C'est une période historique pour les fabricants de puces, c'est le moins qu'on puisse dire. L'ETF VanEck Semiconductor (SMH) a bondi de 75,5 % au cours des six premiers mois de 2026, porté par une hausse de 65 % au deuxième trimestre. Ces gains représentent à la fois la meilleure performance du fonds sur un semestre et sur un trimestre depuis plus d'un quart de siècle, depuis sa création en mai 2000 — alors que les investisseurs continuent de parier sur le maintien des dépenses élevées en intelligence artificielle. Voici les actions qui propulsent le SMH à la hausse : Micron Technology : +301 % depuis le début de l'année ; +239 % depuis le début du trimestre Intel : +257 % depuis le début de l'année ; +198 % depuis le début du trimestre Marvell Technology : +227 % depuis le début de l'année ; +180 % au T2 Arm Holdings : +214 % depuis le début de l'année ; +127 % au deuxième trimestre STMicroelectronics : +188 % depuis le début de l'année ; +116 % pour le trimestre Pour autant, les semi-conducteurs achèvent le semestre et le trimestre avec beaucoup de turbulence. Le SMH a chuté de 7,3 % la semaine dernière seulement, alors que les investisseurs ont commencé à se détourner des puces pour se tourner vers d'autres segments du marché. Ce fut la pire semaine du fonds depuis le 4 avril 2025 — lorsqu'il avait plongé de 15 %. Néanmoins, de nombreux analystes de Wall Street estiment que les investisseurs devraient maintenir le cap sur les semi-conducteurs. « La technologie et les semi-conducteurs étaient voués à un repli », a écrit Jordan Klein, spécialiste du secteur TMT chez Mizuho. Le déclin des puces la semaine dernière, combiné à un rebond des actions logicielles malmenées, « était bien plus un rééquilibrage de fin de trimestre par les quants et les gestionnaires relatifs qu'autre chose d'inquiétant ou de menaçant », a-t-il déclaré. Le stratège de Wolfe, Rob Ginsberg, estime également que les perspectives techniques du SMH restent solides. « J'ai surveillé de près la divergence de momentum dans le SMH, mais nous revenons sans cesse à la moyenne mobile sur 21 jours. Elle a tenu admirablement en mai et il y a quelques semaines », a-t-il écrit le 23 juin. En effet, le SMH a testé la moyenne mobile sur 21 jours ces dernières semaines, mais est resté largement au-dessus. Sous-tendant la solidité technique, des fondamentaux particulièrement forts dans le secteur des puces mémoire. Le contenu en mémoire à haute bande passante dans les puces IA continue d'augmenter, a écrit l'analyste de CLSA Bhavtosh Vajpayee dans une note adressée lundi à ses clients. Il a prédit qu'il dépasserait 500 gigaoctets d'ici 2030 et que l'équilibre offre-demande pour les composants mémoire pourrait ne pas revenir avant cette date. « Il est trop tôt pour avoir peur », a-t-il écrit. « Il y aura un cycle baissier dans l'IA, mais le scénario redouté de surcapacité est désormais repoussé à 2030, ou peut-être au plus tôt au second semestre 2029. » Un récent accord entre le fabricant de mémoires Broadcom et Google d'Alphabet pour sa propre puce IA sur mesure, connue sous le nom de TPU, suscite des retours positifs de la part des analystes pour ce qu'il signifie en termes de demande. « [The] la feuille de route des TPU ... reste sur les rails, voire en avance », a écrit Blayne Curtis de Jefferies lundi. « AVGO et Google ont signé un accord à long terme pour les futures générations de TPU jusqu'en 2031, garantissant un chiffre d'affaires minimum sur ces années. » En plus de cela, les investisseurs particuliers aiment toujours les puces — en particulier Micron. Les données de Vanda Research montrent que Micron est devenue l'action la plus achetée parmi les traders particuliers lundi, avec des entrées d'environ 30,8 millions de dollars. Cela a porté les flux des particuliers sur les deux dernières séances à plus de 103 millions de dollars, le niveau le plus élevé depuis la mi-mars. « Il pourrait y avoir quelques facteurs valables pour expliquer le récent repli du cours de l'action, mais nous n'avons probablement pas encore atteint le sommet de ce cycle », a écrit l'analyste de Nomura Aaron Jeng. « Un repli est sain après une telle envolée sur une si courte période, surtout lorsque l'on voit certains risques qui doivent être digérés, par exemple le probablement plus grand décalage d'approvisionnement en composants de tous les temps, le problème de flux de trésorerie disponible 2027F des hyperscalers, l'exécution de nombreuses technologies de pointe au-delà de 2027F, et les risques macroéconomiques liés à une tendance haussière des rendements », a-t-il déclaré.

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