet de réseau et la répartition des revenus deviennent de nouvelles dimensions de concurrence. Risque : si la profondeur de liquidité ne peut pas être rapidement atteinte, cela pourrait n'être qu'un "jouet coûteux pour une coalition d'institutions".