Les métaux précieux ne sont pas déterminés par les mouvements de prix à court terme ou les flux de capitaux. Ils sont plutôt déterminés par une seule chose : la confiance stratégique. Lorsque nous examinons le système financier mondial aujourd'hui et le paysage macroéconomique plus large, nous nous trouvons face à une équation cruciale. Premièrement : l'expansion des bilans et l'écart de couverture. La dette mondiale a atteint environ 350 000 milliards de dollars, selon l'Institute of International Finance (IIF) – un niveau record qui dépasse largement le PIB mondial. Parallèlement, la base monétaire s'est fortement détériorée. Historiquement, les systèmes monétaires étaient adossés à l'or à des degrés divers. Aujourd'hui, la valeur marchande estimée de tout l'or au-dessus du sol est d'environ 31 000 milliards de dollars, contre une offre monétaire mondiale totale de monnaie fiduciaire d'environ 120 000 milliards de dollars. En d'autres termes, seulement environ 25 % de la monnaie fiduciaire actuelle est théoriquement couverte par la valeur marchande de l'or existant. Pendant ce temps, les banques centrales continuent d'étendre leurs bilans par le financement du déficit, la monétisation de la dette et les périodes d'assouplissement quantitatif, ce qui accroît les inquiétudes concernant le pouvoir d'achat à long terme des monnaies fiduciaires. Deuxièmement : les valeurs refuges et la revalorisation structurelle. De nombreuses grandes économies mondiales réagissent d'une manière qui en dit long. Alors que ces économies émettent des quantités record de dette souveraine, elles augmentent simultanément leurs réserves stratégiques d'or. L'histoire nous montre que lorsque la confiance dans les monnaies fiduciaires et les systèmes monétaires basés sur la dette commence à s'éroder, le résultat n'est pas seulement une hausse des prix de l'or. Les marchés peuvent commencer à revaloriser le système monétaire lui-même autour d'actifs tangibles et rares. Peut-être ne sommes-nous pas simplement témoins d'un autre cycle d'inflation. Cela pourrait être le début d'un débat beaucoup plus large sur la durabilité à long terme d'un système financier mondial fondé sur une dette en expansion sans fin. $XAU $BTC %3.38-$BTC3L