2026 上半年收官，你跑赢指数没？

Clôture du premier semestre 2026, as-tu battu l'indice ?

今天是上半年最后一个交易日，按惯例复个盘。
Aujourd'hui, c'est le dernier jour de bourse du premier semestre, faisons un récapitulatif comme d'habitude.

如果年初你问任何一个人 26 上半年买什么 AI 股能赚钱，答案大概率是英伟达、微软、谷歌这些名字。
Si au début de l'année tu demandais à n'importe qui quelles actions IA acheter pour gagner de l'argent au premier semestre 26, la réponse serait probablement des noms comme Nvidia, Microsoft, Google.

毕竟过去三年都是七巨头领涨，买它们准没错。
Après tout, les sept géants ont mené la hausse ces trois dernières années, les acheter était un bon choix.

但半年结束一看数据，标普 500 涨了 8.5%，纳指涨了 11.1%。听起来不错。
Mais en regardant les données à la fin du semestre, le S&P 500 a grimpé de 8,5 %, le Nasdaq de 11,1 %. Ça a l'air bien.

再看中盘指数，标普 400 14%，把大盘指数甩在了后面。今年上半年真正跑赢的不是那些万亿市值的巨头，是市值小得多的中盘公司。
Regardons l'indice des moyennes capitalisations, le S&P 400 a grimpé de 14 %, laissant loin derrière les indices des grandes capitalisations. Ce qui a vraiment surperformé au premier semestre de cette année, ce ne sont pas les géants de mille milliards de capitalisation, mais les entreprises de moyenne capitalisation bien plus petites.

对多数普通人来说，总觉得 AI 就该买最大最强的英伟达，但最大的不一定是涨最多的。
Pour la plupart des gens ordinaires, on pense toujours qu'il faut acheter le plus grand et le plus fort dans l'IA, Nvidia, mais le plus grand n'est pas forcément celui qui monte le plus.

英伟达现在再翻一倍需要的资金量是天文数字，整个地球的资本市场一起使劲都未必推得动。
Doubler la capitalisation de Nvidia aujourd'hui nécessiterait une somme astronomique, même si tous les marchés financiers de la planète unissaient leurs forces, ils n'y parviendraient peut-être pas.

但它供应链上那些几百亿市值的公司，翻一倍只需要一两个季度的超预期财报。
Mais les entreprises de sa chaîne d'approvisionnement, celles avec une capitalisation de plusieurs dizaines de milliards, peuvent doubler avec seulement un ou deux trimestres de résultats supérieurs aux attentes.

同样是吃 AI 的红利，大象起舞和兔子蹦跶，弹性完全不是一个量级。这也是为什么很早之前推荐大家建仓 Marvell 和 DRAM。
Même en profitant des retombées de l'IA, la danse de l'éléphant et le saut du lapin n'ont pas du tout la même élasticité. C'est pourquoi j'ai recommandé il y a longtemps d'acheter des positions sur Marvell et DRAM.

不是我觉得英伟达不好，是我知道英伟达的增长会一层层传导到它供应链上那些更小的公司身上，而那些公司的弹性比英伟达本身大得多。
Ce n'est pas que je pense que Nvidia est mauvais, c'est que je sais que la croissance de Nvidia se répercutera couche par couche sur les plus petites entreprises de sa chaîne d'approvisionnement, et que leur élasticité est bien supérieure à celle de Nvidia elle-même.

英伟达每卖一套系统，Marvell 的 DSP 订单就多一笔，但 Marvell 的市值只有英伟达的零头。
Chaque fois que Nvidia vend un système, les commandes de DSP de Marvell augmentent d'une unité, mais la capitalisation de Marvell n'est qu'une fraction de celle de Nvidia.