Pour la seconde moitié de 2026, regardez la couche de données. C'est le segment de la pile logicielle qui se situe au-dessus du stockage et en dessous des applications, où les données sont nettoyées, formatées et organisées afin de pouvoir être utilisées par l'intelligence artificielle. Et c'est là que l'analyste de premier plan Heath Terry, responsable de la recherche sur les investissements en IA chez Citigroup, pense que la prochaine génération d'entreprises gagnantes émergera dans la course à l'IA. « Les entreprises qui sont gagnantes sont celles qui sont exposées à la consommation. L'IA entraîne une croissance massive de la consommation, en particulier au niveau de la couche de données. Les Snowflake, les MongoDB, les Datadog, même des entreprises comme Elastic qui ont une exposition à des modèles économiques axés sur la consommation – c'est là que vous voulez être », a déclaré Terry mardi sur CNBC's « Squawk on the Street ». Au niveau des applications d'IA elles-mêmes, des modèles de pointe comme Anthropic et OpenAI se disputent les positions en prévision d'offres publiques attendues, et tous deux sont confrontés à une multitude de modèles open source qui ont à peu près les mêmes capacités globales à une fraction du coût. Mais tous ces modèles ont besoin d'accéder à des volumes croissantes de données maniables, et les entreprises de logiciels capables de répondre à cette demande seront un rouage essentiel de l'écosystème. La confiance des investisseurs dans cette demande crée une vision plus nuancée et positive du secteur logiciel dans son ensemble après sa dévaluation généralisée plus tôt cette année, officieusement appelée Saas-mageddon. « Nous arrivons à un meilleur endroit dans le logiciel où nous sommes de retour à choisir les gagnants et les perdants », a déclaré Terry. Certaines entreprises montrent déjà des signes de succès à venir. Snowflake a grimpé fin mai après avoir annoncé une croissance annuelle de ses revenus de 33 %. Les actions se négocient à 112 fois les bénéfices des 12 prochains mois, et l'entreprise a une valeur d'entreprise de plus de 14 fois les ventes, selon les données de FactSet. SNOW YTD mountain Snowflake year-to-date. Datadog a fait un mouvement similaire début mai après avoir annoncé une croissance annuelle de ses revenus de 25 %. L'entreprise a un multiple de cours/bénéfice prévisionnel de 98 et un multiple EV/ventes d'environ 19. La phase actuelle « agentique » du développement de l'IA – qui signifie que de nombreux petits morceaux de logiciels, ou « agents », travaillent ensemble – a contribué à des conceptions de systèmes de puces au niveau matériel qui mettent l'accent sur la coordination entre différentes unités de traitement. Le terme pour cela est orchestration. L'orchestration a un analogue au niveau des applications – un processus appelé routage de modèles qui coordonne différents modèles d'utilisateurs finaux pour différentes tâches. Heath Terry de Citigroup voit également cela comme un secteur où de la valeur est créée. « La raison pour laquelle la couche de routage est importante est que, en tant qu'entreprise, l'optimisation pour savoir quel modèle est le plus efficace pour la charge de travail spécifique que vous avez va être une partie importante de la manière dont les entreprises adoptent et mettent en œuvre l'IA », a-t-il déclaré. Les routeurs de modèles comme Not Diamond, Martian et OpenRouter sont des entreprises privées axées sur la réalisation d'économies pour les clients d'IA en entreprise en répartissant les tâches entre les modèles. Le coût est devenu une préoccupation croissante lors du déploiement de l'IA, certaines entreprises réduisant leur utilisation de la puissance de calcul de l'IA, qui est généralement mesurée en unités appelées jetons.

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